房地產行業9月投資策略：行業回歸理性堅定看多優勢地產股

更新于：2018-09-12 15:54:48

　　關鍵結論與判斷：

　　行業基本面在2018年下半年將回歸理性，類似上半年那樣的過熱情形，包括新房銷售異常高企的去化率、搖號購房時的搶房、土地拍賣不斷飆升的溢價率……，都將逐漸消停，回到政府所希望的理性、溫和狀態；

　　中國房地產行業具備強大的韌性，我們預計未來一年，三、四線城市的銷量、房價會略有降溫，但遠談不上失速，行業集中度提升將導致優勢地產股的合同銷售仍有望保持顯著增長，他們的盈利能力大概率不會顯著惡化，而一、二線城市在現有調控政策壓制下，房價可控，不會有太大的調控加碼的壓力；

　　基本面的理性和韌性，將利好在基本面過熱階段股價已暴跌并腰斬的優勢地產股，未來一年，買優勢地產股具備進可攻、退可守的優點：

　　進可攻——經濟穩增長壓力大，房地產調控有望適度松綁，買地產股賺估值的錢；

　　退可守——買地產股賺業績增長的錢；

　　我們呼吁機構投資者積極布局；

　　我們原創的、孕育于2008年、成型于2012年的《區瑞明地產A股小周期理論框架》已持續獲得市場印證，我們去年看多地產股，并且是全市場唯一在今年1月高點提示調整風險并在2-6月份持續偏謹慎的賣方，于今年7月底再次翻多，依據的正是該框架；

　　推薦保利、新城、中國恒大、萬科、華夏幸福、招商蛇口、龍光地產、中南建設、榮盛發展、陽光城、世聯行、旭輝控股、中洲控股、寶龍地產、華僑城A等。9月組合：保利地產、新城控股、萬科A。

　　風險

　　一、市場的風險：若房地產行業降溫超出市場預期而政策又遲遲不轉暖；

　　二、研究框架的風險：上述策略建議所基于的研究框架為《區瑞明地產A股小周期理論框架》，其核心假設在于——商品住宅開發仍是中國的支柱產業。若中短期崛起一個市場容量與商品住宅開發一樣巨大、且能替代商品住宅開發對中國宏觀經濟拉動作用的行業，則上述研究框架失效，相應地策略建議亦失效。

房地產行業9月投資策略：行業回歸理性 堅定看多優勢地產股