市場趨勢逆轉仍需要更多的催化劑

　　 一、市場行情概況

　　上周市場成交量低迷，指數持續下行創下新低。8月份的經濟數據顯示仍存在較大的下行壓力，難以緩解投資者對未來的擔憂，盡管可能重啟新一輪的貿易談判，但是仍然不改市場下行的趨勢，上證綜指全周跌幅0.8%，并創下2647點的階段性新低。當前市場信心匱乏，趨勢性逆轉仍需要更多的催化劑。 從行業來看， 家用電器、汽車、采掘、銀行、電氣設備表現較好，周漲跌幅分別為0.42%、0.17%、0.16%、0.01%、-0.01%；而醫藥生物、建筑材料、電子、計算機、傳媒表現較差，周漲跌幅分別為-5.46%、-5.02%、-4.89%、-3.98%、-3.39%。截至周五收盤，上證綜指報2681.64點，周下跌 0.76%；深證成指報8113.88點，周下跌 2.51%；創業板指報1366.57點，周下跌 4.12%；中小板指周下跌 3.17%，滬深300周下跌 1.08%，上證50周下跌 0.50%。

　　基金方面：上周各類基金普遍收跌，QDII基金一枝獨秀，漲幅0.52%，權益類基金表現低迷，偏股型和混合型基金跌幅靠前，債券型基金微跌。主題基金方面，布倫特原油一度突破80美元/桶，石油石化行業漲幅居前，布局石油主題的基金表現較好；仿制藥價調整預期下，醫藥股受到重挫，醫藥主題基金表現較差；發改委對水泥、玻璃等上游商品漲價過快進行調查，建材鋼鐵板塊出現較大幅度調整，基建主題基金凈值跌幅較大。指數型基金、股票型基金、混合基金、債券基金、QDII基金周平均收益分別為-1.46%、-2.56%、-1.76%、-0.13%、0.52%。

　　二、一周場外基金業績表現

　　三、資產配置建議

　　上周公布了8月份的經濟數據，總體來看仍存在較大的下行壓力；固定資產投資增速累計同比5.3%，低于去年同期的7.8%，主要是由基建投資拖累，1-8月基建投資累計同比增速4.2%繼續呈現回落的趨勢，8月份的基建投資未企穩反彈；房地產開發投資小幅下滑0.1%，制造業投資一枝獨秀回升至7.5%。8月份工業增加值增速6.1%符合預期，但是低于去年同期值，同時從高頻數據來看7、8月份的生產已經放緩，經濟下行壓力明顯。海外方面，貿易問題前景仍然面臨許多的不確定性，短期之內很難找到解決辦法，持續反復會壓制A股的風險偏好，同時新興市場的風險仍在。當前市場處于估值和情緒雙底，但是經濟、企業盈利處于下行階段，再加上投資者對未來信心的擔憂，短期內估值并不能支撐趨勢的扭轉，市場趨勢逆轉仍需要更多的催化劑。因此，大類資產的配置建議仍以防御為主，優先推薦債券、貨幣。

　　上半年過緊的金融環境無論是對經濟還是對企業盈利已經造成了較為明顯的負面影響，民企中小企業融資越來越難，雖然7月底的政策基調出現邊際緩和，但是從8月份的數據來看政策的調整效果尚未體現。當前市場信心不足，兩市成交額已經跌至2200億附近，換手率降至1.2%，在這樣的市場環境下，大市值低估值板塊整體相對抗跌，從下半年的行業表現來看，銀行業表現居前，中報出來銀行的業績都不差，銀行股是非常好的價值股，ROE15%，銀行股當前的PB為0.7、0.8,0.7倍的PB按凈利潤撥備覆蓋比例等測算下來反應的隱含不良貸款率超過10%，而整個銀行業中報披露出來的不良貸款率為1.55%，市場對不良率對銀行凈資產的影響過度悲觀。同時保險股的長期邏輯還在，中報龍頭業績超預期。因此，建議積極關注布局金融股的基金。

　　五、基金學堂

　　投資必修課：如何止盈？

　　止盈和止損，這倆可是投基中最重要的兩個步驟，為啥這么說，因為學會止盈，你才能掙到錢，學會止損，你可以少虧錢。

　　俗話說，會買的是徒弟，會賣的是師傅，學會止盈才能落袋為安啊。再有，A股市場具有比較明顯的牛熊周期，需要適時收割收益，不止盈，你的收益可能會被熊市吃掉。根據自己的投入金額，資金量大的目標定低一點，資金量小的目標可以定的稍高些。

　　根據自己的風險承受能力，如果自己風險承受能力偏高，買的基金多為高風險類型(股基、混基這種)，止盈點就定高點。如果自己的風險承受能力較低，主要買的是貨基和債基這些，可以定低一點，因為永遠達不到的目標是沒有實質意義的。

　　看市場，如果是在慢牛上升階段開始投資，可以定的止盈點低一點。反而在震蕩市場和熊市階段，可以提高你的止盈點位。3000點的20%和4000點時的20%，哪個更容易實現，答案不言而喻。

　　很多權益類基金多以滬深300為業績比較基準，大家也可以拿滬深300做一個基本“目標”線，在這個基礎上再參考前面三條說的，定出適合自己的止盈點。

　　1、一次性止盈

　　也可以說是目標收益率止盈法。這種方法很容易理解，說白了就是見好就收。但需要提前設置自己的止盈點，止盈點也有兩種設置指標，可以按累計收益率止盈，也可以按年化收益率止盈。

　　通常按累計收益率目標止盈可能更合適，因為當你在低位投資時，市場走勢大概率是震蕩向上的，設定年化收益率的話可能很容易就達成了，所以累計收益率更合適。比如到止盈點了，假設20%、30%，到目標了，就直接止盈出來。這個方法比較干脆，不用考慮太多因素。唯一的顧慮，可能是萬一賣早了，會踏空后面的行情。

　　2、分批止盈

　　且戰且退，一點一點贖回。這個適用于上升市場中，你無法預料什么時候才是頂，分批止盈比較安全。先賣掉一部分倉位，其他的看市場變化再做打算。這樣的好處就是既不會錯失大行情，萬一市場出現較大回撤時也能減少損失。

　　3、動態止盈

　　相比分批止盈，這個更具體。如果你的基金在達到止盈點后，市場態勢依然良好，這時候就可以采用動態止盈法。比如你的目標是20%，當目標達到后市場還是向上的，可以再相應提高10%，新目標就是30%。但是一旦途中出現較大回撤，當回撤達到5%的時候，就可以果斷止盈退出來。

　　4、周期止盈法

　　這個比較省心，因為A股每3-5年都會有一個小的牛熊。熊市或者震蕩市堅持定投，等到牛市的時候再退出。不用看盈利點多少，跟隨市場走，一旦牛市行情出現，就可以采取分批止盈或者一次性止盈，落袋為安。

　　當然，每個人的心理承受能力不一樣，每個人的投資狀況也不一樣，筆者上面說的這些止盈方法，最重要的還是根據各自實際情況找出適合自己的。

　　風險提示：

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