8月挖掘機銷量數據點評：8月挖機銷量符合預期 積極擁抱行業龍頭

　　事件：2018年8月，共計銷售各類挖掘機11588臺，同比增長33.0%，其中國內市場銷量10087臺，同比增長26.8%，出口銷量1482臺，同比增長95.8%。1-8月累計銷量142834臺，同增增長56.2%，國內市場銷量130579臺，同比增長52.3%，出口銷量12163臺，同比增長115.6%。

　　點評：

　　8月銷量符合預期，單月銷量再創歷史新高

　　8月份單月銷量11588臺，同增33%，符合預期。該月首次突破萬臺大關，創歷史新高，銷售淡季不淡，維持全年銷量20萬臺的預測。從不同機型來看，8月大挖、中挖、小挖銷量分別為1765/2787/5535臺，同增26.2%/28.5%/26.3%，大中挖增速明顯放緩，小挖增速與上月基本持平，大挖增速放緩主要是高基數及采礦業持續的高價格并沒有反饋到量的提升上，而中小挖在設備換人、基建穩內需升溫、鄉村振興戰略推進等因素驅動下保持較為穩定增長。

　　行業競爭格局進一步優化，龍頭強者恒強

　　8月前四大主機廠三一、卡特、徐工、柳工分別銷售2815/1648/1394/810臺，同比增長36.7%/42.8%/69.8%/45.4%，主要龍頭企業銷量增速均高于行業平均增速。前8月CR4市占率達54.3%，較上月提升0.3pct，CR8市占率78.2%，與上月持平，自2012年以來行業集中度提升的趨勢沒有發生變化，行業競爭格局在不斷優化，未來國內龍頭企業有望憑借技術優勢、規模優勢、完善的營銷網絡和快速的服務響應能力進一步提升市場份額。

　　海外布局步入收獲期，出口持續保持高增長

　　在行業景氣度下行時，國內龍頭企業紛紛完善全球化戰略布局，建立海外生產基地和完整的營銷網絡體系，海外布局開始步入收獲期，出口持續保持高增長。8月出口銷量1482臺，同增95.8%，今年以來各月出口銷量增速始終保持在90%以上，出口銷量占比也由2017年的6.9%提升至8.5%。從產品結構看，中小挖是出口主力機型，今年出口平均噸位已超過20噸，國內品牌在國際的競爭力在不斷增強。

　　投資建議：行業景氣度接下來仍將持續，工程機械龍頭企業業績確定性大，推薦三一重工、柳工、恒立液壓、浙江鼎力、安徽合力等。

　　風險提示：宏觀經濟大幅下滑。

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