發行銳減清盤大增 公募基金加速“去庫存”

　　8月份，按認購起始日計算的新基金發行數量創五年新低，清盤數量則再創新高。業內人士表示，公募基金一方面需修煉“內功”，把業績做好，依靠業績做大規模；另一方面需要“破局”，尋求創新路徑。

　　發行量低迷

　　據數據統計，按認購起始日計算，8月份的新發基金僅13只，創2013年以來月度新低。其中，股票型基金1只，混合型基金3只，債券型基金9只。從發行份額看，上月發行份額也是2013年以來最低，僅54.20億份；平均發行份額為4.17億份，僅次于2017年1月的3.93億份。此外，8月份股票型基金的發行份額同樣創5年多來新低，唯一發行的股票型基金是華夏創業板ETF發起式聯接基金。

　　值得注意的是，按基金成立日計算，8月份成立的基金數量為58只，數量并未明顯降低。其中，股票型基金和混合型基金的數量分別為5只和23只，均處在2017年以來的偏低水平；債券型基金的數量達30只，處在一年多來的偏高水平。不過，從發行份額看，8月份成立的基金發行總份額僅為236.02億份，為2016年以來單月最低值，平均發行份額也創去年6月以來新低。

　　當前新發基金的預設發行期提至三個月的基金產品越來越多，亦側面反應產品不好發的情況。上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千認為，基金發行低迷仍與市場分不開，他表示，當市場賺錢效應不強時，投資者參與基金投資的積極性較欠缺，基金銷售的難度也相應加大。一位市場人士表示：“從過往經驗看，市場不好的時候基金都不太好發。”

　　雖然基金發行處于低谷，但由于權益市場整體估值處在低位，相關基金或有望帶來更好收益。某公募基金研究員指出，統計顯示，在2001年9月至2015年6月15日成立的898只股票型及偏股混合型基金中，在上證綜指3000點以下成立的產品，成立1年平均收益率為29.15%，2年平均收益率為44.91%，3年平均收益率為70.12%。對于長期投資者而言，目前A股的整體估值點位具有較強的吸引力，是不錯的進場時機。

　　清算基金再創新高

　　新基金發行低迷的同時，老基金的清算繼續加速。數據顯示，清算基金中8月份到期的基金數量(不同份額分開計算)達74只，超過7月份的72只。截至8月底，今年以來清算的基金數量已達415只，大大超過去年全年的150只。而在2015年之前，公募基金清算數量僅有7只，2015年和2016年的清算數量分別為55只和35只。

　　劉亦千表示，基金清盤是近兩年來的普遍現象。一方面，因基金產品數量越來越多，產品同質化現象明顯。在同質化競爭背景下，市場中處于弱勢的產品會被淘汰；另一方面，隨著機構退出市場，部分機構定制型產品就沒有存續價值。在他看來，未來基金清盤將越來越多。

　　“其實，今年以來清盤的情況很多，有很多清盤的產品是機構定制打新產品，尤其是當前打新基金持續遇冷，打新基金目前整體業績跌至近3年最低點，由于市場低迷，目前打新基金已失去了投資優勢，將面臨調倉、轉型或者直接清盤的選擇。此外，機構定制產品被限制后，沒有新資金進入，導致產品規模非常小。”北京某業內人士亦表示。

　　據相關人士透露，“目前證監會查得很嚴，原來可能連續60天規模小于5000萬或者持有人少于100人，才可能會被清盤。但現在的偏向是一定要清盤，不能拖時間。所以今年以來清盤的現象就很明顯，數量比較多。”

　　勤修“內功”

　　基金發行銳減、清盤數量大增，基金公司如何應對？在劉亦千看來，“首要任務是修煉‘內功’，尤其是針對投研體系和市場體系的建設；第二則是‘破局’，在當前環境中，依靠基金公司自身尋求創新路徑。未來，尤其是中小型基金公司將背負越來越大的壓力。”他進一步指出，當前環境中，鼓勵投資者長期投資實際上是負責任的事，而作為一種營銷策略的定投，對絕大部分投資來說，不僅僅是當前市場，在任何市場中均為正確選擇。

　　某公募基金從業者則認為，基金清盤常態化下，基金公司首先要把業績做好，不能為了發行而發行。基金公司收入跟規模掛鉤，規模要從業績來，并不是產品拿到批文就能搞到規模。公募基金早期，一個公司一年可能只能批一到兩個產品，當時產品的批文是非常珍貴的，拿到批文就等于搞到規模。但現在基金批文基本上很容易拿到，拿到批文不一定能拿到銀行的發行檔期，所以關鍵還是把業績做好。

　　一位公募基金人士建議，從基金公司角度看，出于保護投資者利益是否能將背景情況相同且需要清盤的基金合并？例如，出自同一托管行且非定制型產品的幾只基金產品是否可以合并？據該人士反映，目前存在部分投資者不愿意收回資金的情況，基金公司方面，將募集到的資金再退回亦會影響基金規模。在此情況下，可以考慮將主要投資者為散戶，且規模于近兩年逐漸變小、低于5000萬的基金產品并入公司旗下較好的產品中。

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