9月軍工主題基金一枝獨秀

　　9月以來，A股震蕩調整格局延續。在磨底行情中，軍工行業卻異軍突起，一枝獨秀，率先強勢反彈，相關主題基金因而受益。對于軍工板塊，買方與賣方機構均表示，中報數據驗證軍工行業基本面改善，階段性行情或延續。

　　主題基金集體反彈

　　申萬行業指數數據顯示，截至9月12日，9月以來國防軍工行業指數上漲5.18%，在申萬28個一級行業中排名第一，且是唯一上漲的行業板塊，呈現一枝獨秀的態勢。

　　數據顯示，包含“軍工”或者“國防”、“安全”一類的基金產品共有43只(各類份額分開統計，包含被動型產品)。這類軍工主題基金，截至9月11日，9月以來的7個交易日內，凈值平均上漲超過3.47%。細分來看，43只產品中有38只產品創出正收益。

　　這些軍工主題基金多以被動型指數基金為主，收益靠前的則大多為軍工分級基金的B類份額與軍工ETF。例如富國中證軍工B、鵬華中證國防B、易方達軍工B、融通中證軍工B，這幾只產品9月以來回報為11%-16%，可謂不俗。但業內人士提示，分級基金B類份額對普通投資者而言有一定隱含杠桿效應，需謹慎對待。

　　從ETF來看，國泰中證軍工ETF、華寶中證軍工ETF、廣發中證軍工ETF、易方達中證軍工ETF等產品9月以來短期內均有超過4%的業績回報，這與同期全市場基金產品相比，也是十分亮眼。

　　與此同時，軍工主題的靈活配置型產品亦表現優異，如國投瑞銀安全、長信國防軍工，同期回報分別為5.55%與4.37%。

　　查詢融通中證軍工的半年報持倉發現，其前十大重倉股在截至9月12日的近10個交易日內，其股價表現全面飄紅。其中，中國動力、衛士通、海格通信、中直股份近10個交易日內上漲超過5%，在近期A股的調整行情中顯得格外亮眼。

　　階段性行情將延續

　　軍工板塊呈現的階段性行情，在部分機構看來，背后有基本面改善的支持，后市或將延續。

　　鵬華國防基金經理余斌表示，從中短期角度看，結合行業比較的思路，對國防軍工行業仍保持相對樂觀。原因在于：一方面，國防軍工行業一季報和中報業績均顯著增長，行業景氣度正處于不斷改善的上行階段，從而行業的投資價值便有了堅實的支撐力量。并且，行業表現經歷了三年時間的回落，風險因素充分出清，持股的集中度顯著下降，從而營造了一個有利于二級市場交易的行業特征；另一方面，從行業比較來看，周期、金融、消費和成長均有不同程度的景氣度高點回落的擔憂，甚至考慮到經濟內部和外部的眾多潛在因素影響，基本面的不確定性逐漸增加，資本市場要求的風險溢價同步擴大。而國防軍工行業基本面相對穩定，與宏觀經濟的關聯性較小，受到市場沖擊有限。“因此，綜合判斷，國防軍工行業具有一定的比較優勢，從而理應能吸引部分邊際資金流入，相對市場的超額收益將較為確定。”

　　寶盈安全滬港深股票基金經理曹潛表示，宏觀經濟有著較大的不確定性，短期難有系統性的牛市；與宏觀經濟相關度高的行業和出口美國業務占比高的行業下行壓力較大。在此背景下，曹潛認為“軍工、計算機、半導體以及新能源產業受上述不利因素影響較小，同時本身的基本面有明顯的改善。因此，將圍繞這四個行業精選個股，布局具備核心競爭優勢、業績與估值匹配的優質龍頭公司。”

　　安信證券軍工行業研究團隊稱，中報驗證軍工行業基本面改善，公募基金持倉處于4年來低位，“行業中長期邏輯并沒有改變，軍工板塊將呈現階段性行情”。

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