9.7今日原油價格行情走勢：短期油價有進一步下跌可能但跌幅有限

市場要聞與重要數據

1. WTI 10月原油期貨收跌0.95美元，跌幅1.38%，報67.77美元/桶;布倫特11月原油期貨收跌0.77美元，跌幅1.00%，報76.50美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1812夜盤收跌1.15%，報514.90元;NYMEX 10月汽油期貨收跌0.7%，報1.9510美元/加侖;NYMEX 10月取暖油期貨收跌1.1%，報2.2091美元/加侖。

2. 美國8月31日當周EIA原油庫存 -430.2萬桶，預期 -290萬桶，前值 -256.6萬桶。美國8月31日當周EIA庫欣地區原油庫存 +54.9萬桶，前值 +5.8萬桶。美國8月31日當周EIA汽油庫存 +184.5萬桶，預期 -150萬桶，前值 -155.4萬桶。美國8月31日當周EIA精煉油庫存 +311.9萬桶，預期 +70萬桶，前值 -83.7萬桶。美國8月31日當周EIA精煉廠設備利用率 +0.3%，預期 -0.3%，前值 -1.8%。

3. 美國安全和環境執法局(BSEE)：由于熱帶風暴Gordon的緣故，墨西哥灣仍然關閉5.62%的石油生產，仍然關閉5.59%的天然氣生產。

4. 智利貿易聯合會主席：智利石油公司(ENAP)工人威脅將進行罷工，因智利政府指控該公司對環境造成污染。

5. 美國國務卿蓬佩奧：美國預計每個對伊朗石油的購買量都將降至零，否則將施加制裁。美國將考慮對部分伊朗石油買家進行豁免。許多可能都需要一點時間來減少伊朗石油購買量。如果伊朗石油可以被美國產品所取代，自己將會很高興。

6. 印度貿易部長：印度政府尋求與美國解決所有的分歧。

7. 上海國際能源交易中心：自2018年9月7日(周五)起，原油期貨SC1810合約的漲跌停板幅度由5%調整為8%。

投資邏輯

根據Kpler數據顯示，8月份OPEC總出口量環比7月增加41萬桶/日，其中伊朗出口下降幅度為24萬桶/日，但利比亞出口大幅增加40萬桶/日，沙特出口基本與7月份持平，預計9月份伊朗與委瑞內拉出口將繼續下降，而預計沙特、西非等出口增加，總體來看，OPEC出口增幅與產量增幅基本一致，而昨日的EIA數據進一步顯示了當前美國市場面臨成品油過剩的問題，通過壓制裂解價差的方式抑制未來的煉廠開工。

策略：中性，暫無操作建議

隔夜 INE 原油主力 1812 合約震蕩下跌，歐美原油高位回落，EIA 公布數據顯示，雖然當周原油庫存大幅下降，但庫欣地區原油庫存有所增加，同時由于夏季接近尾聲，汽油需求有所回落，導致汽油庫存小幅攀升。數據公布后美油仍維持。9-10 月份是美國墨西哥灣颶風頻發季節，未來颶風將對油市的影響不可忽視。整體來看，原油短期見頂回調，但歐美原油月差重新走強以及基金多頭增倉令市場出現一些多頭氣氛，因此，預計本輪回調幅度相對有限，關注下方均值附近支撐。

觀點：原油去庫成品累庫，油價盤中大幅波動

邏輯：美國方面，昨日 EIA 發布周報，上周美國原油、汽油、餾分油、庫欣庫存分別 -430、+185、+312、+55 萬桶/日;API 預計為 -120、+63、+100、+180 萬桶/日。原油庫存降幅以及汽柴油庫存增幅均高于預期。汽柴油產量持平進口增加，隱含需求回落;成品油持續累庫，總油品庫存增至年內高位。庫欣庫存連增四周，繼續施壓美油貼水。自加拿大、沙特原油進口增加，部分替代伊拉克及尼日利亞減量。原油出口持續回落，或部分來自中國減少進口影響。

期貨方面，昨日油價維持下行。成品全線累庫利空壓制原油單邊去庫利多，EIA 數據發布后盤中大幅下行盤末震蕩回升。單邊角度，油價上方面臨特朗普中期選舉前壓制國內油價過度上漲心理價位壓力，下方存在沙特通過減產調節油價底部心理價位支撐，或維持寬幅震蕩格局。短期接近八十高位，消費抵觸情緒仍在，存在震蕩回調可能。價差角度，颶風季節伊始，后續或有更多颶風形成中;美灣煉廠進入檢修高峰，成品產量下降支撐，成品裂差或存階段上行空間。煉廠檢修原油需求下降庫欣進入累庫，美油貼水或維持偏弱。繼續關注新興市場系統風險，及特朗普對中國 2000 億商品加征關稅征詢結果。

策略建議：1. 絕對價格：建議震蕩思路操作，八十存在回調壓力。2. 跨區價差：庫欣進入季節累庫，美油貼水或維持偏弱。3. 裂解價差：颶風季節啟動，煉廠檢修高峰，裂差存階段走強可能。

