首只養老目標基金宣告成立 戶均認購5627元

　　9月13日晚間，記者從權威人士處獲悉，華夏養老2040三年持有混合FOF今日正式成立，此舉意味著首只養老目標基金正式起航。

　　據悉，華夏養老2040三年持有混合FOF首募規模2.11億元，已超過基金成立門檻要求，募集有效認購戶數為37585戶，戶均認購規模為5627元。

　　最近力推的養老目標基金 值得買嗎？

　　養老是一直以來被大家持續關注的話題，一方面這是每個人都需要面對的問題；另一方面，養老難的問題似乎始終難以解決�？�？靠社保？靠子女？以房養老？似乎都不太現實。

　　所以，越來越多人意識到了自己儲備養老金的重要性，畢竟誰都想讓自己退休之后生活的自在些。

　　最近，大力支持的養老目標基金剛剛發售，行情也比較火熱。所以，以后養老要靠買基金了？今天就和大家一起分析分析，養老目標基金到底靠不靠譜。天天基金已開放中歐預見養老2035(FOF)A(代碼：006321)點此立即購買>>> 、中歐預見養老2035(FOF)C(代碼：006322)點此立即購買>>>、泰達宏利泰和平衡養老目標三年持有期混合型FOF(代碼：006306)點此立即購買>>>，上述三只基金申購！點此查看詳情>>>

　　先科普一下養老目標基金

　　其實，自今年3月初證監會發布《養老目標證券投資基金指引(試行)》以來，各家基金公司就開足馬力，不僅紛紛組建團隊，而且也都申報了多只養老目標基金。畢竟養老是個國計民生的大問題，覆蓋的市場是非常大的。

　　到了8月，首批養老目標基金終于拿到了批文。首批名單如下：

　　那么，這些基金到底和普通的公募基金有什么不同呢？其實，養老目標基金的實質和它的名字是完全一致的：以養老為目標的基金。

　　它明確表達了，這款基金設計之初，就是以長期投資、以將來養老作為一種目標的定位，在這個定位下，它會采取五年封閉、投資低風險品種的策略。

　　此外，目前已獲批的養老目標基金，均采用基金中基金(FOF)形式運作，并且采用定期開放的運作方式或設置投資人最短持有期限。而相比于其他FOF，養老目標基金更強調基于養老的規劃，比如目標日期基金，2030、2035、2040等，根據所設定日期的臨近，對于權益類資產的配置比例是有要求；并且，養老目標基金封閉運作期或最短持有期限不短于1年，而其他FOF沒有類似規定；另外，養老目標基金可能未來會納入個人稅收遞延。

　　從上表可以看出，首批養老目標基金分為兩個類型：目標日期基金和目標風險基金。

　　什么是目標日期基金？

　　采用目標日期策略的基金，應當隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。權益類資產包括股票、股票型基金和混合型基金。

　　什么是目標風險基金？

　　采用目標風險策略的基金，應當根據特定的風險偏好設定權益類資產、非權益類資產的基準配置比例，或使用廣泛認可的方法界定組合風險(如波動率等)，并采取有效措施控制基金組合風險。

　　通俗說，其實就是對于低風險偏好的投資者，權益類資產的占比應該比較低，而高風險偏好的投資者，可以配置較高比例的權益類資產，具體可以等到招募說明書出來關注具體的配置比例范圍。

　　3只已正式發行

　　可以說，8月初14只養老目標基金的獲批，被視為公募基金業今年最重大的事件之一。在輿論宣傳上，動輒便有“千億資金”行將注入A股市場的說法，令市場對養老目標基金的銷售寄予厚望。

　　目前，已有3只產品正式發行了：已經結束募集的華夏養老目標日期2040三年持有期，以及昨日發行的中歐預見養老目標日期2035三年持有期和泰達宏利泰和平衡養老目標三年持有期。

　　華夏養老目標日期2040三年持有期混合型FOF自8月28日起發行，原定于9月17日結束募集，現在提前了6天結束募集。從渠道方了解到的情況來看，募集規�；�本符合預期，認購戶數略超預期。華夏基金表示，對于發行規模并沒有過高追求。選擇這個時點發行并提前結束募集，是為了便于投資者盡早開始定投。

　　從產品策略來看，中歐預見養老2035三年FOF與華夏的產品同屬目標日期基金。而泰達宏利泰和平衡養老目標三年FOF是一只目標風險基金，投資于權益類和非權益類資產的戰略配置比例各為50%，是首批以目標風險為投資策略的養老目標FOF中風險資產配置比例最高的產品。

