9.7今日豆粕菜粕價格行情走勢：需求支撐菜粕豬瘟壓制漲勢

豆菜粕：非洲豬瘟頻發利空遠期豆粕消費

周四美豆收盤小幅下跌，11月合約收盤下跌1美分報838美分/蒲。Informa將新作單產預估上調至52.9蒲/英畝，市場最高預估53.8蒲/英畝。由于周一美國勞動節休市，周度出口銷售報告推遲至周五公布，市場預計上周美豆新舊作出口銷售凈增20-100萬噸。新作豐產及貿易戰升級預期雙重利空下美豆還將繼續保持弱勢運行。國內方面，進口大豆和油廠大豆庫存保持高位，上周油廠停機檢修增多，開機率有所下降至53.02%。需求端，上周油廠豆粕日均成交量25.4萬噸。因買家逢低補庫，本周成交有所轉淡，昨日成交16.73萬噸，成交均價3202(-15)。截至8月31日油廠豆粕庫存118.8萬噸，周環比下降但絕對水平仍在高位，從4月底至今連續19周在105萬噸以上。近期非洲豬瘟頻發，給未來豆粕消費蒙上陰影，對遠月的利空相對更明顯。對近月合約而言，貿易戰和解及消費下降的想象在近月合約難以體現，隨著時間推移，大豆和豆粕供給趨緊就將體現的越來越明顯，建議11-1、1-5正套可擇機參與。

策略：謹慎看多，近月合約大概率將走強;不過遠期供需不確定性較多，近期非洲豬瘟頻發，遠月合約可能反復震蕩

風險：最主要來自貿易戰變數，國內疫情發展

需求支撐菜粕 豬瘟壓制漲勢

6 日，鄭商所菜粕 1901 合約偏強震蕩，沿海菜粕現貨報價下跌。農業農村部 9 月 6 日發布，安徽滁州鳳陽縣發生一起生豬非洲豬瘟疫情。進入 9 月，非洲豬瘟疫情更是頻繁發生，豬瘟情緒再次發酵，導致菜粕漲不上去。美豆今年豐產在望，疊加中美貿易摩擦，美豆價格下跌，導致進口大豆成本近期下滑，沿海油廠壓榨利潤良好，未來不排除有貿易商鋌而走險進口美豆，豆粕庫存高企，抑制豆粕上漲空間，拖累菜粕。上周沿海油廠菜籽壓榨開機率繼續回升，處于超高水平，菜粕庫存回升。但目前仍有諸多因素利好菜粕， 豆菜粕價差繼續擴大，利好菜粕需求，大量飼企修改配方增加雜粕替代豆粕，部分水產料中菜粕添比從之前的 25%上升至 35%，而鴨料從之前的不添加變為 8%，此外目前處于水產養殖旺季，并且雙節臨近禽類消費增加。中美貿易分歧較大，短期內恐難達成一致，如果貿易摩擦不能有效解決，后期菜粕仍有望上漲。總體來說，短期內菜粕需求持續向好，支撐菜粕上漲，豬瘟雖在蔓延但熱度下降，預計短期內菜粕偏強震蕩，操作上輕倉短多為主。

【外盤影響】美豆暫時失去題材，距離收割壓力仍有小段時間，預計小幅反彈后回踩5日線。昨夜主力合約11月期價收至838.0美分/蒲。

【重要資訊】

1. 烏克蘭農業部稱，截至2018年9月3日，烏克蘭谷物和豆類收獲面積已接近1000萬公頃，占到計劃收獲面積的67%，收獲產量為3460萬噸，平均單產為3.46噸/公頃。

2. Informa：上調美國2018年大豆單產預估為52.9蒲式耳/英畝，此前預估50.0蒲式耳/英畝。

3. 9月6日，國際糧商路易達孚Louis Dreyfus在中國天津的油籽壓榨廠正式投入運營。

【交易策略】

1. 單邊，美盤 CBOT 依然維持觀點(800-850 美分為價值+天氣底部，收割壓力或跌至780)。國內基本面非洲豬瘟，預計市場失去一定的敏感度。激進投資者可堅持貿易摩擦邏輯，整體逢低做多策略。目前最利空的話題可能是非洲豬瘟的后續實質性發酵。

