在德國商業(yè)銀行外匯分析師Esther Maria Reichelt看來，當(dāng)前印尼盾、南非蘭特、印度盧比之所以成為全球?qū)�沖基金最熱衷的三大沽空貨幣，主要原因是他們存在著共同的經(jīng)濟問題——貿(mào)易赤字與經(jīng)常賬戶逆差雙雙持續(xù)擴大，且外債居高不下。

“嚴(yán)格意義而言，印度、南非、印尼這三個新興市場經(jīng)濟基本面與土耳其、阿根廷沒有任何可比性，但對沖基金似乎已從土耳其里拉崩盤中嘗到了甜頭，執(zhí)意認(rèn)定在美元鷹派加息與全球貿(mào)易沖突加劇的情況下，存在貿(mào)易赤字、經(jīng)常賬戶逆差、巨額外債的新興市場都難逃貨幣危機。”Esther Maria Reichelt直言。

Kelvin Wong對此表示，當(dāng)前最容易重蹈土耳其里拉覆轍的，很可能是南非蘭特。究其原因，除了貿(mào)易赤字與經(jīng)常賬戶逆差雙雙持續(xù)擴大，南非8月采購經(jīng)理人指數(shù)也從7月份的49.3跌至47.2，創(chuàng)下2016年4月以來的最低值，加之GDP陷入技術(shù)性衰退，令越來越多對沖基金“相信”它將成為下一個“阿根廷”或“土耳其”。

記者注意到，由于宏觀經(jīng)濟發(fā)展不景氣，9月6日南非國債隱含違約幾率驟升至15%，創(chuàng)下2016年11月以來的最高值。

“不過，更多對沖基金對沽空印度盧比更感興趣。”瑞信駐倫敦策略師Kasper Bartholdy向記者透露。盡管印度第二季度GDP同比增長8.2%，創(chuàng)下過去兩年以來最高點，但對沖基金界依然認(rèn)為印度政府解決經(jīng)濟問題的方式，反而讓印度經(jīng)濟進一步深陷泥潭。

具體而言，由于油價上漲與進口飆升，7月印度貿(mào)易逆差創(chuàng)下2013年5月以來的最高值，至180.2億美元，令市場普遍預(yù)期印度國際收支赤字將持續(xù)高于預(yù)期。

與此同時，印度短期債務(wù)近2200億美元，相當(dāng)于當(dāng)前印度外匯儲備4030億美元的約55%。若印度央行執(zhí)意動用數(shù)百億美元干預(yù)匯市穩(wěn)定匯率，勢必導(dǎo)致外債兌付違約壓力進一步飆升。

Kasper Bartholdy表示，這背后，是越來越多對沖基金正押注新興市場外債兌付違約風(fēng)險驟增。鑒于印度難以吸引足夠的外資流入彌補經(jīng)常賬戶赤字(只能被動消耗外匯儲備)，因此對沖基金轉(zhuǎn)變策略，一方面先通過沽空印度盧比，迫使印度央行加大外匯干預(yù)力度與外匯儲備消耗幅度，等到印度央行無力干預(yù)且外債兌付違約風(fēng)險發(fā)酵時，再采取致命一擊迫使印度盧比大跌鎖定巨額沽空收益。

在他看來，為了營造沽空氛圍，這些對沖基金還熱衷炒作印度等新興市場貿(mào)易逆差持續(xù)擴大等題材，營造股債匯三殺的景象。

追蹤約800家新興市場最大企業(yè)股票的FTSE新興市場指數(shù)進入技術(shù)性熊市，MSCI新興市場貨幣指數(shù)跌至過去16個月以來的最低點。

“如此長時間的股債匯三殺，正演變?yōu)橐粓鲂屡d市場的投資信心危機。”Kasper Bartholdy直言，其結(jié)果是越來越多海外資金從新興市場撤離，對沖基金伺機實施沽空打擊。

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