日本央行繼續(xù)釋放穩(wěn)定的信號(hào)，降低了市場(chǎng)對(duì)于全球央行政策快速轉(zhuǎn)變的擔(dān)憂，金銀維持振幅收窄的方向上運(yùn)行。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出喜憂參半的特征——前瞻指數(shù)服務(wù)業(yè)PMI繼續(xù)分化，ISM向上而Markit向下，而ADP就業(yè)的意外走低和失業(yè)金申領(lǐng)的新低顯示出市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的矛盾依然不能解除。正像美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯指出的那樣，對(duì)于薪資增速低的現(xiàn)實(shí)依然沒(méi)有解除——辜朝明認(rèn)為是資產(chǎn)負(fù)債表衰退。數(shù)據(jù)上，2006年美聯(lián)儲(chǔ)停止發(fā)布了M3的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，2017年停止發(fā)布了LCMI、2018年8月停止發(fā)布了UIG的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，似乎某些變量的不穩(wěn)定在變大，在當(dāng)前油價(jià)走弱抑制通脹預(yù)期的情況下，關(guān)注美國(guó)潛在通脹波動(dòng)的情況，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒存在推動(dòng)金價(jià)上行的風(fēng)險(xiǎn)在增大。

隔夜美元指數(shù)小幅走軟，黃金窄幅震蕩，中美貿(mào)易形勢(shì)仍給予黃金壓力。數(shù)據(jù)方面，美國(guó) 9 月 1 日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù) 20.3 萬(wàn)人，創(chuàng) 1969 年 12 月來(lái)新低，美國(guó) 8 月 ADP 就業(yè)人數(shù)增加 16.3 萬(wàn)人，不及預(yù)期及前值，表明企業(yè)找不到合適的員工問(wèn)題日益凸顯。美國(guó) 8 月 ISM 非制造業(yè)指數(shù) 58.5，預(yù)期 56.8，前值 55.7。美國(guó)7月工廠訂單環(huán)比 -0.8%，預(yù)期 -0.6%，前值 0.7%修正為 0.6%。美國(guó) 7 月耐用品訂單環(huán)比終值-1.7%，預(yù)期 -1.7%，初值 -1.7%;6 月終值 0.7%。今晚將迎來(lái)美國(guó)非農(nóng)數(shù)，或?qū)⒅敢�美�?lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息路徑，預(yù)計(jì)日間黃金窄幅震蕩。

觀點(diǎn)：8月小非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng) 10 個(gè)月新低 ，貴金屬震蕩偏強(qiáng)

信息分析：

(1)美聯(lián)儲(chǔ) Bostic：特朗普稅改對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用并不像我預(yù)料的那樣迅猛。美庭開支具有大量上行潛力。特朗普的貿(mào)易政策缺乏透明度，這造成部分企業(yè)在投資活動(dòng)上處于觀望狀

態(tài)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的上行風(fēng)險(xiǎn)和下行風(fēng)險(xiǎn)大致處于平衡狀態(tài)。

(2)英國(guó) 8 月服務(wù)業(yè) PMI 54.3，預(yù)期 53.9，前值 53.5。英國(guó) 8 月綜合 PMI 54.2，預(yù)期 54，前值由 53.6 修正為 53.5。英國(guó) 8 月服務(wù)業(yè) PMI 就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)升至 52.5，為 2 月份來(lái)最高，7月份為 50.9。

(3)中國(guó)商務(wù)部回應(yīng)美擬對(duì)中國(guó) 2000 億美元輸美商品加征關(guān)稅：將視美方行動(dòng)采取必要反制。商務(wù)部稱，如果美方不顧反對(duì)，對(duì)華采取任何新的加征關(guān)稅措施，中方將不得不做出必要的反制措施，任何施壓對(duì)中國(guó)都是無(wú)理無(wú)效的。其還表示，中美副部級(jí)磋商后，雙方工作層仍在保持溝通。

