法興:“市場寒冬”將至 美股恐暴跌70%

海外知名財經網站MoneyWeek周一(9月3日)刊登文章稱，法國興業銀行(Societe Generale)全球策略主管Albert Edwards警告稱，“市場寒冬”將至，由于各種積累的問題，美國股市可能會崩跌多達70%。在股市的情況下，黃金、現金和政府債券等傳統避險資產有望受益。

　　Albert Edwards歷來以大膽和逆向的預測而聞名。他也是金融圈的知名大空頭。

　　Edwards近期接受了MoneyWeek的采訪，他談到了其對美國經濟的展望，以及他為何認為“我們正處于當前經濟周期的深秋”。

　　Edwards說道：“幾乎每一次美聯儲加息周期都在衰退中結束。而這一次不太可能有任何不同：當繁榮時期到來時，人們往往忽視風險，而一旦周期發生轉向，就會出現麻煩。”

　　因此，在美國經濟中，“信貸已經被允許積累到過度的水平”就不足為奇了——以某些標準衡量，美國企業現在的負債水平比2008年時更高。

　　國際貨幣基金組織(IMF)在2017年4月發布的一份報告顯示，如果利率大幅上升，20%的美國公司面臨違約和破產的風險。

　　當然，“利用信貸來延長商業周期，不可避免地會讓經濟衰退變得更糟”，因此，“當經濟崩潰到來時，情況將會更加嚴重”。

　　Edwards表示，任何經濟衰退“都可能與2008年發生的衰退一樣糟糕”，其中可能包括“大量失業”，以及美國房價暴跌。美國房價已經回升，并正在創出新高。

　　他并稱，“我們也不應指望經濟會迅速復蘇。畢竟，日本泡沫在1990年破裂后，花費了許多商業周期來進行修復”。

　　投資者應該擔心的另一件事是高估值水平，尤其是在美國，“這些估值目前與現實脫節”。這意味著股票最終可能會遭受企業盈利下滑和市盈率下降的雙重打擊，市盈率可能會降至個位數。

　　Edwards認為，股市可能會暴跌多達70%，這要超過上次金融危機期間的50%-60%。

　　當然，一旦美股，受影響的不只是美國，因為“全球各地的實體都可能受到影響”。股市可能會危及全球金融體系的長期未來。

　　由于2009年后經濟快速復蘇，政策制定者和央行官員“基本上沒有受到影響”，他們在危機爆發前的行動沒有受到指責。

　　不過Edwards指出，在民粹主義政客掌權或即將上臺的情況下，這種情況不太可能再次發生，“因此，我們這次應該會看到央行行長們受到任何批評的沖擊——我們甚至有可能看到獨立央行時代的終結”。

　　Edwards補充道，當然，低利率和“瘋狂印鈔”行為意味著主要央行“早就已經失去了很多信譽”。

　　如果股市真的發生，那么直接的受益者很可能是黃金、現金和政府債券等傳統避險資產。實際上，債券尤其可能受益于它們的避險地位，以及央行印鈔導致的“貨幣競相貶值”。

《法興:“市場寒冬”將至 美股恐暴跌70%》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0906/142731.htm