2. 套利：短期內我們不再操作，關注粕類正套機會。

3. 期權：可繼續持有做多波動率組合或空倉觀望。

行情漲跌互現 震蕩依舊

【外盤、消息】

昨晚美豆粕指數持續回升，報收312.9，漲3.1，漲幅1.00%。 美國總統特朗普周三稱，美國不準備與中國就貿易爭端達成一項協議，但是將會繼續談判。交易商還在等待美國和加拿大的貿易談判結果。私營分析機構Informa經濟公司周四將美國大豆單產預測數據上調2.9蒲式耳，為52.9蒲式耳/英畝。美國農業部將在周五發布周度出口銷售報告。分析師們預計，在截至8月30日的一周里，美國大豆凈銷售量為20到100萬噸。

【期貨走勢】

昨晚夜盤兩粕漲跌互現，1901豆粕增倉5.38萬，1901菜粕增倉3.56萬。

【操作策略】

美豆系品種在前低位置止跌回升，但美國天氣有利美豆作物生長等原因仍舊限制其反彈幅度。國內四季度國內需求的缺口較大，屆時很可能出現原料供應緊張局面，我們依舊看好國內兩粕遠月合約易漲難跌。國內豆粕短線經歷過豬瘟等消息探底后，未能破前低，前低支撐明顯有效。菜粕昨夜有所異動盤中創出近期新低，但仍在收盤時探底回升，今日或將繼續考驗前低。操作上短線交易為主，圍繞豆粕1901 菜粕1901圍繞5日均線上多下，激進者亦可盤中逢低買入長線多單持有。

隔夜美豆弱勢窄幅震蕩，貿易爭端和豐產憂慮制約上漲，11 月合約開盤 838.2，最高 842.6，最低 834.6，收盤 838，跌 0.12%; Informa 上調美豆單產至 52.9 蒲每英畝;

國內夜盤豆粕震蕩格局不改，1 月依然抗跌，開盤 3121，最高 3127，最低 3105，最新 3117，漲 0.32%，大幅增倉 53866 手;

菜粕高開低走，盤中急跌，8 月 27 日低點 2335 被刷新，1 月開盤 2377，最高 2382，最低2328，最新 2343，跌 0.76%，增倉 35662 手;ICE 油菜籽收高 1.7 加元于 498.3 加元每噸，加拿大統計局公布油菜籽庫存為 240 萬噸，遠低于市場預期;菜油沖高回落，油脂類中期震蕩區間上沿阻力較大，1 月開盤 6727，最高 6758，最低 6691，最新 6702，跌 0.27%，增倉 684 手;

操作建議：豆粕近月多單繼續持有，菜粕關注，菜油多單持有，注意跌回長期均線(100 日MA)之下及時出場;

豆粕：因豬瘟疫情以及美豆價格受制于豐產和貿易戰升級擔憂，豆粕短線或呈現振蕩略偏弱行情;近兩周壓榨量回落，豆粕庫存下降，近強遠弱格局持續，而且貿易戰暫時無緩解跡象，四季度大豆供應預期減少，現貨供應壓力或趨于緩解，中期謹慎看漲;豆粕 1901 合約壓力 3145 元/噸，支撐 3040 元/噸，建議 M1-5 合約正套持有，止盈價差 315 元/噸，目標暫看 370 元/噸，單邊等待回調布局中線多單機會。

菜粕：根據布瑞克數據，截止 8 月 24 日沿海未執行合同報18.6 萬噸，降幅 13.1%(處于歷史中等水平)，沿海菜粕庫存報 3.74 萬噸(處于歷史中等水平)，增幅8.1%，其中福建地區菜粕維持零庫存，上周菜粕現貨價格窄幅震蕩，貿易商提貨增加，開機率壓榨量回升導致存貨增加，水產養殖旺季對菜粕現貨價格形成支撐。另外，應美國方面邀請，商務部副部長王受文 8月下旬訪美就中美經貿問題進行磋商，截止當前，中美貿易磋商沒有取得實質進展。菜粕短期可能受到美豆期價下行拖累。操作上，操作上，菜粕 1901 合約建議以 2370 元/噸作為多空分界線，2370 元/噸附近建的空單繼續持有，目標 2300 元/噸，止損 2400 元/噸。

機構預計將上調美豆產量，美豆繼續承壓底部震蕩。連盤 M1901 合約低開高走，整體期價限于震蕩之中，美國稱將對中國出口的 2000 億美元商品開始征收 25%關稅，貿易戰大概率再度升級，國內發生豬瘟地區繼續增加。綜上分析，基本面多空因素交織，豆粕維持震蕩概率較大，建議觀望為宜，M1901 合約震蕩區間 3000-3150.