(4)歐元區(qū) 8 月服務(wù)業(yè) PMI 終值 54.4，預(yù)期 54.4，初值 54.4;7 月終值 54.2。歐元區(qū) 8 月綜合 PMI 終值 54.5，預(yù)期 54.4，初值 54.4;7 月終值 54.3。歐元區(qū) 8 月服務(wù)業(yè) PMI 就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)為 55.3，創(chuàng) 2007 年 10 月來(lái)最高。

(5) 美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物：國(guó)內(nèi)缺乏通脹壓力，聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需提高加息速度。共和黨人掀起稅改 2.0 ：

永久下調(diào)個(gè)稅、放寬退休儲(chǔ)蓄規(guī)則。8 月“小非農(nóng)”ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng) 10 個(gè)月新低。邏輯：8 月小非農(nóng) ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng) 10 個(gè)月新低,同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物表示國(guó)內(nèi)缺乏通脹壓力，聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需提高加息速度。美國(guó)貿(mào)易逆差巨大，加息美元走強(qiáng)將給出口增長(zhǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，美元只有保持低位才有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。特朗普以美國(guó)再次偉大為己任，并且較為含蓄的暗示了不希望美聯(lián)儲(chǔ)加息提速的意愿。結(jié)合前期非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，表明特朗普對(duì)加息擔(dān)憂不無(wú)道理，加息將會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，同時(shí)遠(yuǎn)期受到貿(mào)易保護(hù)主義影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，貨幣政策的加速調(diào)整，恐將危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

操 作建議：低位多單持有

風(fēng)險(xiǎn)因素：中美貿(mào)易摩擦激化，美國(guó)遠(yuǎn)期利率曲線β上揚(yáng)

黃金小幅上漲，繼續(xù)做空

行情回顧，周四夜盤黃金期貨主力合約1812收盤266.8，最高267.25，最低266.5.

消息面， 北京時(shí)間9月7日凌晨，如果8月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)反彈，那么美聯(lián)儲(chǔ)本月加息幾乎毫無(wú)懸念。不過(guò)，除非薪資意外加速增長(zhǎng)，否則投資者可能仍會(huì)對(duì)9月加息后年內(nèi)還會(huì)否有加息抱有懷疑。彭博在周五勞工部數(shù)據(jù)公布之前進(jìn)行的調(diào)查顯示，8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)料增加19.8萬(wàn)人，失業(yè)率料降至3.8%，達(dá)到1969年以來(lái)最低。7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加15.7萬(wàn)。平均時(shí)薪可能連續(xù)第三個(gè)月同比上漲2.7%，僅略高于2017年2.5%的平均水平。雖然低失業(yè)率加之經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長(zhǎng)意味著9月幾乎肯定會(huì)加息，但薪資低迷等因素，使投資者無(wú)法完全相信美聯(lián)儲(chǔ)將在12月按預(yù)期實(shí)施年內(nèi)第四次加息。此外，貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí)，新興市場(chǎng)動(dòng)蕩未平，美聯(lián)儲(chǔ)加息還有導(dǎo)致美債收益率曲線倒掛的風(fēng)險(xiǎn)，而前幾次經(jīng)濟(jì)衰退前都曾出現(xiàn)過(guò)曲線倒掛。

盤面分析，周四夜盤黃金期貨小幅上漲，收盤266.8，市場(chǎng)在靜待美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，走勢(shì)較為平淡，總體來(lái)說(shuō)，美國(guó)再度加息概率很大，黃金走勢(shì)仍將承壓，可繼續(xù)持有空單。

ADP數(shù)據(jù)雖不及預(yù)期，金銀上修力度仍有限

【外盤、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收1205.9，漲0.26%，日線收上影小陽(yáng)，跌勢(shì)未明顯改變，周線下行維持，支撐1190，壓力1215;COMEX銀報(bào)收14.190，跌 0.25%，日線小陰未改弱勢(shì)。周線跌勢(shì)維持，支撐14.0，壓力14.5。

