雪巖點金：期貨原油、銅鋁鋅鎳錫、棉花、煤炭、橡膠熱點資訊

原油：[需求旺季臨近尾聲庫存增加 原油期貨周四走低]

美國原油期貨周四下挫，此前報告顯示美國成品油庫存開始增加，因夏季需求旺季臨近尾聲，而需求較低的秋季即將到來。紐約時間9月6日14:30(北京時間9月7日02:30)，NYMEX10月原油期貨收跌0.95美元，或1.4%，結算價報每桶67.77美元。布倫特原油下跌0.77美元，或1%，收報每桶76.50美元，稍早，兩大合約皆上漲，受助于美元走軟和美國燃料油需求強勁的跡象。

美國能源信息署(EIA)周四發布的報告顯示，截至8月31日當周，美國原油庫存減少430萬桶，而分析師此前預估為減少130萬桶。庫存降至4.0149億涌，創下2015年2月以來最低水平。

盡管上述報告數據利多，但報告還顯示汽油和餾分油庫存分別攀升180萬桶和310萬桶，市場此前預估則分別為減少81萬桶和增加74.2萬桶EIA報告還顯示，上周美國原油日出口量下降27.1萬桶，至150萬桶。美國原油交割地俄克拉荷馬洲庫欣庫存增加54.9萬桶。本周稍早油價曾跳升，因熱帶風暴戈登沖擊美國墨西哥灣地區，引發短期供應疑慮，然而該風暴并未升級成颶風，對美國油氣和精煉行業的危害也要低于投資者預期。

目前油市投資者關注下周國際能源署(IEA)和石油輸出國組織(OPEC)將發布的月度報告，并密切留意OPEC上月產量增長如何。市場已經為從11月初開始每日損失至少100萬桶伊朗原油供應做準備，屆時美國對伊朗的制裁將生效。自5月美國政府宣布對伊朗進行制裁以來，油價已經累積上漲3%。10月RBOB汽油期貨下跌1.38美分，或0.7%，結算價報每加侖1.9510美元。10月取暖油期貨下跌2.54美分。或1.1%，結算價報每加侖2.2091美元。

天然橡膠：[天膠日內維持震蕩 價格回落至低位震蕩區間]

期貨窄幅震蕩，青島保稅區美元膠報道上價維穩，交投平淡。區內煙片報價1460-1470美元/噸。馬標港上現貨或近港船貨報價1330美元/噸。泰標11月至12月船貨報價1380-1390美元/噸。泰混11月至12月船貨平水標膠報價1380-1390美元/噸。人民幣泰混現貨報價10450-10500元/噸。山東丁苯1502報價12900-13000元/噸。華北丁苯1712報價12000-12300元/噸。中石化華北齊魯順丁報價14300元/噸。華東丁二烯報價12700-12800元/噸。中石化華北齊魯苯乙烯報價11850元/噸。SICOM震蕩，主力TF12合約報收133.4點，下跌-0.1點或-0.07%。滬膠尾盤下挫，主力1901合約報收11950點，下跌-80點或-0.67%。

目前現貨價格穩定在10400。10000點支撐對現貨有效，9月合約臨近交割，期現價差已收斂，暫無下跌空間。1-9月價差回落至1700。套利空間壓縮，1月合約上套利賣壓減輕。滬膠基本面偏弱，但價格在低位難以持續做空，等待反彈做空仍是較好的策略，近期合成膠與天膠價差拉大也對天膠有支撐。預計低位繼續下跌難度較大。

9月6日海南天然橡膠產業集團股份有限公司股東會議審議通過《海南橡膠關于解除部分土地承包關系及相應資產處置和補償暨關聯交易的議案》。本次資產評估的目的是反映海南天然橡膠產業集團股份有限公司八一、邦溪等17家基地分公司中涉及解除承包關系的88244.32畝土地，剔除中小苗等沒有木材價值后剩余的70289.8畝共1,614,660株橡膠林木資產于評估基準日的市場價值，為上述經濟行為提供價值參考依據。

昨日海膠集團提交的《議案》中可割面積為7.03萬畝，約合4.686千公頃。該膠林的實際年產量在3000噸，而一般情況下，國內同樣面積的膠林能夠產出約5140噸，為名副其實的低產膠林。對于最終效果，一來處置膠林的產量十分有限，二來處理低產膠林有利于產業健康發展。

煤炭：[煤炭卷土重來 全球需求料保持強勁]

盡管人們對氣候變化的擔憂日益加劇，涉及煤炭項目的融資規模也在下降，但在發電領域，煤炭這種最不清潔的化石燃料依然傲視群雄，其對全球發電量的貢獻率與20年前不分伯仲。

美國能源情報署(EIA)的數據顯示，2017年美國的煤炭出口量增加了一倍多，今年還將繼續增長。EIA稱，亞洲和非洲各國在2040年之前料將增加煤炭使用量，以提高發電量。這種反彈顯示出煤炭的彈性很強，尤其是在新興地區；最近的一些事件也預示著，市場對這種黑色可燃性巖石的需求將保持強勁。在美國，特朗普(Trump)政府已打算取消一些涉及煤炭的排放規定，印度、越南等國正在規劃一些大型煤炭項目。

