相關標的折價明顯 七成定增主題基金浮虧

　　在市場連續調整的背景下，今年以來超過七成的定增主題基金出現浮虧，凈值分化明顯。從成立至今的凈值表現看，約有三分之一的定增主題基金實現正收益，表現略好。但從相關個股看，去年10月以來實施過定增計劃的個股中，超八成個股的定增價倒掛。業內人士認為，投資者不可單純依靠個股跌破定增價格就認為買入后具備安全邊際，應堅持從基本面出發選股。

　　分化嚴重

　　數據顯示，截至最新收盤日，目前市場上可統計的61只定增主題基金(不同份額分開計算)中，今年以來回報為正的僅15只，占比25%。其中，業績表現最好的是銀華惠豐定開混合基金，凈值上漲3.48%。緊隨其后的是匯添富弘安A和博時弘康18個月A，凈值分別上漲2.36%和2.16%。此外，匯添富弘安C、銀華惠安、浙商匯金鼎盈事件驅動、九泰久穩A、渤海匯金睿選A的凈值漲幅也都超過了1%。

　　總體上看，今年以來定增主題基金表現分化嚴重。年初至今凈值回撤水平最大的兩只基金回撤分別為31.41%和30.12%，另有5只定增主題基金的凈值回撤超過了20%。

　　若以成立至今的回報看，取得正回報的定增主題基金有20只，占比為33.33%，略有提高。其中，表現最好的是去年4月份成立的博時匯智回報，凈值回報率達16.85%。成立于2015年的前海開源再融資主題精選、九泰銳智定增、泓德泓富，凈值回報率也都超過了10%。在負回報的基金中，凈值回撤最大的兩只分別達到41.30%和36.31%，另有7只基金的凈值回撤超過20%。

　　值得注意的是，今年以來定增基金的表現不佳并非孤例。據天天基金網統計，截至9月13日，802只股票型基金中，今年以來取得正收益的基金僅有6只，占比不足1%；2228只混合型基金中，今年以來凈值上漲的基金有239只，占比為10.73%。

　　八成定增標的“浮虧”

　　定增基金的表現不佳或與弱市下個股表現較差有關。據數據統計，在去年10月至今實施過定向增發計劃的328只個股中，截至最新收盤日，定增價格出現倒掛的個股達268只，占比81.71%；有198只個股最新收盤日股價較定增價格出現了20%以上的折價，占比60.37%。其中，興源環境的最新股價較定增價格的折價幅度最大，達82.06%；青島金王、天潤數娛、天神娛樂的折價幅度也都超過了70%。

　　從年初至今的表現看，截至最新收盤日，328只個股中有32只上漲，占比9.76%。這一表現與整體A股相差不大。數據顯示，剔除去年12月之后上市的新股，在3440只個股中，截至最新收盤日，今年以來股價上漲的個股僅有297只，占比8.63%。

　　定增個股普遍跌破增發價，是否意味著折價買入具備“安全墊”？某公募基金研究員表示，不能單純依靠個股跌破定增價格就判斷買入后具備安全邊際，更重要的是從上市公司核心競爭力、盈利增速和確定性、行業發展空間等方面深入考察個股基本面，并結合個股估值水平進行決策。目前市場整體估值水平處于底部區間，具備長期投資價值的個股數量不少，考慮到實施定增項目的個股并不很多，是否出現股價較增發價格折價不是選股的主要考慮因素。

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