消息面：美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)增加16.3萬(wàn)人，預(yù)期20萬(wàn)人，前值21.7萬(wàn)人。美國(guó)9月1日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)20.3萬(wàn)人，創(chuàng)1969年12月來(lái)新低，前值21.3萬(wàn)人。美國(guó)7月工廠訂單環(huán)比-0.8%，預(yù)期-0.6%，前值0.6%。美國(guó)7月耐用品訂單環(huán)比終值-1.7%6月終值0.7%。美國(guó)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Evans稱，F(xiàn)OMC應(yīng)當(dāng)加息至中性利率水平，并“可能會(huì)略微再高一些”。美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯認(rèn)為，美國(guó)缺乏通脹壓力，意味著無(wú)需提高加息速度。

【基金持倉(cāng)】黃金ETF持倉(cāng)746.92噸，較上日持平;白銀ETF持倉(cāng)量10255.10噸，較上日微減。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金高開回落，跌勢(shì)減緩但反彈力度也有限，日線均線下行未被扭轉(zhuǎn)，周線下行趨勢(shì)延續(xù)，短線屬弱勢(shì)反復(fù);滬銀小幅高開后震蕩，日線仍未回補(bǔ)缺口，周、日線下跌趨勢(shì)維持。基本面上，美ADP就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有好有壞，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于進(jìn)一步加息表態(tài)鷹、鴿傾向均有，美元暫時(shí)守住60日均線，繼續(xù)關(guān)注今晚非農(nóng)報(bào)告。此外，美國(guó)對(duì)中國(guó)2000億商品征稅的最終決定仍未有官方消息。基金持倉(cāng)顯示對(duì)后市仍不樂(lè)觀。金銀基本面仍然偏空，短線沖擊事件未完，市場(chǎng)仍較謹(jǐn)慎，金銀短線走勢(shì)繼續(xù)反復(fù)。AU1812支撐263，壓力268;AG1812支撐3335，壓力3450。

【操作策略】滬金周線看跌，日線弱勢(shì)反復(fù)，AU1812輕空持有;銀周線震蕩偏空，日線跌勢(shì)維持，AG1812輕空以缺口止盈暫時(shí)持有。

小非農(nóng)令人失望 美元回落黃金續(xù)漲

周四COMEX金銀走勢(shì)分化：紐約金主力12月合約上漲3美元至1204.3美元，紐約銀主力12月合約下跌0.039美元至14.181美元。滬市金銀夜盤窄幅震蕩：AU1812高開低走，暫時(shí)收于266.8元;AG1812走勢(shì)盤整，暫時(shí)收于3414。根據(jù)FX168報(bào)道，素有“小非農(nóng)”之稱的美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)為16.3萬(wàn)人，低于前值的21.9萬(wàn)人和預(yù)期的19萬(wàn)人。作為非農(nóng)的前瞻指引，該數(shù)據(jù)預(yù)示著美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不容樂(lè)觀，美元因此回落，金銀則受到提振。