英國石油公司(BP) 最近發布的報告顯示，2017年，燃煤發電量在全球發電總量中占比38%，與1998年持平。去年的電煤市場復蘇幫助提振了礦業公司的利潤和股價。其中包括世界上最大礦業公司之一的嘉能可(Glencore)。今年3月，該公司以17億美元收購了澳大利亞煤炭資產，這是其押注東南亞煤炭需求保持強勁的舉措之一。

與此同時，源于煤炭以及其他化石燃料的全球碳排放量在連續三年持平之后，于2017年上升1.4%。根據國際能源署(IEA)的數據，這種上升歸因于經濟增長以及亞洲地區能源需求上升。專家表示，碳排放與全球溫度升高以及極端天氣模式增多有關，而且煤炭是引起人類健康問題的一個主要因素。

期銅：[套利窗口打開 融資銅死灰復燃]

海關數據顯示，中國7月未鍛造銅及銅材進口量為45.2萬噸，環比微增2000噸或0.44%，單月進口量創下去年11月來的新高水平，同比亦增加6.2萬噸或15.9%，為過去13個月第12次上漲，顯示人民幣貶值并未降低我國銅進口需求。

“近期LME倉單詢價強烈，有貿易商試圖從中國臺灣和韓國把銅進口到上海。”知情人士表示。

倫敦金屬交易所(LME)數據顯示，9月6日，銅庫存減少7750噸，鋁庫存減少1750噸，鋅庫存減少1250噸，鎳庫存減少324噸，錫庫存減少55噸，鉛庫存增加125噸。

據上海金屬網消息，9月6日，上海電解銅CIF（提單）溢價80-95美元/噸；上海電解銅保稅庫（倉單）溢價83-98美元/噸。滬銅現貨與三個月LME銅比值在8.15，滬銅三個月合約與三個月LME銅比值在8.07，LME銅現貨價格較3月價格貼水16.75美元。現貨進口銅盈利大約323元/噸，三個月遠期進口銅虧損大約252元/噸。

從滬倫比值上看，目前現貨進口有一定的盈利，對于短期國內現貨帶來了一些壓力，而期貨端進口套利窗口仍然沒有打開，短期對于下游消費有利。不過，市場人士表示，新奧爾良本周出現注銷倉單（40%未履行倉單），隨著COMEX期銅價差擴大，交易商提到了LME-CMX套利的可能，而非發貨到中國，或對國內融資銅格局形成制約。

今年下半年，銅價表現羸弱。6月8日以來，滬銅主力1811合約震蕩下行，累計下跌13.2%，最新收報47490元/噸：同期，LME銅跌幅則高達18.18%，最新收報5929美元/噸。“市場對內外部環境的預期發生了變化。一方面，外部擾動事件令全球經濟增長前景蒙陰，銅需求前景由樂觀預期轉向悲觀；

對于銅產業鏈而言，礦企長期以來對銅供應都持短缺的看法。需求方面，在很多領域，其他原材料對銅的替代效果較差，因此，礦企對銅消費需求預期較為樂觀。然而，實際情況卻是，銅供需格局整體呈現動態變化，尤其是中國經濟進入高質量發展階段，城鎮化對銅單位消耗強度下降，因此，銅等周期性商品大概率會呈現探底走勢。

總體上，美元強勢的確令今年的銅價受到來自美元計價的壓力，而供給高峰在明年將逐漸減弱，供需在未來出現短缺的可能性在進一步增強，美歐經濟持續復蘇對消費的提振將漸漸顯現。且中國方面，伴隨著后期基建落地，消費領域也將出現一定的增量。

期棉：[因擔心中美貿易戰升級，期棉跌至兩周最低]

洲際交易所(ICE)期棉周四下跌至兩周最低，因擔心美國總統持朗普向中國進口商品征收額外關稅的計劃。交投最活躍的12月期棉合約收跌0.41美分，或0.50%，報每磅81.30美分。該合約盤中觸及81.22美分低位，為8月23日來最低。

美國總統特朗普周三表示，美國還沒有準備好同中國就貿易爭端達成協議，但他表示，將繼續磋商。特朗普可能會在周四公共咨詢期結束后對中國價值2,000億美元商品征收關稅。美國是全球最大的棉花出口國，而中國則是頭號棉花消費國，根據一份美國農業部(USDA)專員的報告，預計中國2018/19年度棉花產量將下降至574萬噸。

因周一適逢勞動節假期，美國農業部周度出口銷售報告推遲至北京時間周五20:30公布。期貨市場總成交量減少1,361手，至15,171手。前一日未平倉臺約增加1,207手，至254,675手。截至2018年9月5日，ICE可交割的2號期棉合約庫存降至19,837包，前一交易日為20,066包。

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