取消預繳款后發行了744只個股 已有65家公司跌破發行價

　　隨著市場的持續走低，越來越多的次新股正逼近甚至跌破發行價。2016年取消預繳款后發行的744只個股中，已有65只最新收盤價跌破發行價。據分析，次新股破發的原因包括業績下滑以及市場走勢等。投資者在操作次新股時要仔細甄別個股的基本面和質地，挖掘真正具備持續成長性的個股。

　　16年取消預繳款以來新發個股744只 65只破發

　　2015年11月，證監會宣布取消新股申購預繳款制度，改為確定配售數量后再進行繳款，新制度于2016年起實施。據數據統計，自2016年取消預繳款以來，截止2018年9月13日，累計發行的新股己達744只，按期間歷經661個交易日算，平均每個交易日上市1.13只新股。

　　不過隨著今年以來市場的持續走低，越來越多的次新股正逼近甚至跌破發行價。統計數據顯示，自2016年取消預繳款以來發行的744只新股中，按照當前股價的復權價計算，目前已經有65只個股跌破發行價，占比8.74%。其中，天能重工(300569)、禾望電氣(603063)和三角輪胎(601163)這3家公司破發幅度超過40%。這意味著如果打中這些股票并一直持有至今，不僅不能賺錢反而浮虧超過四成。

　　當中，破發幅度最大的是天能重工。資料顯示，天能重工的主營業務為風機塔架的制造和銷售，2016年11月登陸A股，發行價為41.57元，上市后股價一度摸高至145元。2017年6月破發，其后股價持續低迷，9月3日收盤價12.60元，雖然期間股價有過高送轉和分紅，但按復權價計算，公司破發幅度仍高達44.57%。

　　此外，恒林股份(603661)、金麒麟(603586)、日月股份(603218)、秦安股份(603758)、步長制藥(603858)、上海環境(601200)、天圣制藥(002872)、振江股份(603507)、博邁科(603727)、電連技術(300679)、山東出版(601019)、瑞斯康達(603803)、江蘇雷利(300660)、今創集團(603680)等21只個股破發幅度也超過20%。

　　但更多的個股還是給了打新投資者較高回報。統計數據顯示，康泰生物(300601)、寒銳鈷業(300618)、平治信息(300571)、至純科技(603690)和貴州燃氣(600903)這5只個股目前股價較發行股漲幅超過10倍。這意味著如果打中這些股票一直持有至今，累計回報已經超過10倍。此外，兆易創新(603986)、中石科技(300684)、江豐電子(300666)、泛微網絡(603039)等16只個股回報也超過5倍，另有53只個股回報也超過3倍。

　　值得一提的是今年才上市的79只新股中，也有4只破發。分別是今創集團(603680)、華寶股份(300741)、養元飲品(603156)和華西證券(002969)，截止9月3日，據數據，破發幅度分別達25.31%、14.31%、11.96%和3.42%。統計還顯示，兩市有一批次新股股價逼近發行價，地素時尚(603587)、科順股份(300737)、華夏航空(002928)、工業富聯(601138)和中源家居(300737)，目前收市價較發行價距離均不足10%。

　　同樣，今年以來上市的新股中也有許多給了打新投資者較高的回報。數據顯示，有42只個股漲幅超過100%。其中，長城軍工(601606)、七一二(603712)、綠色動力(601330)、銳科激光(300747)、彩訊股份(300634)、福達合金(603045)、欣銳科技(300745)、德邦股份(603056)、萬興科技(300624)和漢嘉設計(300746)漲幅超過300%。其中，回報幅度最高的是長城軍工(601606)，最新的回報幅度為509.91%。

　　多因素致次新股破發劇增

　　相比國內， 在國外上市中概股破發率更高。據中國上市公司研究院報告統計，截至9月初，今年已登陸香港和美國資本市場的中概股分別有37家和21家。其中，在已披露半年報的20家新晉中概股中，多達14只新股的最新收盤價低于發行價，破發率高達七成。

　　如在港上市的8只新股中，除指尖躍動外其余全部破發，破發最嚴重的匯付天下最新收盤價較發行價已“腰斬”。匯付天下于今年6月15日登陸港交所，不過當天6.98港元的開盤價即成為了上市首日最高價。截至9月6日收盤，匯付天下報收3.65港元，較7.50元的發行價相比，跌幅已超過五成，高達51.33%。

　　同樣地，在今年上半年赴港上市的19只中資股中，也有近七成破發。相關統計數據，截至2018年上半年，在港上市中資股僅6只股價上漲，占上半年在港上市中資股數的31.58%，13只出現不同程度下跌，占比68.42%。據悉，在較為成熟的海外市場，股票下跌的主要因素與業績關系較大。而據中國上市公司研究院報告，今年上半年8家上市電商中概股中，共有4家盈利。

　　在A股，業績變臉通常也是股價破發的重要原因之一。以目前破發幅度最大的天能重工為例，數據顯示，上市之前公司的業績表現非常亮眼。2014年—2016年，公司的營業收入分別為13.87億元、11.37億元及14.92億元；同期凈利潤分別為8830.89萬元、7717.32萬元及1.48億元，增長速度傲人。然而在2017年，天能重工上市后的第一個完整會計年度，公司便出現營收、凈利雙雙下滑的尷尬局面。當年其實現營業收入7.38億元，同比下降23.19%；凈利潤9558萬元，同比下降44.22%。

　　業內人士表示，業績下滑是次新股破發的重要原因；A股市場持續走弱也是重要的影響因素；經過一輪持續下跌后，當前深市平均市盈率才約22倍，滬市平均市盈率約13倍，次新股23倍發行市盈率并不低，A股市場所有股票都破位下跌之時，次新股大面積破發在所難免。此外，發行價過高也是次新股破發的原因之一。養元飲品、電連技術(300679)、兆豐股份(300695)等發行價都超過60元，賽托生物(300583)、道道全(002852)、恒林股份(603661)發行價均超過40元。

　　此外，也有分析人士表示，次新股破發數量增多的原因是多方面的，歸納起來主要有以下幾點：一是與IPO擴容提速和常態化有關，新股稀缺性不再，殼資源價值大幅貶值；二是A股市場低迷、次新股漲幅一步到位后，市場持續探底導致次新股價值回歸；三是市場生態發生了顯著變化，熱錢游資不敢輕易炒新、炒小、炒題材；四是不知名公司、業績變臉公司眾多，難以吸引市場主流資金追捧。投資者在操作次新股時要仔細甄別個股的基本面和質地，挖掘真正具備持續成長性的個股。

　　取消預繳款以來上市新股中破發幅度逾5%的公司

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