私募論市：四季度“吃飯行情”拉開序幕 階段性反彈正式打響

自周二早盤A股市場創下新低、午盤又上演驚天逆轉之后，周三、周五A股市場均漲幅明顯。全周上證指數大漲4.32%，截止周五收盤滬指逼近2800 點 。 私募人士指出，節前市場相對穩定的情緒已經奠定了，未來指數形成回踩，則是不錯的加倉信號。

　　玉名 (私募基金經理)：

　　指數中陽確立長假前穩定基調

　　前期面臨2750點阻力位附近均線壓力重重，加上指數當前處于收斂三角形末端，阻力較大，所以指數顯得有些止步不前，而變革出現在午盤附近，金融股大幅拉升，對指數貢獻巨大，從翻綠到漲幅1%，僅用了30分鐘，顯得還是比較輕松的，午盤后繼續發力漲幅達到2%。巧合的是，在玉名微博文章，提醒大家要注意觀察金融板塊，其實這也是一種盤感吧，金融、地產兩大權重股，地產已經活躍了，金融股不應該沒有動作，只有金融地產發力了，指數穩定了，其他資金才敢于操作，當然量能的積累需要一個過程，預計后市需要一段時間震蕩整固。

　　“地量之后放量見地價”，地量常態化只能意味弱勢，市場運行模式發生了兩個重要改變；此外，對比上一輪震蕩市的資金數據，還有更多啟示；最后介紹一個監測震蕩市結束周期時異動的熱點板塊，供大家研究。微博訂閱文章《地量常態揭秘，一板塊是震蕩市行情終結信號》做了分析，量在價先，這樣的量能，帶來了兩個比較明顯的變化。第一是指數方面的變化。盡管指數趨勢向下，新低不斷，但中長陽的次數并不少，陽線次數不比陰線少的。第二是熱點模式方面，超跌反彈成為主流。量能萎縮之后，一些個股跌幅較大之后，無論是垃圾股，哪怕是退市風險股，都出現了明顯活躍。超2500股近兩年來下跌，占比近9成，有1177只股票跌50%，這意味著單純持股不動，幾乎無法獲利；但震蕩市周期中，市場并不缺乏反彈的走勢，只有反復波段才能夠堆積利潤。

　　前期各大指數全線下挫，深成指和創業板指同步創出2015年6月調整以來的新低。而市場都在等待2638點的跌破，市場成交量急劇低迷，滬市以及創業板市場都創立幾年的完整交易日單日最低地量水平，可見市場謹慎觀望氣氛濃厚。而隨著2000億元關稅因素的兌現，激發了市場積蓄已久的超跌反彈動作。玉名認為近期以來市場持續回踩，其實已經對不確定的因素進行了風險進行釋放，近幾天金融、地產的護盤不言而喻，此外石油石化板塊活躍，對指數形成支撐，年內油價持續上漲，相關企業的業績較好，兩桶油這一次是有了明顯的正向作用。整體來看，節前市場相對穩定的情緒已經奠定了。

　　黎仕禹 (廣東小禹投資總經理)：

　　四季度“吃飯行情”拉開序幕

　　在本周，一些有利于市場轉好的信號開始出現了，市場在周二創新低后開始了溫和的放量反彈，我們的政策面開始釋放出了一些利好，等等。

　　從技術面上看，在本周內上證50指數已經開始率先突破并站上了60日均線，而滬指也在本周五突破了60日均線的阻力，但是能否站穩，我們仍然需要觀察到月底。至于中小創指數，在目前的這個階段，它們都是跟隨著主板市場走的，所以它們暫時沒有分析的意義。

　　當然，如果從短期的技術面上看，市場現在肯定是有轉好的跡象了，如滬指的5日均線金叉了10日均線，MACD指標也出現了金叉的技術信號，周五市場也放量突破了60日均線，量能配合得還算可以；但是，短期趨勢的轉好能否演變為中期反彈行情的到來，這需要后市走勢的逐步驗證。

　　從市場信心和情緒面上來看，本周市場的悲觀情緒應該算是達到了一個釋放的極致，而在極端情緒的市場，反而出現了大家意想不到的變化，如市場在創出了新低后反而出現了短期的放量反彈行情，正所謂“行情往往是在大家都絕望時誕生的”。所以，現在市場能啟動金融和地產、基建板塊等藍籌股拉升指數，那么市場的信心就會逐步地被激發出來，從而達到“權重搭臺，小盤唱戲”的效果。

　　不管如何，市場從今年的2月份調整至今，已經是調整得非常充分的了。但是，市場的轉折點何時出現，又或者我們何時才能確認市場的底部，那是還要繼續付出耐心等待的。如果是從技術面上看，我們在本周五已經看到了滬指的60日均線被市場放量突破收復，但并未能確認站穩在60日均線上方，所以我們仍然需要觀察到月底。從本周的市場走勢來看，市場已經具備這樣的條件了，所以，我們估計市場四季度會出現今年以來的最好“吃飯行情”。

