大類資產配置重塑行業 中小公募發力工具化產品

　　隨著大類資產配置理念逐步深化和公募基金中基金(FOF)深入運作，公募基金行業的生態正在悄然發生著劇變：傳統的以追求完整產品線和各類型基金輪動投資機會的公募產品布局策略，正在受到風格化、工具化產品策略的改變，一些中小公募也開始重新定位，努力布局被動型工具產品或風格鮮明的主動基金。

　　中小公司積極布局被動工具化產品

　　在9月12日中金基金和招商證券聯合舉辦的“中金MSCI中國A股國際系列風格指數策略會”上，中金基金總經理孫菁宣布，中金基金將致力于打造成為資產配置專家，在大類資產配置的業務布局中，中金基金定位于成為具有長期配置價值的工具化產品提供方，尤其是以Smart Bate類的產品為突破口，構建自身的指數產品線。

　　據介紹，目前中金基金的工具化產品線具體包含寬基增強指數、風格指數和策略指數三大類別：寬基增強指數已經布局了滬深300增強指基、中證500增強指基以及目前正在申報的中證1000增強指基；風格指數則陸續獲批了MSCI中國A股的低波動、質量、紅利、價值四大主流投資風格指數，其中，低波動、質量兩大因子指數基金正處在基金發行階段；策略指數則成立了中金中證優選300指數。

　　事實上，布局被動工具化產品也成為不少中小公募基金的共同選擇。北京一家小型公募高管告訴證券時報記者，他所在的公司由于主動基金經理流失，且公司薪酬待遇無法吸引明星基金經理加盟，公司在產品線布局上只能偏重被動指數型產品，弱化對主動基金經理的依賴，通過團隊管理來拓展產品線，每年成立2只指數基金，可以為牛市埋下一些不斷生長成大樹的種子。

　　大類資產配置能力將成核心競爭力

　　自2016年9月11日證監會公布公募FOF指引至今，近兩年來被動型產品確實呈現較快的增長勢頭。

　　數據顯示，近兩年新成立的被動型基金數量多達141只(A、C份額合并計算)，在目前全部被動指數基金總數量中占比達26.21%；合計發行份額為737.71億元，助推被動型基金今年年中規模沖上4334.8億元，在全部公募產品中占比突破3%。

　　北京上述小型公募高管認為，行業很多人開始看到布局被動產品對中小公司的作用，近兩年行業加大了布局力度，一些大型公募也從健全產品線的角度批量成立了被動基金。從海外的經驗看，國內被動產品占比仍處在較低水平，未來仍有很廣闊的發展空間。

　　該高管稱：“現在行業形成的格局是強者恒強，小公司在資金、人才、歷史業績、品牌等條件上與大公司差距不斷拉大，小公司如果還是走大型公募的老路，與他們拼市場、拼渠道、拼投研、拼‘大而全’的產品線，很可能會得不償失。而在大類資產配置理念深入行業、深入人心的大環境下，通過布局明顯風格化、工具化產品的策略，也會得到行業的認可和公募FOF、養老FOF或機構資金的配置，這給我們提供了‘彎道超車’的發展契機。”

　　孫菁也表示，中金基金成立4年多來，在外部市場波動劇烈、政策環境不斷趨嚴以及公募行業“馬太效應”加劇的大背景下，新公司的成長和發展也迎來了巨大的考驗。“在這個過程中，我們的發展戰略也逐步清晰，我們認為伴隨市場環境的變化，伴隨著個人和機構客戶對投資管理服務需求的升級，大類資產配置的能力將成為資產管理機構的核心競爭力，這也將是資管領域下一步發展的重要趨勢。”

　　除了被動產品外，部分風格穩定、業績突出的主動基金也成為近期公募FOF頻繁調研的對象。

　　滬上一位公募FOF負責人表示，大類資產配置理念的普及，讓現在公募FOF在調研中更加注重尋找投資風格穩健、業績長期優秀的主動產品，“今年以來，市場對五年期業績優秀的主動基金關注度明顯提升，中小公司如果發力打造主動風格化的旗艦產品，這類具備明顯風格、歷史業績較好、風格穩定的主動基金也會受到FOF配置投資人的歡迎。”

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