美元首要驅動力竟然是它！

道明證券首席外匯策略師Mark McCormick表示，隨著市場已經基本消化了美聯儲今年剩余的2次加息預期，近期推動美元的主要動力已不再是美聯儲緊縮的貨幣政策，而是美國股市爆發導致的全球股市差異。

道明證券表示，這三個月來，美元和美國股市之間的相關性得到加強，而美元與其他發達經濟體的短期利差相關性則在減弱。

McCormiclk在報告中寫道，在調整風險后，美元能帶來更多回報，這讓外國投資者，尤其是日本投資者，在未對沖的基礎上購買了大量美元。這種現象表明，更高的回報率才是投資者看好美元的根本原因，而非更高的利率。

同樣的劇情也曾在2015年夏天上演。當時人民幣貶值嚴重打擊了新興市場資產，各新興市場貨幣紛紛貶值，美元回報率上漲，美元持續走強。McCormiclk表示：

“實際上，與股票的相關性突出了美元的脆弱特質。此前對美元走勢來說的幾大支撐：回購、財政刺激、海外資金回流等，很大程度上都只是臨時因素。”

道明證券強調，勞動力成本上升以及來自國外的溢出效應會拖累美股。此外，美國總統特朗普發起的全球貿易摩擦不斷加劇市場對全球經濟的擔憂，這會導致美國股市與世界其他之間的差距縮小，從而削減美元上漲的勢頭。

“新債王”岡拉克的觀點與道明證券不謀而合。岡拉克認為：“從目前的形勢來看，美元匯率下行趨勢明顯。即使美元還將走強，其也必須要先經歷下挫階段。年底時的美元比起現在將處于低位。”

特朗普此前也曾公開表示了對強勢美元的不滿。報道稱，特朗普手握五個大招可用于削弱美元。有分析認為，如果美元指數繼續保持高位，不排除特朗普或將出手干預匯市的可能。因此，長期看漲美元的投機者或將遭受重大損失。

不過這對全球市場來說或許是件好事，因為這會緩解新興市場股市的壓力。近期，美元的強勢以及貿易摩擦的威脅嚴重損害了土耳其、阿根廷等新興的股票和債券市場，其貨幣也嚴重貶值，這些正在面臨較高的債務負擔。岡拉克表示，雖然領先經濟指標沒有顯示出經濟衰退的跡象，但如果新興市場狀況持續惡化，全球經濟或都將被拖累。

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