消費降級？基金看好消費企業投資價值

　　上周五，醫藥制造、釀酒、汽車、旅游等大消費行業頗得資金青睞，主力資金凈流入金額排名居前，大消費板塊似乎開始顯現復蘇跡象。與此同時，關于“消費升級與否”的討論再次站上風口浪尖。對于消費板塊是否仍具有投資價值，多位基金經理表示，逐漸壯大成熟的消費市場將成為經濟增長的重要動力。在此背景下，隨著消費龍頭持續的調整，優質消費類企業的投資價值正在逐步顯現。

　 消費真的降級了嗎？消費品市場表現如何？

　　近段時間，“消費降級”成為熱詞。當擁有3.4億用戶的低價競賣平臺一年撈進2000多億元銷售額；當釀造二鍋頭和制作榨菜的上市公司上半年的凈利潤同比大增70%以上時，有人驚呼：消費降級了！

　　果真如此嗎？統計局發布的數據顯示，今年上半年，社會消費品零售總額超過18萬億元，同比增長了9.4%。專家同時指出，盡管增速處于15年來的低水平，但考慮到已經十分龐大的基數，這個增長水平還是很可觀的。

　　中國商業聯合會副會長王耀認為，所謂“消費降級”，是指國民整體消費方式從中高端轉向中低端、消費內容從精神轉向物質、消費手段從質量轉向數量。因此，衡量消費是升級還是降級最終要看整體消費結構的變化。

　　同時，業內人士指出，觀察一個經濟體的消費是不是出現“疲軟”，不能只看社會消費品零售總額單一指標。消費是一個慢變量，消費的變化，不僅受經濟因素影響，也受社會、心理、文化等多重因素影響；消費不僅包括社會消費品零售總額指標所反映的實物消費，還包括教育、醫療、交通、通信、文化等服務消費。

　　“在同比基數規模已經較大的情況下，經濟指標在不同月份出現微小波動，是正常的。”中國(海南)改革發展研究院經濟研究所所長匡賢明認為，社會消費品零售總額增速放緩，但消費品市場仍保持單月超過3萬億元的市場規模，與民生密切相關的吃、穿、用等基本生活類商品銷售仍保持平穩較快增長。(新華社)

　　截至目前，反映滬市A股中消費類股票整體表現的消費80指數已經連續下行近3個月。據數據統計，最近一個交易日中，醫藥制造、釀酒、汽車、旅游等大消費行業頗得資金青睞，主力資金凈流入金額排名居前，大消費板塊似乎開始顯現復蘇跡象。

　　信達澳銀基金對此表示，從以伊利為代表的消費股中報業績開始走弱，印證了自上而下消費需求的疲軟，綜合來看市場預期已至冰點。然而展望后市，既不能低估周期性下行的中期趨勢，也不應忽視政策穩增長的短期波瀾。成長股仍然是布局紅9月最看好的方向，其次是金融、地產及醫藥。

　　前海聯合基金研究發展部執行總監王靜也認為，當前市場處于震蕩尋底階段，已處于底部區域。當前機會更多呈現結構性。未來將優先挑選分紅收益率角度可觀、盈利能力穩定的低估值藍籌，增長相對穩健的消費龍頭調整中逐步呈現價值。

　　“展望后市，經濟增長放緩風險猶存，但中國經濟體量大，抗風險能力強，消費市場逐漸壯大成熟，將為經濟增長提供新的增長引擎。”南方新興消費收益基金經理蔣秋潔表示，雖然短期面臨金融去杠桿等因素不利影響，但長期看投資機會正慢慢顯現。但她也提示，如果市場繼續下跌，上漲較多的板塊會面臨較大回調壓力，而已經下跌較多的板塊由于風險充分釋放反而相對安全。均衡配置可以避免由于持倉過于集中而錯配風險較高的板塊。

　　“在我國經濟轉型的背景之下，消費行業是未來增長最確定的。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，在高端消費品里面，像白酒、醫藥、食品飲料等一些品牌消費，以及在一般消費品中的快速消費品，未來都會有比較好的盈利增長。此外，在科技行業里面一些能夠具有研究能力、具有技術壁壘的科技公司會有比較長期的發展。

　　銀華消費基金也在半年報中指出，當前市場對未來的不確定性反應比較充分，目前很多行業的估值已經調整到了歷史比較低的分位，繼續大幅下跌的空間有限。與此同時，廣闊的消費市場將培育出各個層次優秀的企業，家電、食品飲料等行業企業已經證明了自己的競爭力，預計服裝、餐飲、零售等行業將會繼續誕生優質的公司，內生性增長和創新驅動將是未來關注的焦點。

　　長信基金認為，市場經過上半年的調整后，前期一些高估值的個股估值已回歸合理水平，今年將獲取業績所帶來的價值回報。在投資機會上，未來將繼續挖掘業績超預期，在回調中被錯殺的優質品種。繼續看好科技、醫藥、金融等板塊的中長期投資機會。其中，大消費領域擁有品牌和渠道優勢，以及“強者更強”的龍頭股依然是中長期趨勢，看好創新領域，包括消費電子、半導體、創新藥、計算機等板塊龍頭。(中國證券報)

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