國內第三個商品期權獲批——銅期權交易即將開展

8月31日下午，證監會新聞發言人常德鵬在例行新聞發布會上表示，證監會近日批準上海期貨交易所（以下簡稱上期所）自今年9月21日起開展銅期權交易。

銅期權將成為國內首個工業期貨期權品種，上期所方面也已經為銅期權的正式上線做了一系列先期準備工作。

據記者了解，銅期權是繼豆粕、白糖期權后，國內第三個場內商品期權。有衍生品行業人士指出，場內銅期權的推出對于投資者來說是多了一個交易品種，對機構來說也多了一個風險對沖的工具。

據悉，之前場外市場就一直有銅期權交易。有分析認為，在場內銅期權正式上線后，隨著參與銅期權的投資人群體變大，場外銅期權也仍會有發展空間。

豐富期貨市場風險管理需求

不久后，投資人將迎來一個新的可供交易場內商品期權品種。

8月31日下午，證監會新聞發言人常德鵬在例行新聞發布會上表示，證監會近日批準上海期貨交易所自今年9月21日起開展銅期權交易。

銅期權將成為國內首個工業期貨期權品種。

多年來，我國精煉銅生產加工及消費一直居于全球首位，參與企業眾多，風險管理需求強烈。從國內來看，上海銅期貨市場是市場功能發揮較好的商品期貨市場之一，具有市場規模大、合約連續性和流動性好、投資者結構相對成熟等特點，較好地滿足了企業的套期保值等風險管理需求。

來自上期所的數據顯示，2018上半年，上期所銅期貨單邊成交量為2494.33萬手，成交金額為6.51萬億元，日均單邊持倉量為38.67萬手，其中法人客戶持倉量占比為64.42%。作為風險管理重要工具，期權可以進一步豐富期貨市場的套期保值等風險管理需求，因此，市場對推出基于銅期貨的期權產品呼聲較強。

記者注意到，此前上期所就已經為銅期權的正式上線做了一系列先期準備工作。

今年8月9日，上期所曾發布銅期權合約及相關規則，包括《上海期貨交易所陰極銅期貨期權合約（征求意見稿）》、《上海期貨交易所期權交易管理辦法（征求意見稿）》、《上海期貨交易所期權做市商管理辦法（征求意見稿）》、《上海期貨交易所期權投資者適當性管理辦法（征求意見稿）》以及其他配套實施細則修訂案。而今年5月下旬起，上期所就開展了銅期貨期權仿真交易。

上期所相關負責人指出，對于銅期權的上市，上期所所做的具體準備包括：

一、堅持國際標準同本土優勢相結合，科學設計銅期權合約規則；

二、充分進行市場調研，走訪了銅產業鏈客戶、期貨公司及交易所等機構，廣泛聽取各方意見和建議；

三、積極開展多層次、多樣化的市場培訓和投資者教育,分別在北京、上海和深圳等地開展多場銅期權合約規則的市場培訓會，讓市場投資者熟悉合約規則；

四、完成開展銅期權上市交易的技術準備工作，前期大量技術測試及仿真比賽的開展，為上市銅期權打下了基礎。

該負責人表示，下一步，上期所將繼續按照“高標準、穩起步”的要求，逐一落實各項工作，為銅期權上市做好充分準備，確保交易的平穩開展和穩健運行。

期權可覆蓋傳統期貨缺陷

某期貨公司場外衍生品相關負責人8月31日向記者表示，此次獲批的銅期權將是繼豆粕、白糖期權后，國內第三個場內商品期權。而場外的商品期權品種就更多更豐富了，目前絕大部分活躍的商品場外期權都有覆蓋。

而某期貨公司期權交易經理則稱：“之前場外市場就一直有銅期權，有不少客戶參與場外銅期權的交易。”據他介紹，場內銅期權與場外銅期權的區別是一個標準化，一個非標；一個競價，一個定價。

上述場外衍生品相關負責人認為，在場內銅期權正式上線后，場外銅期權的交易不一定會減少。因為場內銅期權上市后，市場上對于銅期權有了解和進行參與的投資人會越來越多，那么整個市場的規模也會變大。

上述期權交易經理也表示，在場內銅期權上線后，未來客戶應該在兩個市場都會參與；隨著參與銅期權的投資人群體變大，場外銅期權也仍會有發展空間。

總體上，機構人士對場內銅期權的推出持歡迎態度。上述場外衍生品相關負責人表示：“此次場內銅期權的推出對于投資者來說是多了一個交易品種，對于我們來說也多了一個風險對沖的工具。”

商品期權是現階段一種較為成熟的規避和管理商品風險的金融工具。據了解，期權的特有風險管理優勢可以覆蓋傳統期貨工具的缺陷。近年來，實體企業對期權這一風險管理工具的需求趨于增長。以套期保值為例，用期貨套期保值的核心是鎖價，需要付出有利方向的機會成本，而期權套期保值的核心是保價，付出的僅是權利金，仍然保留了向有利方向變動的可能。

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