歐市盤前：非農今夜重磅降臨，美元回落難改黃金頹勢

周四（9月6日）公布的ADP數據不佳，使得美元出現了一波回落。不過總體而言歐系貨幣漲幅有限，黃金甚至結束了此前的漲勢出現了一波回落，這是因為美國國會對2000億美元中國進口商品征稅的公眾意見征詢期結束，特朗普可能會不顧眾人反對繼續推行這一措施。此外盡管EIA原油庫存大減，但是油價依然出現一波回落，這是因為精煉油和汽油庫存大增顯示原油庫存減少是因為煉油廠開工率上升所致，隨著秋季維護期來臨，原油庫存有反彈的可能。日內聚焦非農，薪資數據依然是今日的重點。

★亞洲時段外匯行情回顧★

亞盤時段，美元指數現報94.899，跌幅0.13%
ADP數據不佳令美元失守95，工業訂單看似不佳實則穩固
昨天美國公布的一系列經濟數據喜憂參半。其中備受關注的美國8月小非農數據不佳，新增就業人數僅增加16.3萬人低于預期增加的19萬人，這使得美元短線出現急挫，一度跌破95關口。

此外由于飛機需求疲軟，美國制造商品的新訂單降幅略高于預期，但商業支出出現回升的跡象，這表明制造業依然穩固。七月份汽車訂單增長了1.3%，機器、基礎金屬、計算機和電子產品的訂單也都有所增加；金屬制件、電子設備、電器和部件訂單均有所下降。

美國商務部還表示,七月份非國防資產（不包括飛機）訂單增加1.6%，而非上月公布的1.4%；這些所謂的核心資產在六月的訂單中增長了0.8%。市場人士表示，這說明貿易爭端的不利因素已經傳導到了部分產業中，這主要集中在部分工業產品，但是對居民消費的影響卻很有限，因此總體而言美國的制造業仍處于擴張的階段。

失業金初請人數創49年低點，非制造業指數依然向好
不過隨后的美國經濟數據為美元挽回一些失地，美元跌勢暫止。數據顯示截至9月1日當周初請失業金人數跌到了49年的低點，僅為20.3萬人，中型和大型企業成為了吸納新增就業人口的主力軍，ADP數據不及預期反應的只是小企業招工難的狀況，美國的勞動力市場依然趨緊。由于非農數據前值只有15.7萬人，因此今晚的非農數據依然可能意外向好，進而推升美元走高。

另外，美國8月ISM非制造業指數表現大超預期56.8，錄得58.5，結束了7月萎靡不振的情況。具體數據顯示8月新出口訂單指數增長、進口指數微降。這說明了貿易摩擦對企業的影響尚未體現。支付物價指數下降表明美國國內物價沒有高企，長期通脹沒有抬頭的跡象。

多名美聯儲官員放鷹
威廉姆斯
美聯儲三把手兼紐約聯儲主席威廉姆斯如期放鷹，他表示，預計失業率將繼續下滑，通脹正處于美聯儲2%目標附近。

在談及薪資問題時，威廉姆斯表示，低薪資增速依舊讓人有些許困惑，但是允許美聯儲讓經濟運行強勁。威廉姆斯言下之意是通脹還沒有完全達到預期的水平，他本人也強調不擔憂通脹走高，美聯儲可以采取一系列措施刺激經濟以推動通脹進一步上漲，從而實現加息和經濟上行并舉。

在談及收益率曲線時，美聯儲威廉姆斯表示收益率曲線倒掛和衰退有很強的關系。但是他指出沒有理由相信經濟處在中性利率進一步走高的邊緣，即美聯儲仍處在加息周期中。他同時表示，在緊縮周期里收益率曲線趨平是正常現象。美債收益率曲線倒掛體現出聯儲貨幣政策的正常化，同時還體現出全球性QE和資產購買環境。

威廉姆斯的講話幾乎是和美聯儲的加息點圖是一致的。美聯儲點圖顯示的加息預測是2018年四次，2019年三次。

埃文斯
芝加哥聯儲埃文斯則表示，通脹高于預期，將需要更多的緊縮措施。

埃文斯對中性利率的解讀是，中性利率是一種既不鼓勵也不阻礙經濟決策的利率水平，與穩定的通貨膨脹和強勁的就業都是一致的，因此考慮到當前的經濟形勢，這將意味著政策首先要向中立的方向發展，然后很可能要超越中立。

