周五（9月7日）商品市場午后漲跌對(duì)半，各品種均顯分化。黑色系焦炭回落明顯，早盤跟隨螺紋鋼曾一度翻紅，但午后焦炭跳水領(lǐng)跌逾2%，再次失守2400關(guān)口，螺紋期價(jià)也回落至4200元下方。鄭煤仍漲逾1%；化工品漲跌互現(xiàn)，鄭醇午后拉升漲近3%，瀝青緊隨其后，同時(shí)創(chuàng)逾三年新高。玻璃跌近2%；有色金屬整體降溫，滬鎳跌近2%；農(nóng)產(chǎn)品方面，蘋果、大豆漲逾1%，棉紗、白糖、菜粕跌逾1%。

截止收盤，漲幅方面，纖板漲4.89%，鄭醇漲2.69%，瀝青漲2.64%，螺紋漲1.53%，蘋果漲1.31%，豆一漲1.28%，鄭煤漲1.26%；跌幅方面，焦炭領(lǐng)跌2.04%，玻璃跌1.96%，滬鎳跌1.66%，棉紗跌1.23%，白糖跌1.16%，菜粕跌1.02%。

焦價(jià)高位沖高回落

申銀萬國期貨研究報(bào)告指出，焦炭期貨1901合約8月份呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢，區(qū)間2189-2720元/噸，環(huán)保限產(chǎn)多方持續(xù)發(fā)力。多頭依據(jù)主要是對(duì)于8月20日后的汾渭11城環(huán)保預(yù)期的強(qiáng)化，而空頭主要依據(jù)在于當(dāng)前港口連續(xù)5周壘庫50萬噸，9月交割后部分資源流入現(xiàn)貨市場繼續(xù)形成壓力，盤面一度升水現(xiàn)貨200元/噸，環(huán)保執(zhí)行階段目前焦化廠限產(chǎn)不及預(yù)期。目前來看，焦化廠利潤8月自0多元/噸大幅提升至633元/噸，焦化廠開工積極性極強(qiáng)，不過環(huán)保受政策影響變數(shù)較大，目前不及預(yù)期，但后續(xù)仍有邊際加強(qiáng)可能。

針對(duì)焦炭9月份的交易策略，基本面的變化可能會(huì)帶來策略失敗或者交易效果不及預(yù)期。申銀萬國期貨認(rèn)為潛在風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：1)環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致需求的影響大于供給。如果后兩個(gè)月，鋼廠環(huán)保突發(fā)升級(jí)驅(qū)動(dòng)下，焦化廠開工又未受到明顯抑制，影響小于需求的收縮，導(dǎo)致焦價(jià)預(yù)期重新走弱，貼水?dāng)U大，盈利下降的話，原材料補(bǔ)庫需求減弱。有利于目前的交易策略；2)環(huán)保影響對(duì)焦化廠影響不及預(yù)期。目前市場交易邏輯是產(chǎn)地環(huán)保不及預(yù)期對(duì)焦化廠開工影響較小，而鋼廠經(jīng)過近兩年的環(huán)保升級(jí)，環(huán)保設(shè)備較為完善，對(duì)價(jià)格影響邊際開始弱化，焦化廠今年環(huán)保開始趨嚴(yán)，環(huán)保成本大幅提升，影響供給更為明顯，但要注意，目前市場交易邏輯是預(yù)期，一旦實(shí)際環(huán)保對(duì)開工影響升級(jí)，價(jià)格貼水較大時(shí)存在較強(qiáng)回歸動(dòng)力。

南華期貨則指出，焦炭操作上可以在2450附近輕倉空。港口價(jià)格倒掛嚴(yán)重，資源減少下，貿(mào)易商開始謹(jǐn)慎觀望。供應(yīng)端焦企逐步落實(shí)限產(chǎn)，訂單充足，廠內(nèi)庫存低位。目前看看港口價(jià)格倒掛難以消失，隨著貿(mào)易商投機(jī)性需求不佳，鋼廠庫存開始逐步回升。疊加鋼材需求弱穩(wěn)，鋼廠將打壓焦價(jià)，操作上可以在2450附近輕倉空。

瀝青價(jià)格創(chuàng)逾三年新高 仍存攀升動(dòng)力

9月6日國內(nèi)道路瀝青市場價(jià)格維持堅(jiān)挺，除華東地區(qū)中化泉州瀝青價(jià)格繼續(xù)小幅補(bǔ)漲50元/噸，東北遼河石化130#瀝青走高150元/噸以外，山東地區(qū)部分煉廠瀝青價(jià)格繼續(xù)拉漲50元/噸，其余地區(qū)瀝青價(jià)格暫時(shí)橫盤整理為主。

中宇資訊市場分析師劉雙表示，短線來看，外盤原油期貨行情或存在階段性小幅回調(diào)可能，但基本維持在高位整理，短期內(nèi)持續(xù)大幅下滑行情或難以形成。但由于國內(nèi)降雨范圍有所擴(kuò)大趨勢，除東北、西北等地區(qū)以外，部分華南、西南等地或面臨一波降雨來襲，從而導(dǎo)致下游道路建設(shè)進(jìn)展有所遇阻。

“因此，綜合來看，多數(shù)煉廠生產(chǎn)瀝青成本壓力仍偏強(qiáng)，且短期內(nèi)難以釋放，而后期瀝青下游終端需求仍處于回升態(tài)勢，因此瀝青市場價(jià)格仍存繼續(xù)攀升動(dòng)力。”中宇資訊市場分析師劉雙表示。

對(duì)于期貨盤面而言，國信期貨分析師表示，隨著雨季結(jié)束和旺季來臨，瀝青需求預(yù)期有望兌現(xiàn)，短期內(nèi)關(guān)注原油價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，前期多單可繼續(xù)持有。

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