投資者買美元拋歐元 背后有這些竅門

據彭博周四(9月13日)報道，湯森路透(Thomson Reuters)旗下金融和風險業務Refinitiv大部分股權的巨額融資已嚴重偏向美元。一些投資者表示，以犧牲歐元為代價，Refinitiv的份額可能會更大。

目前該公司沒有改變計劃：它希望籌集93億美元和36億歐元(約42億美元)資金。但知情人士透露，與歐洲相比，這筆交易在美國早些時候獲得了強勁的勢頭，引發了美元融資方面可能會增加的猜測，無論是在貸款和債券方面，還是兩者兼而有之。

基金經理承諾貸款比例的最后期限已提前至本周五，比原定的9月17日提前了。在歐洲，下周的路演已被取消，但倫敦與債券投資者的會議將持續到周五。在本周晚些時候之前，所有市場的需求都不會完全明朗。

跨境借款人通常會根據一系列因素來設定貸款規模：包括其收入和在不同市場上可供他們使用的資金成本(包括貨幣之間的對沖成本)等綜合因素。根據Refinitiv向債券持有人提供的信息，在的美國業務貢獻了43%的營收，歐洲占40%，亞洲占17%。

1.今年買家對美元有更大的渴望

今年以來，美國市場上支持并購交易的杠桿債務發行相對較少。這讓買家對美元有了更大的渴望;而在歐洲，他們今年已經享受了一場盛宴，因此像Refinitiv這樣的跨境借款人可能會更急于購買美元。最重要的是，與歐洲資本市場相比，美國資本市場的深度更大，投資者往往不像歐洲資本市場那樣對寬松的條款和激進的結構吹毛求疵。

不過，歐洲市場仍很深，最初的目標約為20億歐元的貸款。盡管規模非常大，但如果信貸狀況和文件堆積如山，這個目標也不應該遙不可及。需求是由一長串想在年底前定價的債券推動的，而且由于收益率上升，以歐元計價的長期貸款可能會吸引一些一直在購買美國國債的投資者。

2.美國市場的拓展潛力更大

在高收益債券方面，Refinitiv可以在潛在的美國投資者中拓展市場。這家公司在美國被歸類為金融公司，這是美國高收益基準的標準。在歐洲，對許多歐洲高收益投資者來說，金融類公司的表現不佳。

3.美國投資者購買超過55億美元債券

據基金經理說，除此之外，據說在今年夏季出售的55億美元債券中，美國投資者占據了更多。這將使那些購買了橋式證券的投資者在信貸工作方面先行一步，也意味著，隨著這些投資者參與交易，大量美國債券已經被購買。

4.MIFID II的推出增加了投資歐元成本利好美元

一些歐洲投資者還指出，MIFID II可能是促使美國買方做出更快反應的原因。該規定于1月1日生效，要求歐洲基金經理支付股票和固定收益研究費用。相比之下，他們的美國同行將能在正式推出之前獲得免費研究，提高他們對信貸的熟悉程度。

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