目前美聯儲官員對于中性利率的預估介于2.0%至3.5%之間，但埃文斯認為中性利率為2.75%。

不過埃文斯表達了對于貿易戰局勢可能會減緩美國的通脹的擔憂。埃文斯表示，如果特朗普政府政策導致的貿易不確定性繼續存在，或者通脹預期停滯，美聯儲將需要更慢地加息。

羅森格倫
美聯儲羅森格倫則認為低利率的代價是可能影響政策對經濟衰退的作用。

中美貿易局勢也對美元形成支撐
當地時間周四24:00（北京時間周五12:00），美國國會對2000億美元中國進口商品征稅的公眾意見征詢期結束。盡管有超過9成的公眾參與者表示反對這一舉措，但是有消息稱，美國總統特朗普還是將繼續推進這一措施。

而中國商務部在9月6日的例行發布會上已經明確表態：“如果美方不顧征求意見中絕大多數企業的反對，一意孤行，對華采取任何新的加征關稅措施，中方將不得不做出必要反制。”

這在一定程度上會推升美元的上漲，因為從此前的行情來看，美元已經成為對中美貿易爭端尋求避險的投資人的避風港，在市場動蕩和政局緊張時，美元通常會獲得避險買需。

日內聚焦非農數據
盡管ADP數據不佳使得美元出現了一波回落，但是這并不意味著美國就業市場趨緊的狀況已經開始逆轉，事實上失業金申請人數創近50年新低說明市場總體對于就業的期望是很高的，因此美國仍處于充分就業的大環境中，因此今晚關注的焦點還在于薪資數據。

不過調查顯示，經濟學家們對美國8月非農報告的時薪年率預期從2.8%調降為2.7%，僅略高于2017年2.5%的平均水平，和近三個月的數據持平。而經濟學家預期，美聯儲官員希望看到時薪年率高于3%后，他們才會表露出更為鷹派的立場。

雖然低失業率加之經濟穩健增長意味著9月幾乎肯定會加息，但薪資低迷等因素，使投資者無法完全相信美聯儲將在12月按預期實施年內第四次加息。此外，貿易戰不斷升級，新興市場動蕩未平，美聯儲加息還有導致美債收益率曲線倒掛的風險，而前幾次經濟衰退前都曾出現過曲線倒掛。

聯邦利率基金期貨顯示，市場預計美聯儲12月加息幾率只有60%左右。期貨交易員目前對2019年加息次數的預期為不到兩次。這些顯然是低于美聯儲所預估的水平的。因此今天非農數據公布后，需關注美聯儲官員梅斯特的講話，可能成為另一個爆點。


亞盤時段，歐元兌美元現報1.1642，漲幅0.17%
通脹仍略顯不足，日內關注GDP數據
外媒一份調查顯示，預計歐元區2018年經濟增速為2.1%，2019年經濟增速為1.8%，與此前預期一致。

同時預計歐元區2018年、2019年通脹為1.7%。與此前預期一致。

這預示著對于歐元區的經濟走向預測總體是呈中性的。由于歐央行將2%視作是加息的通脹目標，如果歐元區的通脹依然沒有明顯突破的話，可能會進一步延緩歐元區突出寬松的預期，這對歐元顯然是不利的。因此在昨晚美元迅速走低后，歐元的漲幅受限。

今晚將要公布歐元區第二季度季調后GDP終值，如果數據低于預期，可能會引發歐元的一波急跌。

貿易問題以及難民問題仍施壓歐元
此外受訪的44名經濟學家均認為，由于貿易爭端，歐元區經濟增長前景面臨下行風險。當前中美貿易、美加貿易以及歐美貿易的前景仍不明確，如果最終未能取得有效進展，可能會進一步提振美元施壓歐元。

與此同時澤霍費爾指出，歐洲很難在移民問題上達成解決方案。他說：“以與意大利達成的協議為例，我們每遣返一名難民就要再接受一名。這是一場零和游戲，建立了秩序，卻沒有加以限制。”


亞盤時段，英鎊兌美元現報1.2939，漲幅0.07%
英國內部或就脫歐問題再生分歧
同樣的情況還存在于英鎊身上，昨日英鎊對于美元回落的反應也顯得不痛不癢。不過相較于歐元區經濟數據不佳，英鎊更多是反應了市場對于脫歐進展的看法。

早些時候，在德國內閣批準一項有關英國脫歐后過渡期的草案之后，默克爾政府正在為脫歐的各種可能性做預案，包括無協議脫歐，這促使投資人獲利了結。周四英鎊上漲0.49%至1.2953。

但是近期英國工黨影子內閣的脫歐大臣斯塔莫表示，工黨將投票反對一項擬議中加拿大式的歐盟-英國自由貿易協定，這使得這種安排在議會獲得通過的希望渺茫；據悉，該協定曾得到了歐盟首席談判代表巴尼爾和英國前脫歐大臣戴維斯的支持。