操作建議：觀望。

COMEX黃金上漲3美元，至1205.3美元，漲幅0.25%。COMEX白銀下跌0.035美元，至14.180美元，跌幅0.25%。

美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)為16.3萬(wàn)人，低于前值21.9萬(wàn)人和預(yù)期19萬(wàn)人;美國(guó)至9月1日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為20.3萬(wàn)人，低于前值21.3萬(wàn)人和預(yù)期21.4萬(wàn)人，跌至近49年以來(lái)低位;美國(guó)8月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值為54.8，低于前值55.2和預(yù)期55.2，刷新2017年12月以來(lái)低位;美國(guó)8月ISM非制造業(yè)PMI為58.5，高于前值55.7和預(yù)期56.8，刷新1月以來(lái)高位;美國(guó)7月工廠訂單錄得下滑，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月工廠訂單下滑0.8%至4978億美元。美國(guó)總統(tǒng)特朗普周三表示，美國(guó)還沒(méi)有準(zhǔn)備好同中國(guó)就貿(mào)易爭(zhēng)端達(dá)成協(xié)議，但他表示，將繼續(xù)磋商。美國(guó)對(duì)中國(guó)商品開征新關(guān)稅公眾咨詢期在周四結(jié)束，但美國(guó)并未第一時(shí)間宣布加稅。中美貿(mào)易糾紛可能重新回到談判桌上，，美元指數(shù)昨晚小幅下跌，貴金屬曾一度沖高但是晚間快速回落，COMEX黃金收得小陽(yáng)線，白銀翻綠。短期黃金維持1200美元附近震蕩，上方關(guān)注40日均線，白銀底部震蕩。

美元略有回落，黃金價(jià)格反彈

行情回顧

1.周四美黃金12合約上漲3.0美元，漲幅0.25%，報(bào)收于1205.3美元

2.周四美白銀12合約下跌0.035美元，跌幅0.25%，報(bào)收于14. 180美元

3.周四滬金1812合約上漲0.80元，漲幅0.30%，報(bào)收于266.40元

4.周四滬銀1812合約上漲14元，漲幅0.41%，報(bào)收于3410元

財(cái)經(jīng)要聞

1. 商務(wù)部回應(yīng)美擬對(duì)中國(guó)2000億美元輸美商品加征關(guān)稅：如果美方不顧反對(duì)，對(duì)華采取任何新的加征關(guān)稅措施，中方將不得不做出必要的反制措施，任何施壓對(duì)中國(guó)都是無(wú)理無(wú)效的。中美副部級(jí)磋商后，雙方工作層仍在保持溝通。

2. 美聯(lián)儲(chǔ)埃文斯：FOMC應(yīng)當(dāng)加息至中性利率水平，并“可能會(huì)略微再高一些”;通脹高于預(yù)期將需要更多的緊縮措施;面對(duì)貿(mào)易不確定性或通脹預(yù)期遲滯所造成的下行風(fēng)險(xiǎn)，需要采取較為寬松的政策路徑;美國(guó)較長(zhǎng)期潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略低于2%。

3. 美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)增加16.3萬(wàn)人，預(yù)期20萬(wàn)人。美國(guó)二季度非農(nóng)生產(chǎn)力終值2.9%，為2015年以來(lái)最佳，預(yù)期3%，初值2.9%;非農(nóng)單位勞動(dòng)力成本終值-1%，預(yù)期-0.9%，初值-0.9%修正為-1%。美國(guó)8月Markit服務(wù)業(yè)PMI終值54.8，預(yù)期55.2，初值55.2;綜合PMI終值54.7，初值55。

4. 美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧：美國(guó)預(yù)計(jì)所有的伊朗原油購(gòu)買將降至零，否則施加制裁;將就伊朗原油進(jìn)口方面與印度合作;美國(guó)希望矯正與印度的貿(mào)易逆差;美國(guó)考慮在適當(dāng)?shù)那闆r下對(duì)伊朗石油買家實(shí)行豁免。

5. 美元指數(shù)紐約尾盤跌0.1%，報(bào)95.0384，連跌兩日。投資者靜待美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。歐元兌美元跌0.05%，報(bào)1.1625;美元兌日元跌0.7%，報(bào)110.745;英鎊兌美元漲0.18%，報(bào)1.2930;美元兌離岸人民幣漲25點(diǎn)，漲幅為0.04%，報(bào)6.8447。

操作建議

昨日晚間美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，美元指數(shù)略有走低，在95附近徘徊。近兩個(gè)交易日受到美元指數(shù)回落影響，貴金屬價(jià)格小幅走高。中線來(lái)看，美元指數(shù)上漲動(dòng)力減弱，但未進(jìn)入到下跌趨勢(shì)，關(guān)注短線是否跌破95一線。操作上，嘗試短多，獲利離場(chǎng)。