　　其實，自市場8月中旬以來，我們一直也給大家強調一個觀點，那就是我們始終認為滬指的2700點以下就是市場的底部區域。當然了，底部區域不等同于市場的最低點判斷，所以，我們的預測也只能說個大概，畢竟誰也不能預測到市場的最低點。做好頂、底的預測，我們就有了相對應的交易策略了。

　　余岳桐 (資深投資人)：

　　右側交易信號有望進一步明確

　　中秋節前的最后一周，是滬指自3587點下跌以來的第34周，果然變盤。對苦苦等待反彈的投資者來說，本周是幸福的。在大主力的精心呵護之下，大盤在最低探至2644點后絕地反擊，唯一的遺憾是2638點未能跌破，便匆忙間開始了“猴急的吃飯行情”。

　　在前期分析市場時，我多次強調了第34周這個變盤時點，并且告知大家進入34周后，每一天都要瞪大雙眼，隨時可能出現探明底部后的變盤走勢。跌破2638點，是最佳時機，如果主力強行護盤，那就會導致未來反彈的時間和空間都大為縮水。

　　本周二市場，最低探至2644點后大主力強行發動反擊，權重股一枝獨秀，上證50表現積極，當日我就提示大家，已經出現了“底部的味道”，選擇左側交易是時候了。周三，市場再度發力，再度提示大家，另一個重要信號出現，富時A50指數成功突破60日線，這是7個月以來的首次，意義重大——這等于宣告一波階段性的反彈行情正式打響。經過周四一天的窄幅震蕩行情，周五大盤重燃升勢，借助于美元暴跌并破位大道午線，市場壓力驟然減輕，受到美股再創新高，深改委發文穩定市場，以及消費，金融迎來的利好刺激，權重股再度發力，大金融概念一馬當先，銀行、保險、券商、超級品牌概念引領兩市，板塊全線普漲，但看得出，反而是前期漲幅較大的品種天熱氣、軍工、頁巖氣及科技股在拖大盤后腿。這說明，此輪行情的發動者就是機構和大主力，進攻的主要品種就是白馬藍籌和權重股�？克麄兊膹娏ι闲袑⒅笖道�離風險區，這樣，才可以人為營造出一種全面反彈的歡樂氣氛。

　　從目前情況看，連續幾日放量向上，滬指單日的成交量最大已經到了1400以上，這說明確實有資金在涌入市場。從滬指通線和子線的運行情況看，到下周，將會形成通子金叉態勢，這樣，右側的交易信號就會進一步明確。也就是說，未來指數形成回踩，則是不錯的加倉信號。后市，通線和子線將位于2720點一線，這也是考驗反彈成色的最重要支撐區域。一旦金叉形成，回踩這個區域就是繼續做多的信號。提示投資者注意。

　　另一個大家關心的問題，恐怕就是反彈的空間了。從周線角度講，滬指果然在大道亥線處獲得了支撐，向上反彈，將遭遇三個重要阻力區域。第一道，是從卯線到通線和申線區域，大致是2800-2840點區域；第二道，是大道子線位置，目前大致在2900點附近；第三道，則是最強阻力位，大致在3000-3150點區域。從此輪下跌的空間和時間測算，反彈到第一道阻力位當是最初目標，而進入第二道阻力區域則屬于意外之喜。這和2638點破與不破是關系重大的，如果順利破掉，反彈至這里就會水到渠成，但死死護盤不破，則可能會使后續行情進入到第二道阻力區域就出現乏力跡象。當然，如果各方相當給力，政策面又通力配合，反擊到第三道阻力的可能性也不是沒有，但是相當之小。這些，需要我們在后續的走勢中及時修正，現在做一簡要分析，就是希望投資者能夠在行情行進過程中做到心中有數。

　　反彈即起，應該選擇什么樣的標的呢？其實最近一直在強調MSCI概念。從6月份入摩至今，外資被套普遍達到 10-20%的幅度，一旦反彈行情出現，外資的解套動力將會開啟，也勢必帶動一段久違的超跌反彈行情。近期，國際指數公司富時羅素表示，最早將于9月17日-21日作出是否納入A股的決定，納入的權重可能高于0.8%。富時指數給中國A股的權重可能超過MSCI指數，A股如納入富時指數，將進一步加快A股融入全球資本市場步伐，以龍為首風格將進一步強化。數據顯示，2018年6月末，境外機構和個人持股規模達1.28萬億元，占同期A股流通股市值的比例為3.18%；其中，陸股通持股6606.07億元，約占外資持股總規模的51.8%。從行業分布來看，外資總體明顯超配消費和醫療，低配中上游行業，且陸股通低配金融，QFII低配信息技術。在持股公司市值方面，外資明顯偏好大盤股。QFII 與陸股通選股均傾向于大中市值企業，所持大中市值企業股票的比重明顯高于A 股市場整體分布水平。

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