此前英國的脫歐法案因遭到議會的駁回而險遭破產的命運，如果議會再次就脫歐法案的問題發難特雷莎政府，這可能會加劇英國順利脫歐的難度，進而打壓英鎊。


亞盤時段，澳元兌美元現報0.7146，跌幅0.75%
就業市場連同大宗商品市場疲軟拖累澳元
對于澳洲經濟的判斷正呈現出兩極分化。

一部分人士認為隨著澳大利亞GDP的增速高于市場趨勢水平，并可能會持續保持，該國經濟正在走向正常化。他們給出的理由是盡管該國勞動力市場疲軟，工資增長低于讓通脹持續回到目標水平所需的水平，但失業率正在下降。7月份澳大利亞的失業率為5.3%，這是自2012年以來的最低水平，接近于5%的歷史水平。

不過另一部分人認為更廣泛的就業不足指標表明，勞動力市場仍相當疲軟。盡管其大宗商品價格仍然保持上漲，有助于創造更強勁的收入并鞏固澳大利亞的經濟增長。但是只有良好的周期性數據伴隨著更強勁的薪資增長和通脹數據才能推動澳洲聯儲的加息。

同時中美貿易爭端的緊張局勢加劇了澳元的跌勢。富蘭克林鄧普頓駐墨爾本的澳大利亞固定收益主管Andrew Canobi表示，人們日益達成共識，貿易擔憂以及新興市場廣泛走弱的局面會持續下去，短期來看，澳元兌美元跌破0.71水平真的有可能。

新興市場貨幣的帶動作用
澳元在過去一個月貶值了3%，與印尼盾的跌幅相當。這是因為隨著新興市場貨幣經歷暴跌的厄運，被視為全球風險偏好晴雨表的澳元也受到投資者焦慮情緒的沖擊。

澳元在過去一個月下跌3%，本周跌至71.45美分，為2016年5月以來的最低水平。盡管新興市場貨幣受到土耳其和阿根廷金融動蕩蔓延的打擊，但全球流動性收緊對澳大利亞銀行的影響卻削弱了澳元。

三個月期融資成本今年來已上升近9%，澳洲三大銀行已推高抵押貸款利率，引發市場擔憂，這將抑制澳大利亞經濟增長，并降低澳洲聯儲加息的可能性。聯昌國際銀行駐新加坡策略師Wong表示，澳元或很快就會將跌幅擴大至70.60美分。


亞盤時段，紐元兌美元現報0.6568，跌幅0.3%
紐元或在近期筑底
近日新西蘭聯儲主席Orr談及貿易、紐元匯率具有支持性、以及低利率環境時稱：經濟前景“并沒那么糟糕”。

不過市場人士表示本周新西蘭經濟數據幾乎未影響紐元，因此美元表現及海外風險事件極有可能主導匯價。美聯儲和紐儲行政策背離、乳制品價格依然疲軟不利于紐元，而外部環境仍不利于紐元，包括中美貿易沖突加深，紐元兌人民幣和風險偏好波動異常敏感

此外，紐元看跌期權需求強勁暗示投資者預計紐元兌美元將大幅下挫。但是由于紐元凈空頭接近歷史最高水平，也使得紐元自目前水平進一步下跌的空間有限，分析師稱兌美元不排除在0.66附近筑底的可能，尋機逢低買入，短期有望反彈至0.6850。


亞盤時段，美元兌日元現報110.66，漲幅0.07%
日央行減緩購債速度或提振日元
日央行進一步放緩購債速度，傾向于讓10年期日債收益率升向20個基點。近期日央行的政策決議將擴大10年期日債收益率波動區間，增加未來數月加息概率。

美元兌日元對此關注甚少，主要是因為日央行政策調整太慢。日央行富有技巧的溝通也穩定了市場，而美聯儲加息利好美元則使得日元走勢更為疲軟。

日債收益率已經上升，若自此繼續上升，則將令美元對日元面臨溫和的下行壓力。由于美聯儲將繼續加息，美元對日元仍獲得支撐，但預計美聯儲溝通將發生轉變。9月26日例會可能會承認政策設定不再是“寬松”。

日本尋求伊朗禁運令豁免卻慘遭警告，美元兌日元短線回落
除了日本央行開始考慮退出寬松外，貿易局勢也在一定程度上對日元形成支撐。

近日日本方面要求美國豁免伊朗禁運令，而美國總統特朗普卻把日本視作了貿易戰中的下一個對手，這使得市場避險情緒有所回升，使得美元兌日元有所回落。


亞盤時段，美元兌加元現報1.3141，漲幅0.03%
加拿大央行仍堅持漸進式加息策略
加拿大央行的高級官員們近日就是否加快加息步伐進行辯論，最后決定堅持目前的“漸進”路線。

加拿大央行高級副行長威爾金斯稱，該行討論了在過去一年采取的漸進加息方式是否仍合適的問題，加拿大經濟在過去一年一直處于潛在運行狀態，而正是在這個周期中，利率通常會上升，以防范通脹壓力的上升。

