人民幣中間價下調101點

周一(9月3日)，據中國外匯交易中心數據顯示，人民幣兌美元中間價報6.8347，貶值至2018年8月27日以來最低。較上一交易日調降101點，上一交易日中間價6.8113。上一交易日官方收盤價報6.8299，上一交易日夜盤收盤報6.8310。

在岸人民幣兌美元上周五(8月31日)低開高走，最終收升并破6.83元，中間價則跌逾130點，明顯高于市場預期。北京時間16:30，在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.8299，較上日官方收盤價漲61點，較上日夜盤收盤漲126點。

交易員稱，美總統特朗普言論再度讓市場聚焦中美貿易戰，但大行在6.83和6.84附近提供美元流動性，起到明顯護盤效果，離、在岸人民幣迅速收復盤初跌幅，不過因逢低客盤仍不少，人民幣反彈遇阻。

值得一提的是，彭博社周末撰文指出，中國官方8月24日宣布重啟逆周期因子，引導人民幣走強。但從過去一周的中間價定價觀察，面臨匯率貶值壓力，市場仍未跟上中國央行逆周期調節的步伐。

逆周期因子回歸首個星期，官方確定的人民幣中間價仍連續強于市場預期均值。與彭博匯總的中間價預測數據比較，上周官方中間價平均每天偏強幅度為33個基點，其中周三最少，僅偏強4個基點，周五時偏強幅度達69個基點。

自8月9日以來，中間價已經連續17交易日強于市場預期。在多數預測人士已加入逆周期因子的情況下，官方中間價仍偏向預測區間強端，顯示中國央行或有意利用逆周期因子，對市場貶值波動進行更強有力的過濾，以保持雙邊及籃子匯率穩定。

從匯率表現來看，8月24日中國宣布重啟中間價因子，在岸人民幣當天夜盤即走出了本次政策變動帶來的絕大部分升幅;上周在匯率重新接近6.80元后，交易員反映客盤購匯重新偏多，周三、周四均出現貶值，價格回落至6.84元附近后重新有客盤結匯出現。

太平洋證券首席宏觀研究員肖立晟在上周報告中寫道，按官方說明的時點來看，8月份引入逆周期因子后“基本對沖了收盤價的影響，籃子貨幣對中間價變動的貢獻率達到65%”;下一階段，人民幣匯率的波動又會重新“窄幅盯住籃子貨幣”的匯率體制中。

他指出，如果后期客盤購匯仍然偏多，提高人民幣雙邊和一籃子匯率維穩難度，央行或許仍面臨祭出更多維穩工具的壓力，包括必要時動用外匯儲備。

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