風險因素：地緣沖突升級;宏觀系統風險

美國成品油庫存大增原油大跌，布倫特與WTI價差繼續擴大

要點：

1、 原油期貨價格: SC:514.9元/桶(-1.15%);WTI:67.89元/桶(-1.21%);BRENT：76.59美元/桶(-0.66%)

2、 行業要聞：

(1)美國8月31日當周EIA原油庫存 -430.2萬桶，預期 -290萬桶，前值 -256.6萬桶。美國8月31日當周EIA庫欣地區原油庫存 +54.9萬桶，前值 +5.8萬桶。美國8月31日當周EIA汽油庫存 +184.5萬桶，預期 -150萬桶，前值 -155.4萬桶。美國8月31日當周EIA精煉油庫存 +311.9萬桶，預期 +70萬桶，前值 -83.7萬桶。美國8月31日當周EIA精煉廠設備利用率 +0.3%，預期 -0.3%，前值 -1.8%。

(2)普氏能源本周發布的報告指出，俗稱“茶壺”的中國中小型民營煉油廠在8月份的進口量相比7月份減少了5.7%，相比去年同期則下降12%。這引發了投資者對貿易紛爭影響能源供給狀況的更多擔憂。但分析師指出，這些煉油廠的石油進口下降，并不能完全怪罪于貿易問題，因為此前中國對美國600億商品征收懲罰性關稅中并不包括原油，貿易戰即使對原油進口產生影響，也最多只會體現在心理預期層面上;而事實上，8月“茶壺”煉油廠進口下降的更重要原因是今年夏季異常的天氣，在整個8月，作為“茶壺”煉油廠進口樞紐的青島港罕見地四度遭遇臺風吹襲，導致交貨延遲，令到岸原油數量相比風調雨順的2017年嚴重下降。此外，國內稅收政策今年以來的調整，也對“茶壺”煉油廠今年以來的業務活動造成了一定影響，令其所承接的進口加工轉出口業務流程受到沖擊，于是進口需求量也水落船低。

(3)在美國針對伊朗的石油禁運令距離生效還有兩個月之際，日本政府已再度試圖與美方斡旋，尋求能夠豁免繼續進口伊朗原油所可能帶來的連帶處罰;日本經濟產業大臣世耕弘成本周宣稱，在任何情況下，日本政府都有意與美方進行開誠布公的談判，以求能夠繼續維持從伊朗的原油進口。日本其他官員也表示，來自伊朗的原油對于日本而言不可或缺，因此請求美國方面高抬貴手，在當下對于該國能源業已是“生死攸關”的任務;今年7月，日本從伊朗進口原油數量增加到18.3萬桶/日，連續第三個月上升，該國煉油企業仍希望能夠在禁運令生效前盡可能地補足庫存以備日后的突發狀況。伊朗是日本的第五大原油進口來源國，占比重在7月為6.3%;日本政府已將是否繼續進口伊朗原油的決定權交給了各企業自己，但該國企業界卻既不愿放棄廉價的伊朗原油，又懼怕美國的制裁，從而陷入兩難。而日前美國國務院官員表示美、印政府代表就完全禁止進口伊朗原油進行了非常細致的對話。美國在此呼吁所有盟國、不僅僅是印度，完全停止購買伊朗原油。

小結：

夜盤十點半公布美國原油總庫存下降430萬桶、Cushing庫存增加55萬桶，但成品油庫存猛增495萬桶，公布后原油大幅下跌，布油最低至75.64，尾盤受到買盤支撐回升至76.63，日跌0.64%。印度訪問的美國國務卿彭皮奧重申了在伊朗制裁上的強硬立場，并稱只有在合適的時機才會考慮給予制裁豁免權，令印度原先期望的可以繼續從伊朗買油的愿望落空，我們認為原油近期震蕩偏弱，建議觀望為主。

價差方面，布倫特11/12月價差0.3左右，有消息稱中國增加了在北海提貨量，而美國出口較上周相比有多達15%的跌幅，布倫特首次行價差從7月26的-0.78回升至0.3左右，DFL從6月28日的-1.71回升至目前的-0.54，WTI價差則從7月4日的2.55回落至0.3左右。美國煉廠云集的PADD2和PADD3原油庫存下降明顯，PADD3煉廠開工率提升1.7%，美國原油出口下降明顯，結合成品油庫存大增495萬桶，顯示美國煉廠高開工趕在秋季檢修之前完成生產目標，導致季節性因素明顯的原油庫存下降，但預計原油庫存下降難持久，真實的需求有待提振。WTI10/11月價差0.24左右，較昨日進一步縮小0.04。WTI原油跌幅-1.09%，遠大于布倫特跌幅，布倫特與WTI價差最高擴大至9以上。MEH/WTI價差6.5，美灣油價對內陸油價溢價明顯，布倫特與WTI價差繼續走寬之下能起到很好的對消作用，從而繼續抑制美灣原油出口沖擊北海市場。美國汽油裂解價差回落至14美元左右，Midland/WTI價差創歷史新高17.9。

