秦洪：指數重心的企穩 有利于市場后續行情的演繹

　　周二A股市場在早盤一度疲軟，上證綜指有再度考驗2700點支撐的苗頭。

　　不過，午市后，金融股大力反彈，銀行股、保險股的彈性更強，使得大盤迅速企穩并節節走高。受此影響，創業板指數也震蕩回穩，底部形態漸趨明朗。

　　低估值吸引北上資金，金融股反轉

　　對于金融股在近期的強勁走勢來說，業內人士認為主要是兩個較為清晰的因素。

　　一是低估值。目前銀行股的估值水平已經擊穿了以往熊市的所有低點，也就是說，8月中下旬的銀行股的估值數據是歷史最低。而且，銀行股的估值數據誘人，不僅是市盈率、市凈率數據，并且還在于股息率。隨著股價的下移，大多數銀行股擁有4%以上的股息率。這絕對是足夠誘人的。

　　二是新增資金，尤其是北上資金。今年以來，已有2000多億元的北上資金凈買入額。近期，北上資金仍然處于凈買入狀態，既包括實實在在的，因為MSCI指數因子從2.5%提升至5%所帶來的配置資金，也包括預期中的富時羅素資金也在摩拳擦掌，準備將A股納入到指數因子中，從而帶來新增資金的強勁預期。

　　這些信息的疊加，就意味著處于全球估值洼地的A股，尤其是金融股，不僅是目前有著源源不斷的凈買入資金支撐，并且預期中的后續買盤力量仍然在聚集中。因此，金融股的股價重心上移。其中，2018年半年報數據突出、未來業績成長勢頭尚可的金融股更是受寵，平安銀行、中國平安等個股的領漲表現就是最好的說明。

　　兼顧價值與成長，跟蹤超預期成長股

　　由于金融股是A股市場的權重股，尤其是上證50指數的核心權重股。北上資金大手筆增持金融股，會帶來積極正向效應。在北上資金凈買入的推動下，金融股股價重心的企穩回升，不僅會帶來上證50指數的強勢，并且還會帶來信心的復蘇。

　　當前A股市場并不缺資金，比如國債逆回購利率已處于2014年至2015年上半年的數據水平，上海同業拆借利率的數據也處于歷史低位區域，這說明當前社會資金較為充足。只是由于前期A股市場重心持續下移，使得市場參與者不愿逆勢加倉。但是，一旦指數重心企穩，并不需要出現強有力的上升通道趨勢，就可以吸引部分風險偏好較高的市場參與者加倉。因此，指數重心的企穩，有利于成交量的復蘇，有利于A股市場后續行情的演繹。

　　綜上所述，雖然因為成交量仍然未能大幅放大，指數大力反抽的趨勢可能難以迅速出現，但是，近期以來上證綜指、創業板指數的K線走勢已經顯示A股市場正在磨底，從而會改變市場參與者的預期，有利于聚集部分風險偏好較高的市場參與者進一步加倉，從而形成正向引導效應，有利于短線A股市場的運行。

　　在操作中，除了需要關注以金融股為代表的業績穩定的價值型品種，也需要將精力放到業績超預期的成長股，包括體外診斷領域的龍頭品種，也包括創新藥服務產業鏈的相關品種。另外，物聯網、5G等產業趨勢相對確定且2018年半年報已經顯示業績回升趨勢有望加速的品種，也值得關注。

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