外資抄底散戶殺跌 內外資投資理念大不同

　　在弱勢的市場環境下，內資和外資對A股和H股采取的截然不同的態度，顯示的他們在投資理念上的差異。外資通常會采取在底部買入的策略，或者稱作“抄底”的操作。相比較，不少內資正以前所未有的速度撤出資金。

　　近月來，外資通過互聯互通的制度大量資金流入A股市場。而隨著MSCI納入A股，許多離岸投資新興市場的外資也開始關注A股，一旦納入國際指數后，這個之前并沒有得到充分重視的市場也引起了充分關注。

　　數據顯示，自2014年11月份開通互聯互通制度后，除了滬股通開通首月外，凈流入A股市場最大的5個月份均發生在截至4月~8月這5個月。

　　部分流入A股資金上漲是源于A股納入MSCI的新興市場指數。目前全球跟蹤該指數的資產達到1.6萬億美元，其中包括了不少被動基金，它們必須依據指出的變化而被動調倉。不過由于初始納入指數只有0.78%，因而這并不能全部解釋資金的流入。

　　北向資金流入的一個主要原因就是全球資產的重新配置，由于美國股票上漲太多、估值太高，因而許多外國投資者需要重新分配其資產。大型外資公司不會去猜測市場時點，去準確押在市場最底部。他們通常是長期和價值導向的，A股現在看起來不錯，不少外資會認為可以買入。

　　香港恒生指數也出現較大幅度下跌，外資流入也非常迅猛，相比較，大陸投資者反而是斬倉的決策。從滬港通開始到今年3月，南下流入香港資金只有兩次為凈流出。由于大陸資金的不斷涌入，香港市場開始呈現出大陸A股的一些特征，散戶的影響力也越來越顯著。

　　南向資金流向特征就是追漲殺跌，這是一種不成熟的投資模式。去年香港表現很好，南下資金都蜂涌而入，今年市場出現下跌則沒人敢買。最顯著的例子就是騰訊，該股票在去年資金大幅涌入，今年股價則出現了反轉。

　　市場分析認為，中國國內的不少散戶投資者主要是趨勢投資，而外資者會選擇反向投資，這就是為什么A股投資市場一旦出現下跌，交易量也隨之下滑。

　　不過，國內的機構投資者仍然對A股保持相對的樂觀。依據摩根資產8月發布的一份報告顯示，受調查的200位來自上海和北京的投資人士中，其中73%的受訪者都認為國內股票在明年會出現上漲。

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