環保行業：我國大氣治理路線回顧

　　路線之變——大氣治理半世紀：我國的大氣污染防治起步于1970年，大氣污染治理路線經歷了“控制酸雨”—“大氣十條”—“藍天保衛戰”的發展，治理措施從火電脫硫到火電脫硝除塵、再到其他行業限產、直至當前的非電提標改造，污染物防治也從單一的二氧化硫擴展到五大空氣污染物全面控制，治理手段豐富，技術先進，范圍全面，我國大氣污染防治三十年間實現了快速發展。

　　目標不變——改善空氣質量，增強人民幸福感：我國大氣污染治理的目標始終不變：減少大氣污染物排放，改善環境空氣質量，增強人民幸福感。2018年7月3日，國務院發布《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，明確了我國大氣治理的下一個階段性量化目標：2020年二氧化硫、氮氧化物排放總量分別比2015年下降15%以上；PM2.5未達標地級及以上城市濃度比2015年下降18%以上，地級及以上城市空氣質量優良天數比率達到80%，重度及以上污染天數比率比2015年下降25%以上。日前發生的PM2.5約束“從5%到3%”，以及部分省市實施差異化錯峰生產，并不會改變藍天保衛戰的終極目標，只是在節奏上的適度放緩，同時增強治理的自主和科學性。

　　環保任務與經濟發展的“對立統一”：環保趨嚴和經濟發展并不是單純的博弈關系。前期壯士斷腕似的去產能，一刀切似的調結構的確會對經濟發展產生不利的影響，但是長期來看，環保要求的提高有利于經濟的合理健康發展。我們認為在當前已取得一定環保治理效果的情況下，通過科學、分梯度的環保治理方法，既可以不對經濟產生明顯的負面影響，也將是未來實現環保目標平穩且正確的路徑。

　　投資建議：后“大氣十條”時代，大氣污染治理需求不減，“污染防治”位列三大攻堅戰之中，藍天保衛戰更是重中之重，后續非電大氣治理行業脫硫、脫硝、除塵、無組織排放顆粒物、VOCs需求將有續開啟。《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》從8月初的征求意見稿到正式發布，大氣考核指標已由5%降至3%。日前唐山市正式發布《重點行業秋冬季差異化錯峰生產績效評價指導意見的通知》，明確按評價等級實施差異化錯峰生產，而其余各省市尚未出臺具體的限產方案，需持續關注后續各省市政策發布情況。

　　風險分析：政策發布時間及標準不及預期。

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