警報尚未解除！港元跌至交易區間弱端

周一（9月3日），貨幣干預可能會繼續讓香港金融管理局在9月份忙得不可開交。由于港元跌至交易區間弱端，上月香港金融管理局總共支出331億港元（合42億美元）。

分析師表示，事實上，香港金融管理局可能不得不繼續購買。主要是由于市場預期美聯儲可能會在9月加息。這將使資金撤出香港并使港元疲軟。

相對于美元而言，低利率使做空港元成為一筆利潤豐厚的交易。這意味著，香港金融管理局需要在其交易區間弱端，以7.85美元的價格買入港元，以捍衛與美元掛鉤的匯率制度。香港金管局在4月、5月以及上個月都做到了這一點。

東亞銀行駐香港的高級外匯市場策略師Alan Yip表示：“考慮到缺乏強勁的美元，8月可能只是一次彩排。香港金管局極有可能在9月以更快的速度耗盡流動性，因為隨著美聯儲可能加息，資本外流將加劇。”

持續的貨幣干預將收緊流動性，這意味著香港的借貸成本將會上升。香港金管局捍衛港元匯率制度的舉動，已將衡量銀行間流動性的總余額降至764億港元。

Yip說：“9月底，香港總余額可能會低于500億港元紅線。這將損害市場情緒并引發對融資成本大幅飆升的擔憂，使投資者想起1998年亞洲金融危機，當時房地產價格和股市崩盤。”

渣打銀行駐香港的亞洲外匯策略師Eddie Cheung表示，由于銀行和企業對季節性融資的需求，以及9月下半月大規模股票發行的潛力，香港的流動性也可能面臨壓力。

據知情人士透露，美團和大眾點評已經開始評估投資者對香港計劃首次公開發行的需求。短期港元借貸成本正在上升，上周五隔夜拆借利率自7月5日以來首次攀升超過1%。

流動性轉移

Westpac Banking Corp駐新加坡的亞洲宏觀策略主管Frances Cheung說，總余額不斷下降可能會促使香港金管局向流動資金池增加資金，以便其繼續干預外匯市場。此外，香港金管局還可能積極地回購外匯基金票據，或者干脆在未到期時將其轉換，將流動性轉移到銀行間市場，而不增加貨幣基礎。

截至6月底，香港金管局發行的未償付外匯基金票據為1萬億港元。金融管理局首席執行長陳德霖在8月份的一份聲明中表示，已準備好調整發行，以釋放流動性以應對可能出現的香港金融中心急劇外流。

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