太平洋證券：理性看待大盤新低 耐心等待合適買點

　　周三上證最低下探至2647點，收盤報2656點，離2016年1月27日熔斷底僅一步之遙。不少投資者很關心2638點能否守住，也很擔心2638點守不住。

　　對此，筆者個人認為，如果單從2638點能否守住的角度分析，在沒有更多的重大利好政策出臺和強有力的護盤情況下，2638點應該守不住。首先，分析一下熔斷機制。從現象上看，熔斷機制導致了2638點。而實際上，即便沒有熔斷機制，上證也會跌到2638，只是時間上可能會慢一些。熔斷機制只是形式，是心理層面上的；估值過高，漲幅過大，經濟上深層次的問題尚未解決，新股可能發行節奏過快等等，才可能是原因。可見有無融斷機制并不是2638點產生和守住的根本原因。其次，外部不確定性至今并未解決，怎樣解決，持續多久，現在也不確定，還可能進一步擴大。這會對中國經濟、中國出口、高新技術設備材料進囗、對股市持續構成重大影響。再次，中國GDP下行，供給側結構改革的陣痛和持續影響，新股發行和隨之而來的更大規模的解禁、定向增發、并購重組等影響。第四，從技術層面上看，上證調整還不很充分，2647點離2638點已很接近，稍微有個大些的利空，就可能很快擊穿。

　　從成交量看，周三滬市成交額是934億元，這并不能叫歷史地量。幾年前，上證日成交額低于千億的可說是比比皆是。綜合判斷，如果沒有強有力的實質性重大利好政策出臺和強有力的護盤，要做好擊穿2638點的準備和應對，但也不要過分恐慌。畢竟上證周三的市盈率是10.77倍，滬深300是10.09倍；且股市上也同樣是不破不立。若條件不具備想硬守住2638點，定要耗費不少資金，且抄底資金不肯進來。而破了2638點，一個階段性的底部就可能到來。預計上證仍可能在2600點-2500點-2400點左右或區間構筑階段底部，即以2600點-2550點-2500點左右為核心區間上下波動。沒有特大利空，上證不太容易大幅度擊穿2400點。可繼續耐心等待階段底部，不要因恐慌而賣在“地板”上；也不要因樂觀而搶跑過早買入，階段被套。

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