新興市場大放血危機蔓延 印度或成最大的“灰犀牛”

　　一半是海水，一半是火焰。正當美股經歷歷史最長牛市之際，新興市場卻“此跌綿綿無絕期”。

　　9月5日，追蹤將近800家新興市場最大企業個股的FTSE新興市場指數跌入技術性熊市；MSCI新興市場貨幣指數跌0.2%，跌至16個月來最低點，墨西哥比索、印度盧比匯率再破新低，印尼盾徘徊在20年低位附近。

　　當日，新興市場再遭血洗。股市方面，亞洲交易時段印尼股市大跌4.45%，創兩年以來最大單日跌幅，股指也跌至2個月新低；新加坡股市下滑1.29%至3169.09點，為2017年4月來最低；韓國首爾綜指收跌1%。在匯率方面，印度盧比跌至歷史最低點，南非蘭特刷新兩年新低。繼土耳其、阿根廷等國之后，本幣貶值風潮正向多個新興經濟體蔓延。

　　印度尼西亞、印度、南非等多國貨幣匯率近日連續出現大跌行情，引發國際社會高度關注。中大期貨分析師趙曉君表示，多重外部因素疊加以及恐慌情緒傳導是加劇本輪新興市場貨幣匯率走低的重要原因。今年以來，國際原油價格上漲、美聯儲加息預期等外部因素，給新興市場帶來巨大沖擊。

　　外資紛紛撤離新興市場

　　新興市場的貨幣表現今年以來尤其引人關注。據記者統計發現，阿根廷比索自今年以來已貶值超50%；印度尼西亞盧比創下近20年來的新低，今年以來已貶值10%。

　　此外，土耳其里拉、南非蘭特、巴西雷亞爾、印度盧比等紛紛屢創新低。其中土耳其里拉曾在8月初出現崩盤，8月10日跌幅一度達到20%，而今年以來里拉已經暴跌74%。

　　外匯交易員李欣表示，此次新興市場風暴與此前不盡相同，原因在于甚至沒有出現暫時性反彈，純粹是一場美元和其他非美貨幣之間的較量。

　　“由于新興市場發展過程中留存的弊病各有不同，但共同點都來源于過快的經濟增速和滯后的貨幣政策。土耳其在經歷快速增長后，過多的美元負債使得本國貨幣不穩，阿根廷同樣沒有有效手段控制美元債務，一旦美元指數出現較大波動，而本國央行由于話語權和應對措施有限，導致新興市場出現多米諾骨牌一樣的連環爆雷。”易龍智投首席分析師劉思源接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　除此以外，據國際金融協會(IIF)于北京時間9月5日發布的報告顯示，今年8月，流入新興市場股市的資金量達到71億美元，其中有58億美元資金被中國股市吸引，占比達81.7%。數據顯示，今年迄今流入中國市場的資金量已經超過920億美元。

　　IIF的數據還顯示，新興市場債市遭遇48億美元資金撤離，為6月以來首次流出。對于何時進場做多新興市場，摩根大通倫敦私人銀行EMEA外匯主管米納爾·帕特爾表示，目前還沒有準備好進入新興市場，接下來仍將高度關注那些擁有大量外債的新興市場。由于強勢美元壓制，使得新興市場的經濟變得非常困難。

　　“新興市場的暴跌會持續到下一個美元弱勢周期，縱觀歷史我們發現，但凡美元強勢往往伴隨新興市場出現危機。而美元弱勢才能留給新興市場更多發展機會，因此再次迎來弱勢美元前，不會有新興市場全面企穩的情況，只是爆發危機的節奏因為具體內部情況不同而快慢有別。”劉思源對《華夏時報》記者說。

　　近幾個月來，東南亞最大經濟體印度尼西亞持續面臨本幣貶值壓力。據印尼央行數據，截至9月5日印尼盾對美元匯率收盤報1美元兌14927印尼盾，創1998年以來最低水平。與今年年初時相比，印尼盾對美元匯率已下跌約10%。分析人士認為，印尼盾持續貶值的直接原因是美聯儲持續加息令美元走強，導致國際資本加速回流美國。同時，近期土耳其、阿根廷等新興經濟體貨幣大幅貶值，令市場產生了一定恐慌情緒，印尼盾受到“牽連”。

　　對此，趙曉君表示，由于新興市場在全球化的分工定位較為固定，經濟結構較為單一，社會矛盾長期根植于社會發展中。這就導致這些會一直受到美元與美聯儲加息周期的困擾，一旦美聯儲加息，美元上漲，自身脆弱的經濟必然會受到沖擊進而導致貨幣暴跌。

　　印度或成最大的“灰犀牛”

　　面對新興市場的持續暴跌，作為美國的債主將獲得最大的利益。劉思源表示，由于美元指數不斷攀升，此前被新興市場吸引的熱錢將回流美國。此外，近些年表面上被新興市場賺取的財富，伴隨美元升值而變相回流美國。

　　最悲催的莫過于新興市場本身，消耗了資源承擔了污染，最終當資本大幕落下，只剩下一地雞毛和更加貧窮的底層人民。摩根大通就新興市場危機的蔓延發出警告認為，雖然某種資產類別長期而言可能提供價值，但投資者通常會出售相對安全的持倉以彌補更脆弱市場的損失，或者更糟糕的是，對所有新興市場一視同仁，并不加區別地拋售。

　　貝萊德基金經理Pablo Goldberg表示，羊群效應已經“接管”市場。這意味著無論某些的個別風險是什么，選擇買入的投資者都有被踐踏的風險。我們正面臨一場新興市場的信心危機，并存在一定程度的危機蔓延，鑒于短期匯率走勢，現在不是買入新興市場貨幣的最佳時刻。

　　新興市場土耳其、阿根廷、巴西和南非的危機仍然在惡化和蔓延。值得注意的是，近期市場上流傳一個觀點認為，經濟保持相對穩定的印度，未來有可能取代上述，成為新興市場最大的“灰犀牛”。近期印度盧比也遭遇巨大壓力，9月5日美元兌盧比一度漲破71.90，再創新高。

　　“隨著新興市場風險的擴散，越來越多的人開始把目光轉向印度，印度近期公布的一系列數據非常讓人擔憂，而莫迪政府解決經濟問題的方式，可能引發投資者的擔憂及資金流出。”中喆投資分析師劉世蘭接受《華夏時報》記者采訪時表示。

　　劉世蘭指出，目前印度經常賬戶赤字預計將是6年來的最高水平，2018/2019財年到期的短期債務接近2200億美元，相當于印度外儲的一半以上。隨著印度盧比/美元匯率的下跌，印度外儲存在大幅縮水的風險，一旦外儲縮水到無法覆蓋短期債務，預計印度難以排除類似于近期其他新興市場的風險。

　　此外，從近期聯儲官員的講話可以看出，雖然有部分官員開始提及放緩加息或者暫停加息，但預計9月的加息基本已是鐵板釘釘的事情。除了9月加息之外，美聯儲月度縮表的規模將從每月400億美元擴大至每月500億美元。而歐央行現有的QE購買規模也在9月份之后從300億歐元減少至每月150億，并在12月徹底結束。劉世蘭表示，這些都意味著全球流動性將會繼續收緊、新興市場面臨的壓力將會越來越大，或許9月之后才是新興市場最大的難關。

《新興市場大放血危機蔓延 印度或成最大的“灰犀牛”》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0908/143679.htm