9.3今日最新棉花價格行情走勢：貿易戰無緩解跡象棉價下挫

貿易戰無緩解跡象，棉價下挫

未來行情展望：目前，棉花市場情緒偏悲觀，主要有兩方面原因，一是新疆新棉大概率將增產，前期的減產預期或被證偽;二是中美貿易戰沒有緩解跡象，美國對華2000億美元商品加征關稅或最終實施。新花上市疊加儲備棉輪出延期一個月，棉花倉單數量仍維持高位，短期內國內棉花供給壓力較大，使得棉花價格承壓，預計下周棉花走勢偏弱。下一年度，我國棉花產量與消費之間存在較大缺口，國儲庫存降至低位，難以彌補棉花供給短缺，長期，我們依然看多棉花。

策略：下周，我們對棉花持謹慎偏空的觀點，推薦做空棉花1901合約。關注美國對中國商品是否加征關稅的最終決定。

風險點：貿易戰風險、匯率風險、天氣風險

新棉即將上市 鄭棉震蕩回落

鄭棉震蕩下行，前期受 PTA 大漲推動下游滌短、粘短等大幅漲價，替代品棉紗以及鄭棉均受此影響走高，但本周內開始內地部分地區新棉開秤，市場預期新年度棉花價格將高于本年，而新疆地區棉花今年有望豐產，國內新年度棉花產量存增加預期，市場近期傳言稱 80 萬噸滑準稅配額將分配，加之周內儲備棉輪出成交率偏高，且儲備棉輪出延續到 9 月底，在新舊棉市場交替階段，棉花供應充裕，鄭棉承壓偏空。國際方面，周內市場受美國與墨西哥北美貿易協定以及中美、土美等貿易摩擦不確定性影響震蕩運行，短期無明確方向，盤面以區間波動為主。

觀點：美棉下方支撐明顯 鄭棉或延續震蕩

信息分析：

(1)儲備棉成交積極性提升。8月27日-8月31日，儲備棉競拍成交率保持高位，平均成交率75.61%。3月12日至今，累計成交211.73萬噸。

(2)棉花現貨指數上漲，倉單+有效預報流出。周五，中國棉花價格指數3128B為16316(+16)元/噸，CotlookA指數為92.65(+0.5);鄭棉倉單11428(+730)張，有效預報175(-1638)張。

(3)印度國內棉價整體走勢堅挺。瑞嘉國際信息顯示，印度國內S-6報價47750盧比/candy，折86.10分/磅。

邏輯：國際方面，美棉優良率差于上年同期，吐絮率高于上年同期，80美分附近存在較強支撐。印度大幅提高2018/19年度MSP，其國內棉價整體走勢堅挺。國內方面，儲備棉成交率提升，現貨價格指數趨升。鄭棉倉單及有效預報減少，國產紗價格優勢喪失。新疆棉花存在增產預期。

綜合分析，印度提高2018/19年度籽棉最低支持價格，抬高棉價底部;短期內，新疆增產預期與儲備棉成交率提升交織，預計鄭棉短期或震蕩運行，關注主產區天氣。

操作建議：震蕩思路

風險因素：貿易戰不確定性，匯率不確定性

棉花新年度正式開啟，鄭棉依舊保持組合思路

綜合看，本日起正式進入棉花 18/19 年度，距離國儲輪出結束還有一個月時間，預計最后一月成交率將維持高位水平，配合未來增發的 80 萬噸進口配額及即將上市的新棉，下半年整體現貨資源供應將維持充裕，國內產區棉花已面臨吐絮階段，天氣因素處于最為關鍵時期，本月密切關注產區降雨及溫度變化;下游需求看，因中美貿易摩擦仍在持續，因此外需偏弱態勢未有改善，本周需密切關注 9 月 5 日前 2000 億美元商品關稅的聽證會結果以及具體實行情況，若貿易摩擦進一步擴大，或對整體市場情緒無疑雪上加霜。下游棉紗價格重心因 pta 持續上漲有所抬升，而目前滌短價格已趨于平穩，粘短價格亦保持穩定，替代品對棉花價格的整體指引有限，加之環保限產印染行業對于坯布需求的不斷減弱，內需整體轉淡、坯布成本提高等因素對社會庫存去庫形成一定壓力，8 月紗線及坯布庫存累庫現象或將延續;國際方面，隔夜 ICE 期棉震蕩偏弱格局，因短期缺乏驅動因素，整體波幅較小。再看天氣方面，美國上周整體降雨量有限，高溫干旱天氣依舊延續，南部棉區采摘工作持續進行中。周五鄭棉保持區間震蕩格局，進入交割月后，9 月合約繼續下行動力趨弱，且在 9-1 價差持續高位的狀態下，疊加目前倉單已基本后移主力合約，整體倉單壓力仍未有效緩解，因此 1 月承壓將更為顯著，加之中美貿易摩擦陰晴不定，宏觀層面不確定性不斷加大，建議穩健者繼續持有買 CF809-賣 CF901 組合，激進者 CF901 前空繼續持有，新單可在 17000 以上逢高試空，且考慮未來潛在利多因素仍可繼續持有賣 CF901-買 CF905 反套組合。

操作具體建議：CF901 合約前空持有，持倉比例為10%，止損價位：17200;持有買 CF809-賣 CF901 正套組合，持倉比例為 20%;持有賣 CF901-買 CF905 反套組合，持倉比例為 5%。

美棉上行受阻 鄭棉繼續走弱

美棉盤中震蕩走高，但尾盤出現跳水，最終收跌。12月合約下跌0.54美分，跌幅為0.66%。美棉主產區降雨，緩解此前干旱憂慮，棉價承壓。但居高不下的印度棉價為全球棉價帶來強勁支撐。夜盤鄭棉震蕩走低。國內疆棉預期增產至550萬噸，鄭棉走勢偏弱，但新棉成本提高，鄭棉下方空間有限。操作上建議鄭棉短線交易為主。

9月3日星期一為美國勞工節假期，ICE美國軟農作物商品期貨和期權市場將休市。上洲際交易所(ICE)期棉合約周五在三天長周末假期前幾無變動。交投最活躍的12月合約收跌0.04美分報每磅82.22美分。

市場對中美貿易戰的擔憂和美元上漲令市場繼續承壓，國內方面鄭棉期價延續跌勢。現貨方面，下游需求繼續好轉，儲備棉成交率從30%附近的低估大幅回升至70%以上，紡織企業補庫的意愿加強;紗廠的開機率連續三周回升，而坯布庫存下滑趨勢明顯。現階段，國內供給充足，市場對中美貿易摩擦的擔憂仍在。中期繼續維持16250-17500噸區間震蕩觀點不變。短期內，2000億商品關稅加征仍無定論，使市場承壓，預計仍有下跌空間，投資者可短空參與。

ICE 棉花振蕩整理，短期走勢偏弱。中國現貨指數 3128B 報 16316 元/噸。儲備棉輪出成交率 85%，成交均價折 3128 價 16442 元/噸。鄭棉夜盤小幅下跌，短期期價不排除繼續下探支撐的可能，操作上繼續觀望。