2700點拉鋸戰 三成私募欲加倉

上周為9月首周，大盤在2700點上下展開廝殺。盤中大漲與大跌互現，周中一度失守2700點，但周五收盤，上證指數收至 2702點，險守2700點。全周上證指數下跌0.84%，創業板指和中小板指分別下跌0.69%和2.23%，其中中小板指再創新低。

　　上證綜指在2700點附近持續展開拉鋸戰，部分私募基金人士認為，目前市場的底部特征已經非常明顯，不宜過分看空，清醒的投資者需要有逆向思維，據私募排排網最新統計，有三成左右私募基金經理打算加倉。

　　弱市要有逆向思維

　　上證指數再次跌破2700點，A股在告別“七上八下”之后，會否迎來“金九銀十”？

　　“從2015年大盤見頂以來的熊市，已經延續超過了3年時間，今年從年初的3500點下跌到這里，也基本沒出現像樣的反彈，從時間維度看，對于9、10月份的行情，也不宜過分看空，股市越跌看空的聲音越多是每一次熊市的規律，這次也不例外，清醒的投資者需要有逆向思維。”格雷資產認為目前幾大股指的整體估值水平，已經處于歷史較低的區域，即使對未來宏觀經濟不太放心，也不宜過分悲觀。真正恐懼的時候反而是股價被炒上天的時候。目前市場基本所有板塊的估值都被殺了一遍，雖然還不能說已經完全殺到位，但不算太高已經是客觀事實。

　　北京和聚投資表示，9月份外部風險再次升級為主要矛盾：一方面是中美貿易摩擦；另一方面，根據市場預期，9月美聯儲大概率迎來年內的第三次加息。當前美股處于歷史高位，若貨幣政策超預期收緊，外部市場的賣壓在情緒上對A股也將形成壓力。在投資策略上，和聚投資稱逢低堅定布局核心品種，做好結構性波段機會。短期A股市場可能仍然缺乏可預見的有力向上的催化劑，大方向上中短期仍將以震蕩調整為主。但2700點下方也不要過度悲觀，市場受情緒波動造成的階段性持續下跌則是合理的布局機會。堅持看好行業景氣良好、當前估值安全邊際足夠，且未來業績存在進一步向上催化的品種，包括煤炭、化工等細分領域龍頭企業等。

　　樸石投資堅定看好優質企業。“大消費板塊以及醫藥板塊的優質個股仍然受到市場密切關注。從公布的半年報來看，大消費板塊中一些優質個股業績仍然保持強勁增長態勢，公司發展前景仍然向好。優秀的公司從來都不會被市場拋棄，只是在市場整體下跌的過程中會難以忍受而備受煎熬，但是當市場好轉，這些優質公司的股價定會率先反彈，長期持有者會有可觀的投資收益。”(大眾證券報)

　　三成私募考慮加倉

　　有數據顯示，目前私募的平均倉位處于近3年來的最低水平。但調查同樣顯示，不少低倉位的私募存在加倉的意愿。私募排排網的最新統計數據顯示，私募當前的平均倉位為52.61%，處于近3年來的最低水平，但有33.33%的基金經理打算加倉。

　　對于倉位的選擇，中歐瑞博的觀點頗具代表性。中歐瑞博表示，眼下一方面要保持耐心與定力，不急于全面進攻指望賺貝塔的錢。另一方面，切忌在估值底部區間過于投機，應當保持合理的倉位。

　　也有私募基金選擇高倉位參與市場的底部構建。如朱雀投資認為，低估值、低換手、低倉位，意味著市場機會大于風險。悲觀情緒下人們都無視已經出現的邊際積極變化，意味著反彈的時間窗口隨時可能開啟。流動性邊際寬松環境下，權益資產的性價比優勢日益明顯。相較于市場預期的低迷和信心的波動，具備長期核心競爭力的企業價值更加恒定和稀缺。因此，朱雀投資在策略上謹慎樂觀，選擇高倉位參與市場的底部構建。

　　在朱雀投資看來，低估值是重要的正能量。從資產配置出發，產業、養老、保險和海外等各路長線資金正更加積極地投資A股市場。期待買到最底部意味著過于自信，可能遭遇錯失機遇的風險。

　　對于后市的投資布局，和聚投資看好行業景氣良好、估值安全邊際足夠且未來業績存在進一步向上空間的品種，包括煤炭、化工等細分領域龍頭企業等。

　　泰旸資產表示，結合半年報情況以及年內可能出現的“催化劑”，在當前預期較低時，可配置具備全球估值優勢的消費品和符合產業發展方向的醫藥細分領域的子品種，同時積極關注年內業績存在環比提升的成長股。以消費品為例，食品飲料即將迎來中秋旺季，終端銷售數據值得看好。此外，化妝品電商的銷售數據保持高增長，三季度業績存在環比加速增長的可能性。(上海證券報)

　　私募大佬論劍2700點

　　黎仕禹 (廣東小禹投資總經理)：靜待最后利空的散去

　　滬指的 2700 點應該是一個估值的“分水嶺”線，我們認為 2700 點以下，A股市場是處于低估區域的。

　　貿易問題的利空一直籠罩著今年的A股市場，而每一次的加征關稅，就類似于斗地主里的放“炸彈”，但是這炸彈的數量畢竟是有限的，不可能無限制地一直放。所以，我們認為目前中美之間的2000億美元商品關稅問題，將會是這波貿易問題的一個“王炸”。而這“王炸”出來之后，估計后面的炸彈應該是沒剩多少了，而這也為股市的利空消息逐步散去打好基礎準備。

