地方債快速發行導致擠占效應國債市場走弱有跡可尋

更新于：2018-09-12 16:00:01

商品大跌和股市不佳沒有提振國債市場，國債期貨11日創出本輪調整新低。多家機構人士表示，將關注本周五即將亮相的宏觀金融數據。

昨日，商品、股票和債券市場一并走弱，超出了不少機構的預期。當然，國債市場走弱有跡可尋，特別是地方債快速發行導致的擠占效應。

“周一發布的CPI數據便為期債的調整埋下了伏筆。”一家金融機構人士向記者表示。數據顯示，8月份全國居民消費價格同比上漲2.3%，工業生產者出廠價格同比上漲4.1%。

興業證券認為，推升CPI的超季節性因素未來難以持續。比如，蔬菜批發價已經拐頭向下；房租持續上漲對居住分項的影響也相對有限；備受關注的豬價上漲由季節性因素驅動，盡管近期非洲豬瘟傳播范圍擴大，但仍呈點狀分布，對生豬出欄量影響有限。

“這兩個指標略微高于此前的預期，雖然不會形成太大負面預期，但是邊際上還是不利于債市的。”上述金融機構人士稱。

不僅如此，資金對于地方債的偏好也是造成期債弱勢的一個原因。該人士說，8月份開始，地方債發行明顯提速，分流了市場上的資金。

8月份以來，地方債發行明顯提速，共發行194只地方債，總規模8829.7億元，凈融資7654.85億元。8月地方債凈融資環比、同比均有明顯增加。數據顯示，本周以來地方債的凈融資額仍延續了8月的態勢。

中泰證券首席債券分析師齊晟表示，銀行資金普遍在優先配置地方債，而非銀機構明顯資金并不充裕，也難以大幅配置國債。

“上周以來，國債期貨已經顯出疲態。特別是流動性雖然保持合理寬裕，但是資金價格有小幅抬升的態勢。”一家期貨公司期債品種研究員表示。

昨日，央行再度暫停逆回購，并表示目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，不開展公開市場操作。

11日，國債期貨開盤后便步入低位盤整態勢，但是在尾盤遭遇跳水行情。其中，10年期主力合約一度跌穿94元大關，最終收盤報收94.145元，跌幅為0.31%；5年期主力合約與10年期品種走勢基本一致；2年期主力合約表現較為抗跌，以平盤報收。

不過，相對于期貨市場，國債的現貨市場表現較為平穩。“除了地方債快速發行外，還存在一些影響判斷的未知因素。比如即將公布的貨幣信貸數據等。”新湖期貨分析師李明玉表示。

由于7月份“寬信用”組合的紛紛亮相，市場預期8月份宏觀數據將出現明顯好轉，不利于國債期貨走強。

地方債快速發行導致擠占效應 國債市場走弱有跡可尋