A股“入摩”權重翻倍 MSCI主題基金有望迎修復行情

　　MSCI在9月3日正式將A股納入因子提升至5%，本次還新增10只A股納入MSCI，使納入MSCI的A股增加至236只，合計占MSCI新興市場指數權重的0.75%。業內人士認為，MSCI主題基金成分股主要為大盤股，短周期利空因素已經充分反應。中長期看，隨著投資者情緒逐步回暖以及提高A股納入MSCI的比例，MSCI主題基金有望迎來修復性行情。

　　1、近六成納入MSCI指數的A股盈利超10億元

　　236只A股納入MSCI指數于9月3日正式生效，其中10只為最新納入個股，包括TCL集團、中國聯通、用友網絡等，另外因前期受制裁而被剔除的中興通訊也再次重新被納入。最新納入MSCI指數的A股無論是基本面還是未來發展前景均相當可期，今年上半年236家A股實現凈利潤1.45萬億，較去年同期增長12.77%。其中，銀行、非銀金融及采掘板塊對凈利潤的貢獻最大。

　　從個股來看，除5只MSCI成份股外，其余231只上半年均實現盈利。中興通訊上半年虧損78.24億元；鹽湖股份上半年虧損11.79億元；海油工程上半年虧損1.82億元；牧原股份、中信國安均為小幅虧損。對于凈利潤的虧損，牧原股份表示主要受豬肉價格下跌拖累。此外，實現盈利的231股中有140股凈利潤超10億元，排名居前的均為銀行股，包括工商銀行、建設銀行、農業銀行等。

　　2、逾七成成份股凈利潤同比增長

　　從凈利潤增幅來看，180家公司凈利潤同比增長，占比76.27%。其中凈利潤同比翻倍的有24家，蘇寧易購凈利潤同比增長超19倍；美年健康增幅也超10倍；另外金鉬股份、方大炭素及華電國際等股凈利潤增幅均超5倍以上。凈利潤下滑股中，中興通訊凈利潤降幅居首，較去年同期下降4倍以上，海油工程、鹽湖股份、牧原股份及中信國安凈利潤降幅也較大。

　　其中，海油工程凈利潤下滑主要由于非海洋工程業務下滑嚴重，另外海洋油氣工程服務價格仍處于谷底，尚未出現明顯回升。鹽湖股份主要受其鎂板塊上下游及原材料等因素的不利影響所致。

　　3、22個行業凈利潤同比增長

　　納入MSCI指數的A股，除輕工制造行業外，其余27個申萬行業均有相關個股被納入。17個行業上半年凈利潤超百億，包括銀行、采掘、化工、建筑裝飾等。從行業凈利潤增減來看，22個行業的凈利潤較去年有所上升，其中12個行業的凈利潤增幅超20%。商業貿易、有色金屬板塊上半年實現凈利潤分別為86.05億元、158.69億元，較去年同期分別增長164.77%、110.61%；建筑材料、鋼鐵、國防軍工及化工行業凈利潤同比增幅超50%。

　　不難發現，傳統行業無論是凈利潤還是增速較去年同期相比均有大幅改觀，這與相關利好政策尤其是產能釋放有一定關系。

　　近半數成份股8月份跑贏滬指

　　納入MSCI指數的利好成為帶動相關標的股價上漲的重要因素。據數據寶統計顯示，滬指8月份下跌5.25%，236只成分股中有112只股票跑贏滬指，占比近半數。具體來看，MSCI成份股中有38股實現上漲，其中中興通訊8月份上漲30.75%，漲幅最大，其次是海油工程上漲12.57%。此外，石基信息、用友網絡、中國聯通等股漲幅均超過6%。(數據寶)

　　1、相關基金受益

　　據數據統計，目前MSCI相關主題基金已經達到23只(A、C份額分開計)，基金中報顯示，規模合計為138.70億元。截至目前，華安MSCI中國A股國際ETF、華安MSCI中國A股國際ETF聯接A/C和華泰柏瑞MSCI中國A股國際通ETF聯接A/C正在發行。此前據西南證券分析，6月份以來，國內公募基金紛紛成立MSCI跟蹤基金，將帶來超過600億元的內資增量資金。當前產品規模暫未達到這一數據，但產品數量還在不斷增加。