這番言論清楚地表明，加拿大央行的政策制定者決心將利率拉回正常水平，并相信加拿大經濟有能力應對借貸成本上升和日益加劇的貿易緊張局勢。威爾金斯還表示加拿大央行最近的通脹飆升是暫時的，但保護主義措施可能給通脹帶來上行風險。

關注美加貿易談判走向
此外還需緊密關注的是美加貿易談判的走向。盡管美加雙方還未就談判的最終結果做出表態，但是特朗普表示，預測美國將會和加拿大達成“公平的”貿易協議，加拿大將會成為新NAFTA協議的一員。這使得加元短時間出現拉升。

日內聚焦加拿大就業數據以及PMI，由于同一時段附近美國將公布非農數據，如果非農數據較好，將可能進一步擠壓加拿大的市場空間，進而施壓加元。

★原油期貨方面：EIA庫存大減油價不升反降，關注伊朗原油出口問題★

美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，美國截至8月31日當周EIA原油庫存減少430.2萬桶。EIA庫欣地區原油庫存增加54.9萬桶，前值增加5.8萬桶，庫存變化值連續4周錄得增長。

知名金融博客零對沖表示，美油自API數據以來，美油一直在69美元下方震蕩。EIA數據顯示，原油庫存顯著下降，但成品油庫存和庫欣庫存卻增加，這使得美原油日內累計最大跌幅超過2美元，并觸及自8月22日以來的半個月新低于67美元一線。

油價不漲反跌的原因是，雖然原油庫存大幅下降，但是汽油和精煉油庫存卻錄得飆升，顯示原油庫存減少是因為煉油廠開工率上升所致，而不是因為開工產出減少。而煉廠產能增長的狀況，卻反過來緩解了貿易戰帶來的加工能力不足顧慮，令原油開采端可以在日后不再有后顧之憂地進一步增產，這一消息對于油市來說屬于利空而非利多。

近期重點將放在煉油廠對原油的需求，因為秋季煉廠維修期即將開啟，這可能將導致煉油能力下降，進而降低對于原油的需求并施壓油價。

此外美國還在進一步加大對于伊朗的制裁。美國國務卿蓬佩奧表示，美國預計所有的伊朗原油購買將降至零，否則將施加制裁。同時蓬佩奧表示樂見伊朗原油份額能夠被美國能源制品所替代。

★貴金屬方面：美元和黃金同步走軟，貿易局勢仍困擾金價走向★

自9月5日黃金出現一波較為明顯反彈，歐系貨幣的大幅反彈一定程度上對黃金形成了支撐。

但是在昨日ADP數據不佳美元承壓的情況下，黃金不升反跌，避險屬性再度失色。

一方面是因為失業金初請人數創49年低點，非制造業指數依然向好顯示了美國的制造業依然穩固，同時多名美聯儲官員講話偏鷹，使得美元跌勢有限。

另一方面新興市場貨幣慘遭血洗以及歐系貨幣漲勢暫止是使得黃金再次承壓的關鍵因素。

市場人士表示，預計土耳其里拉兌美元會在未來12個月內下跌近3%，至1美元兌6.82里拉水平。同時隨著美國國會對2000億美元中國進口商品征稅的公眾意見征詢期結束，美國總統特朗普可能將不顧眾人反對，繼續推行這一措施加劇市場對于貿易戰緊張情緒，進而施壓金價。

除了關注今晚非農外，美國克利蘭夫聯儲主席、2018年FOMC票委梅斯特講話將發表講話，其相對鷹派的立場可能也會給黃金帶來麻煩。

★匯市行情★

名稱	最新價	漲跌	漲跌幅
美元指數	94.91	-0.13	-0.13%
歐元美元	1.1641	0.0018	0.15%
英鎊美元	1.2941	0.0011	0.09%
美元日元	110.68	-0.07	-0.06%
澳元美元	0.7154	-0.0046	-0.64%

★滬指午后險守2700點，超跌股掀漲停潮★

中國上證綜指9月7日（周五）收盤上漲10.71點，漲幅：0.40%，報2702.30點；
中國深證成指9月7日（周五）收盤下跌1.80點，跌幅：0.02%，報8322.36點；
中國滬深300指數9月7日（周五）收盤上漲14.76點，漲幅：0.45%，報3277.64點；
中國創業板指數9月7日（周五）收盤上漲2.36點，漲幅：0.17%，報1425.23點。
日本東證指數收盤下跌0.5%，報1684.31點；
日經225指數收盤下跌0.8%，報22307.06點；
澳洲股市指標S&P/ASX200指數周五收盤上漲0.40%，報6135.60點。


北京時間15:40，美元指數報94.904。

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