期價增倉上行 動力煤短期內有望延續區間震蕩

近一月以來，國內動力煤期貨主力1901合約整體維持在590-630元/噸之間運行，近期再次向區間上沿靠近。分析人士表示，進口煤受限，且因環保限產政策要求，部分煤礦供應出現縮減，支撐了近期動力煤期價走勢。不過，考慮到近期水電有望再度發力、制冷需求減弱、港口庫存仍維持高位等，期價上行空間將受限，短期內有望延續區間震蕩。

期價增倉上行

周四，動力煤期貨震蕩走高，主力1901合約收報622.8元/噸，漲7.8元或1.27%，日內持倉量增14786手至253358手。

對于動力煤期價上行走勢，供應縮減或是推動因素之一。瑞達期貨分析師陳一蘭表示，9月6日，因環保限產政策要求，部分煤礦供應出現縮減。

消息面上，為確保完成《“十三五”生態環境保護規劃》提出的，“十三五”期間山東省煤炭消費總量壓減10%左右的任務要求，山東省人民政府辦公廳近日發布《山東省2018-2020年煤炭消費減量替代工作方案》明確提出，到2020年該省煤炭消費總量控制在36834萬噸以內，到2020年在2015年基礎上壓減煤炭消費4093萬噸。

現貨市場，最新數據顯示，秦皇島港山西優混（Q5500V28S0.5）平倉含稅價報625元/噸，較上一交易日持平；山西晉城動力煤（Q5500S1V12)車板含稅價報550元/噸，較上一交易日持平；澳大利亞動力煤（Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10）CFR（不含稅）報76美元/噸，較上一交易日持平。

警惕外圍市場沖擊

從基本面來看，庫存方面，據我的煤炭網報道，沿海六大電廠庫存繼續回落，截至9月6日，沿海六大電廠庫存合計1527萬噸，環比下降21萬噸；日耗煤量69.45萬噸，環比下降0.02萬噸，連續兩天維持在69萬噸以上；存煤可用天數為22天，環比下降0.3天。

中信建投期貨分析師表示，近期，由于降雨增加，長江中上游水位已有一定回升，水電有望再度發力。其次，全國氣溫開始轉涼，制冷需求減弱，將減少煤炭需求。因此，沿海電廠日耗料難繼續上升，預計9-10月份日耗大概率低于去年同期。再者，目前港口庫存仍維持高位，電廠庫存亦同比大增，已至采購需求明顯降低。不過，由于進口煤受限，環保趨嚴，庫存去化后煤價仍有上漲預期。

對于后市，陳一蘭認為，當前電煤處于淡季，日耗難以繼續沖高，且電廠庫存整體仍處高位，預計鄭煤期價將趨穩運行，建議在1901合約605-625元/噸區間操作，止損各7個點。

國信期貨分析師徐超也表示，從宏觀方面看，新興經濟體市場風險及國際市場貿易摩擦風險不斷加劇，使得金融市場調整風險也在加大。從品種自身基本面來看，進入消費淡季，電廠日耗維持相對較低水平。此外，近期，動力煤現貨價格維持平穩，大型企業下調長協價格。預計短期內動力煤期價將以區間整理為主，警惕外圍市場沖擊。

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