　　從技術面上看，我們之前跟大家反復強調過，滬指的2700點應該是一個估值的“分水嶺”線，意思也就是說，我們認為2700點以下，A股市場是處于低估區域的，所以我們也看到了市場在每次跌破2700點之后，都會有一些抄底盤“靜悄悄”地入場建倉，而這建倉是需要時間的，同時，底部的構筑時間越長，那么將來的反彈上升行情就會越強勁和持久。所以，我們說了，仍然需要耐心去等待，而國慶節前后，則是這個變盤的關鍵時間節點。

　　9月6日，是美國對2000億美元商品加征關稅的最后公眾聽證會截止日，估計短期內，市場就會有相關貿易問題的消息傳出，而周五中午股市里的科技股突然大跳水，估計就是與這貿易問題的一些消息傳出有關。但是，我們分析，市場對貿易問題的免疫應該是隨著時間的推移，以及市場的做空動能的釋放，那么這利空的效應也是呈現邊際遞減的。因此，大家對貿易問題的“王炸”出來，不要過于恐慌，也許會是利空出盡呢？

　　從今年2月份以來，A股市場的調整，無論是從時間周期上看，抑或是從調整的空間幅度上去看，市場均已調整到位，但是股市為何一直沒有進行反彈？那是因為市場缺乏一劑刺激的“猛藥”。同時，市場也在靜悄悄地等待，等待著“東風”的到來。當然了，至于市場何時啟動中級反彈行情，這個我們是無法準確判斷的，但是，我們只需要記住一點，任何股市，都沒有只跌不漲的。所以，在選好個股，做好潛伏的同時，我們只需要忘記股市，耐心、靜心等待就行了，就像秋天收獲豐滿的“果實”。

　　9月份是一個關鍵的時間窗口，但是真正變盤的時機，我們預計仍然需要等到國慶節前后。目前，我們已經看到股市里很多相關的上市公司發布了增持或回購自家公司的股份了，這是一個好事。說明這個市場確實是到了低估的階段了。當然，市場的轉好并不是能夠一蹴而就的，所以，不管當下的市場行情如何演變，我們都需要有耐心去等待。不然，就會被市場“清洗干凈”，在底部逼出局……

　　也許，市場仍然需要一段時間去煎熬，但是對于已經“遍地是黃金”的股市，我們建議，大家還是要有信心、耐心堅持下去。相信，堅持便會有所收獲，特別是那些在未來具備著非常高潛力的板塊牛股。

　　余岳桐 (資深投資人)：大盤會不會砸破 2653 點？

　　2638 點不過是一個重要的心里關口，但那絕不是什么歷史大底位置。當市場第一次瀕臨這里時，自然會引發市場各方的護盤心態。

　　盡管有千般不舍和萬般無奈，本周盤中滬指還是毫無懸念的跌破了2700點。苦等頭肩底的人們開始失望，原因很簡單：右肩再度創了新低。投資者終于發現，原來趨勢是應該順應的而不是用來對抗的，屢次率先搶跑的人最終被市場所教育，所謂2653點的護盤，就是一個笑話。

　　我曾經不止一次提示，2638點不過是一個重要的心里關口，但那絕不是什么歷史大底位置。當市場第一次瀕臨這里時，自然會引發市場各方的護盤心態。所以充斥媒體的，就是所謂的各路資金的抄底“故事”。這里面，有黑眼睛黃皮膚的中國人，也有黃頭發藍眼睛的外國人，總之，抄底的資金多如牛毛。于是，行情果然出現了自2653點開始的反擊走勢。但令人遺憾的是，市場量能絲毫沒有放大跡象，所謂的大資金抄底更像是哄弄小散的老套路。所以，僅僅6個交易日的反彈過后我就提示過大家，反彈已經遇阻，大盤將重新踏入尋底的征程。其后，雖然大盤一度是扭扭捏捏，始終呵護著2700點，但明眼人都看得出來，這種呵護起不到任何作用，無非就是使得調整的時間再延長一些。

　　有人說市場在等2000億的靴子落地，這觀點不敢茍同。昨天就說過，這不過是一張明牌。拿一張明牌來嚇唬飽經風霜的市場，根本就是套路而已。市場的問題還是自身的調整結構沒有完成，所謂的外力最多只能短時間影響到市場，決定性的力量還是市場自身。

　　從時間和空間兩個維度來說，這里都還沒有運行到階段性底部，注意，我用的是“階段性”這個詞。言外之意，這里即便展開反彈，也不過就是一段行情而已。如果你想當然認為這里會產生本輪熊市底，那未來可有你哭的時候。時間看，至少要到9月中旬后，才可能迎來一個階段性的拐點，因為臨近3587點調整以來的第34周，一個重要的時間之窗，而本周是第32周。空間角度講，2653點遲遲不破，是不會引發場外資金大幅入場的，2638點，也將是空頭重點關注的目標。不砸穿這里，很難有期待中的大資金進場揀貨。所以，最近一直提示投資者耐心再耐心，也就是這個道理。

　　周四盤中，仍然是前期資金關注度高的部分板塊在表演，航天航空、電信運營、軟件、通訊、安防保持了紅盤態勢，也成為市場少有的賺錢效應所在。黃金股異動，跟比特幣的大跌有一定關聯度，海外資產投資渠道被進一步遏制，也使得避險資產的關注度在上升。但超級品牌等權重股的執意下行對市場來說還是拖累，這說明看似已經很低的估值仍未到底。此時的操作仍然不能過高倉位，實在管不住手的可以低于20%的倉位在少部分熱門股中博弈，但穩健投資者依然建議你耐心。幾大指數目前都處于60分鐘分時的主跌段，還是要多加小心。(金融投資報)

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