機構：季末流動性料總體無憂

　　進入9月下旬，受稅期、政府債券發行繳款等因素影響，流動性面臨擾動。多家機構認為，9月資金面寬松程度大概率會邊際收斂，但總體無憂。與此同時，近期央行連續實施流動性凈投放，平穩跨季仍是大概率事件。

　　招商證券策略團隊表示，9月資金面擾動因素明顯增加，主要包括以下幾方面。第一，地方政府債券發行規模較大，債券發行繳款將對資金面形成一定壓力。第二，9月美聯儲加息幾成定局，市場擔心央行或上調公開市場操作利率。第三，本周將有2700億元逆回購到期。第四，臨近季末，銀行體系再次面臨季節性流動性緊張；不過考慮到MPA考核已經逐漸常態化，對跨季資金的擾動有所減弱。

　　招商證券稱，在各項資金面影響因素疊加情況下，央行近期加大貨幣資金投放，穩定市場預期。目前來看，央行維持資金面平穩明顯，不過隨著影響因素逐一落地，資金面寬松程度大概率會邊際收斂，但總體無憂。

　　繼9月17日意外開展2650億元MLF(中期借貸便利)后，9月18日，央行重啟逆回購，凈投放2000億元。

　　申萬宏源證券表示，央行開展2650億元MLF操作，首先有利于緩解近期地方債加速發行對流動性的潛在沖擊；其次在于提前支持9月銀行資金面平穩跨季；第三考慮到本周三至周五合計共有2700億元逆回購操作到期，央行或存在一定的鎖短放長意圖，以鼓勵銀行繼續增加信貸投放、支持實體經濟融資。

　　中信證券固收團隊表示，根據財政部此前文件要求，9月份是地方政府專項債券集中發行期，在9月7日全額續作MLF到期量后，周一新作2650億元1年期MLF補充因地方政府專項債發行導致的流動性缺口，避免流動性環境遭受較大的沖擊。第二，中秋節假期和國慶假期來臨，公眾現金需求增大，央行投放流動性補充流動性缺口。央行再次新作MLF穩定流動性環境，前瞻性特征凸顯，后續資金面的平穩運行仍然可持續。中長期來看，注重內部均衡的貨幣政策思路將進一步貫徹，后續定向降準政策仍然可期。

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