非金屬建材：水泥行業淡季不淡 盈利歷史最佳

　　淡季不淡，盈利已達歷史最好水平：2018年上半年，全國水泥產量為9.97億噸，同比下降0.6%。受益于供給側改革和環保治理推行的錯峰生產，去產量效果明顯，供需水平較為合理，行業整體庫存低位運行，價格也呈現淡季不淡的態勢。截止到2018年6月底，全國42.5級水泥平均價格為428.5元/噸，較去年同期342.83元/噸的價格，漲幅80元/噸，華東、華南等地區漲幅更大，杭州地區6月底均價為510元/噸，較去年同期335元/噸的價格，漲幅達到了175元/噸左右。從供給端來看，近幾年全國新增水泥熟料產能持續降低，2015、2016、2017年新增水泥熟料產能分別為4712、2558、2046萬噸，預計2018年新增水泥產能與2017年持平。

　　從需求端來看，2018年上半年固定投資完成額累計29.73萬億，同比增加6%，增速同比下降了2.6個百分點；房地產開發投資完成額累計5.55萬億，同比增加9.7%，增速同比上升了1.2個百分點；房屋新開工面積9.58億平，同比增加11.8%，增速同比上升了1.2個百分點。7.20的資管新規執行通知、7.23國常會“財政政策要更加積極”的態度、交通部發表“下半年要繼續深入推進交通運輸供給側結構性改革”以及總理親自考察川藏鐵路，鐵總表態鐵路投資重回8000億，這一系列信息均表明下半年基建企穩回升， 雄安新區和西部補短板，對水泥的需求產生支撐。

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