昨日國際油價繼續下跌，短期呈現下行趨勢，WTI走勢弱于Brent，WTI盤中一度觸及67美元關口，最終收在20均線上方。基本面方面，昨日EIA公布的庫存數據顯示，美國原油庫存超預期減少130萬桶，本應提振油價，但交割地庫欣原油庫存增加了54.9萬桶，部分原因是中國買家不再購買美國原油。同時汽油和餾分油庫存大幅增加，需求端的走弱利空油價。綜合來看，短期內油價有進一步下行的可能，但我們認為跌幅空間有限，基本面仍對油價形成較強支撐，前期多單可考慮部分減倉離場觀望。

宏觀風險疊加中觀需求憂慮，原油前空持有

熱帶風暴 Gordon 對墨西哥灣原油生產造成的影響從超過 9%降至不足 5.5%，不及預期的美國供應端擾動繼續施壓油價;美國已通過將自華進口的 2000 億美元商品的額外關稅從 10%提升至 25%，據稱本次 2000 億美元也將分為兩步執行，800 億美元與 1200 億美元，疊加此前的500 億美元，這將組成美國自華進口的所有商品的一半，我國也表示將視美方行動進行反制措施，貿易摩擦升級陰云持續籠罩全球市場，風險資產依舊承壓;EIA 數據與 API表現基本一致，原油庫存的大幅下滑未能提振油價，皆因汽油庫存的超預期大增，宏觀層面的風險偏好下行疊加中觀層面的需求下降將繼續蓋過伊朗等帶來的供應端擾動，原油仍有下行空間，前空可繼續持有。預期向好的非農數據以及潛在的中美貿易摩擦升級，疊加不斷發酵的新興市場風險，仍有望令美元回升，從持倉看，表明投資者短期投機情緒的 SPDR 實物持倉連續下滑，但塑造金價長期走勢的央行儲備則在不斷增加，依舊維持我們此前專題報告中的觀點，美元的強勢尚未終止，金價仍需進一步探底。

單邊策略建議：合約：SC1812;方向：空;動態：持有;入場價：521;合約：空 AU1812;入場價：265.2;動態：持有;

組合策略建議：合約：多 Brent1811/空 WTI1810;入場價：75.06/69.55;動態：持有。合約：空 SC1812/多WTI1810;入場價：508.1/68.61;動態：持有。

油價短期關注520一線支撐

周三國內原油期貨價格高開低走，小幅收跌。基本面，熱帶風暴戈登過境墨西哥灣對美國原油和煉油廠的影響不如投資者之前擔心的那樣嚴重。美國石油學會發布的數據顯示，截止8月31日的一周，美國原油庫存減少120萬桶，其中備受市場關注的美國庫欣地區原油庫存增加60萬桶。技術面，SC1812合約短期關注520一線支撐，沒有跌破520之前，仍然維持謹慎看漲。操作建議：前期多單可輕倉持有。

隔夜消息：

1. 8月“小非農”ADP就業數據創10個月新低。美聯儲三號人物：國內缺乏通脹壓力，聯儲無需提高加息速度

2. 美國8月31日當周EIA原油庫存 -430.2萬桶，預期 -290萬桶，前值 -256.6萬桶。庫欣地區原油庫存 +54.9萬桶，前值 +5.8萬桶。汽油庫存 +184.5萬桶，預期 -150萬桶，前值 -155.4萬桶。精煉油庫存 +311.9萬桶，預期 +70萬桶，前值 -83.7萬桶。精煉廠設備利用率 +0.3%，預期 -0.3%，前值 -1.8%。

投資策略：

隔夜，EIA庫存數據顯示全美庫存超預期減少，但庫欣庫存繼續增加，此外精煉油和汽油庫存超預期增加，數據公布后，原油擴大跌幅，WTI跌幅一度超過2.3%，Brent盤中低點錄得75.61美元，到達我們昨日早評中的目標點位，前日建議的短期空單可逐步平倉。

國際原油期價呈現繼續回落，布倫特原油 11 月期價回落至 76.5 美元/桶一線，WTI 原油 10 月期價報至67.7 美元/桶一線，布倫特原油與 WTI 原油的價差處于 8.7 美元/桶左右，上海原油 1812 合約期價夜盤下跌，較布倫特原油呈貼水 1 美元/桶，較 5 日阿曼原油現貨呈貼水約 0.3 美元/桶。彭博調查顯示 8 月 OPEC原油產量增至 3274 萬桶/日，升至年內高位;美國對2000 億美元中國商品開征新一輪關稅的大限即將來臨，貿易爭端升級風險令市場擔憂需求受損，這壓制油市氛圍，EIA 原油庫存降幅高于預期，但庫欣原油及成品油庫存均出現增加對油價有所打壓，短期關注中美貿易局勢變化。技術上，SC1812 合約下跌，期價下探 20 日均線支撐，預計上海原油期價呈現高位震蕩走勢。操作上，短線暫以 510-524 區間交易。