　　值不值得買？

　　通過看首批養老目標基金的名稱可以發現，其中的2035、2040、2043是基金購買者退休的年齡。

　　目前來看，首批獲批的14只產品，名稱里期限最遠的，是易方達的2043，近的大概是幾個2035——難怪有好些人都說，這批產品是為70后設計的。

　　如果不考慮延遲退休，1975年出生的朋友們將在2035年前后退休，現在買養老FOF，剛剛好。

　　那么，這是否意味著，不符合該產品設定的人群購買這個產品就沒有意義了呢？

　　我們以“60后”為例，來分析一下這個問題：

　　假設某投資者A出生于1960年，那么到2020年就該退休了。2018年下半年買養老目標基金，按最短持有1年的產品算，拿到2019年下半年；按最短持有5年的產品算，拿到2023年下半年。

　　假設另一位投資者B出生于1969年12月，堅持到將近2030年退休，中間可以滾兩個5年，或者3個3年，抑或者10個1年。

　　所以，要點在“最短持有期限”，而不在最終目標日期。所以60后買養老FOF，是可以的。

　　但是，有一個問題需要注意的是。養老目標基金規定：隨著目標日期的臨近，權益類資產投資比例逐漸下降。

　　它的設計原理是假設年紀輕、距離退休年齡較久的持有人能夠承擔更大程度的風險，獲取相對較高的收益，而年紀較大、距離退休年齡較近的持有人對風險的承受力也相應減弱。

　　以華夏養老2040三年持有混合(FOF)為例，其發售公告顯示，該基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期貨基金和黃金ETF)等品種的比例合計原則上不超過60%。

　　另外，根據華夏目標日期型基金下滑曲線模型，隨著目標日期時間的臨近，權益類資產投資比例逐漸下降。該基金在目標日期2040年12月31日之前(含當日)，權益類資產投資比例遵從下表所示：

　　如權益類資產配置比例超過上下限，基金管理人應當在10個交易日內進行調整。此處權益類資產中的混合型基金是指根據定期報告披露情況，最近連續四個季度股票資產占基金資產的比例均在50%以上的混合型基金。

　　其中對于下滑曲線資產配置中樞的偏離原則上向上不得超過10%，向下不得超過15%。

　　基金的下滑曲線如下面圖表所示：

　　值得關注的是，隨著投資人生命周期的延續和目標日期的臨近，基金的投資風格相應的從“進取”，轉變為“穩健”，再轉變為“保守”，權益類資產比例逐步下降，而非權益類資產比例逐步上升。

　　再具體到子基金的選擇上，養老目標產品基金池分為養老目標產品基礎基金池(簡稱：養老基礎基金池)、養老目標產品重點基金池(簡稱：養老重點基金池)和養老目標產品核心基金池(簡稱：養老核心基金池)三層，其中，養老重點基金池從屬于養老基礎基金池，養老核心基金池從屬于養老重點基金池。

　　那么，如果沒持有到目標日期，會不會導致年齡和風險錯配？

　　在這個理論體系里，距離退休不足3年的朋友，確實不應承受較高風險。

　　對此，我們一分為二地看：

　　首先，請注意“2018~2020，權益類資產投資占比重的60%”這個僅僅是理論的上限，還有一個對應的下限是35%，為基金經理留出了根據市場作調整的余地。

　　其次，著眼于風險，可以把目標風險型基金作為選擇重點，像首批的目標風險型養老FOF就多為“低風險”產品。具體到購買的時候，還可以進一步詢問銷售人員。

　　整體來說，業內預計養老FOF的年化收益在5%~8%之間，低于股票型基金。這意味著基金經理會為了博收益而主動冒險的可能性不大。畢竟養老目標基金的初衷是為了中長期養老目標而設計的。

　　風險提示

　　除了一般發行文件中對風險的提示，這兩只基金還發了《風險揭示書》。主要大致可以歸結以下幾點：

　　1、我們叫“養老”，但養老并不意味著保本或承諾收益，可能會出現虧損。

　　2、鎖定期或最短持有期，兩只基金都提示有3年的“封閉期”，在此期間不能贖回。

　　3、兩只基金風險揭示書，再三強調，投資人要了解基金、了解養老目標的產品詳情和風險性。

　　總的來說，養老目標基金以公募FOF形式運作，風險性低于股票基金和混合基金，但高于債券基金和貨幣基金。而且，有虧損的可能性。這也是大部分的養老目標基金都有1、3、5年不等的封閉期。無論從形式上，還是從產品投資期限上，都是為了降低風險設置的。

　　中歐預見養老基金更是直言不諱：“本基金是養老目標日期基金，其投資策略設計主要針對2035 年前后退休的投資者，對于其他投資者，本基金可能無法達到相應的養老目標，提醒投資者務必閱讀該基金的基金合同、招募說明書等法律文件，謹慎做出投資決策�！�

　　對于養老目標基金，我覺得可以當做養老制度的一種補充。其實，本質上養老目標基金采用FOF的形式運作，大概率能達到保值增值的目的。之后，投資來養老的觀念也會越來越深入，只是希望基金經理能夠把控風險、基金產品能夠繼續完善優化，力求更低的風險，得到較高的收益。（來源：大眾理財顧問）

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