房地產行業：房地產投資維持高位 到位資金改善

　　事件

　　2018年1-8月份，全國房地產開發投資76519億元，同比增長10.1%，增速比1-7月份回落0.1個百分點。1-8月份，房地產開發企業土地購置面積16451萬平方米，同比增長15.6%，增速比1-7月份提高4.3個百分點；土地成交價款8177億元，增長23.7%，增速提高1.8個百分點。1-8月份，商品房銷售面積102474萬平方米，同比增長4.0%，增速比1-7月份回落0.2個百分點。

　　點評

　　投資維持高位。1-8月份，全國房地產開發投資76519億元，同比增長10.1%，增速比1-7月份回落0.1個百分點，維持在高位運行。新開工更多和房企未來成交預期有關，當前銷售維持在高位，企業開工意愿依然較強，1-8月房屋新開工面積133293萬平方米，增長15.9%，增速提高1.5個百分點。此外，1-8月份，房地產開發企業土地購置面積16451萬平方米，同比增長15.6%，增速比1-7月份提高4.3個百分點，土地市場熱度繼續回升，疊加新開工意愿較強，使得1-8月房地產投資保持高位運行。不過考慮到去年同期土地購置費較低，后續隨著土地購置費基數提升，地產投資增速預計將呈下行趨勢。

　　單月銷售面積增速回落明顯。1-8月份，商品房銷售面積102474萬平方米，同比增長4.0%，增速比1-7月份回落0.2個百分點。8月單月銷售面積同比增速2.4%，較上月回落了7.5個百分點，回落較為明顯。在低基數的背景下，7、8月份銷售的反彈在預期之內。下半年很多城市都在穩步推貨，更多的房企通過加快周轉速度、推貨節奏，以兌現現金流，后續銷售數據有望保持穩定。

　　房企到位資金改善。1-8月份，房地產開發企業到位資金106682億元，同比增長6.9%，增速比1-7月份提高0.5個百分點。其中定金及預收款和自籌資金兩項的高增速帶動了整體增速，這主要由于房企加強回款管理。近期國務院常務會議提出，要求“疏通貨幣政策傳導機制，引導金融機構利用降準資金支持小微企業，引導金融機構保障融資平臺公司合理融資需求”、“穩健貨幣政策松緊適度，保持適度融資規模，保持流動性合理充裕”等，證實了去杠桿轉向穩杠桿、寬貨幣延伸至寬信用，雖未提及房地產行業，但總體資金環境改善以及信用風險下降都將改善房企的融資難問題。

　　風險提示：國內經濟持續走弱；國內房貸政策繼續收緊。

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