　　記者了解到，目前已經成立的MSCI主題基金中，分別跟蹤的標的指數都有所不同，例如MSCI中國A股國際通指數、MSCI中國A股國際指數、MSCI中國A股指數等。其中，MSCI中國A股國際指數發布于2014年，包含A股最終完全納入MSCI的全部400余只個股，風格傾向于大中盤龍頭股，可謂A股納入MSCI的“終極版本”。

　　據華南某基金經理分析，MSCI中國A股國際指數全面反映目前已被納入和即將被納入的情形，是MSCI對于A股納入的標準版本。該指數涵蓋“大盤和中盤”，指數風格更為均衡。可以說，從MSCI新興市場指數中剔除所有境外股票，剩余的A股便是MSCI中國A股國際指數。此外，MSCI中國A股國際指數中的龍頭公司占兩市龍頭公司的70%，這些龍頭公司不僅覆蓋金融等傳統行業，還有新經濟的代表，是國民經濟發展的重要力量。

　　華安基金指數與量化投資事業部ETF業務負責人蘇卿云表示，目前合并計算納入5%，還有95%的A股權重沒有被納入。可以說，A股入摩剛剛開始，預期的巨額增量資金流入也還沒有正式進入，目前布局MSCI國際指數為時不晚。

　　記者發現，已經成立的MSCI主題基金中，僅有平安大華和創金合信兩家公司跟蹤的標的為MSCI中國A股國際指數，而華安當前也正在發行華安MSCI中國A股國際ETF。

　　2、助力市場修復

　　平安大華基金ETF指數投資部總監成鈞表示，今年以來，隨著A股不斷調整，各種風險因素已在股價中得到體現。目前全A非金融指數估值已回到20倍左右歷史底部區域，結合今年1-7月工業企業利潤17%這一較高增速水平，從縱向及橫向來看，市場估值底部正逐步形成。MSCI此次提升A股納入因子后，新增資金的入場有望推動市場向上修復。與根據MSCI分批納入的節奏被動增加成分股的指數相比，平安大華MSCI中國A股國際指數極具前瞻性地囊括了全部受納入利好影響的股票，避免了被動增加成分股可能存在的滯后性，建議想提前把握A股“入摩”進程紅利的投資者重點關注。

　　華安基金表示，隨著A股國際化和機構化進程的推進，價值投資理念將逐步回歸，MSCI中國A股國際指數作為價值投資的代表指數之一，也將獲得青睞。今年以來市場持續下跌，目前A股估值水平已達到歷史相對低位，繼續向下空間有限，當前A股長期配置價值凸顯，建議投資者樹立長期投資理念，避免簡單依據市場情緒高低追漲殺跌。投資者可以選擇指數型基金低位建倉，分批入場，獲取A股的長期投資收益。(中國證券報)

　　剛才說到，每次MSCI指數新增納入A股，都會帶來資金的凈流入。這次是新納入10只個股、因子提升至5%，那么下一次是什么時間？還有哪些股票會受益？如何更早地能在資金流入前，搶先布局將納入MSCI指數的一籃子股票呢？

　　其實，MSCI已經給了我們答案：

　　首先，MSCI已經公布了納入A股的最終藍本，未來將有約418只股票陸續納入MSCI新興市場指數。

　　此外，針對這個囊括418只股票的最終入摩版本，MSCI發布了旗下的中國A股國際指數，準確完整的一網打盡。

　　這里對MSCI指數體系稍作解讀：

　　MSCI指標體系紛繁復雜，和中國市場有關的指數就多達200余個。但其中，最核心的就是MSCI新興市場指數。大家常說的A股納入MSCI，就是指納入MSCI新興市場指數。MSCI新興市場指數包括了國內A股、境外中概股及其他新興市場的股票，是國際眾多機構投資者的投資標的和業績基準，背后有著巨大的資金配置需求。中國A股市場最終將全部被納入到新興市場指數，預計將在中長期內帶來3400億美元的增量資金。

　　MSCI中國A股國際指數將世界各地上市的全部中國股票按流通市值進行排名，取前85%，再從中選出A股股票部分，共418只A股股票，該指數即A股納入MSCI新興市場指數的最終版本。

　　可以簡單地說，MSCI新興市場指數中剔除所有境外股票，剩余的A股便是MSCI中國A股國際指數。所以“A股納入MSCI”，最直接受益的就是MSCI中國A股國際指數。

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