8.31今日煤炭價格最新行情走勢：市場恐高情緒蔓延焦炭期價進入震蕩調整期

焦炭、焦煤：期現分化加劇，焦炭大幅下跌

期貨方面，昨日日盤煤焦合約大幅下跌，焦煤主力1901合約收盤跌0.67%，焦炭主力1901合約收盤跌5.28%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2600元/噸，唐山二級冶金焦價格維持2515元/噸。澳洲中揮發焦煤價格上漲2.75美元至173.75美元/噸，折算成人民幣1420.55元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏強運行。焦炭方面，環保檢查維持高壓，山西當地小型焦化企業產量明顯下降，焦炭總體供應也呈下滑趨勢。港口價格倒掛，導致貿易商接貨謹慎而積極出貨。焦煤方面，受環保檢查影響山西礦井發運減少，部分洗煤廠依舊限產。低硫煤種近期有較大漲幅。綜合來看，昨日焦炭盤面大幅跳水，交易邏輯逐步由環保預期轉向對未來需求的確認，受成材下跌帶動，焦炭快速下跌。重點關注未來“金九銀十”鋼材消費需求情況。

策略：中性，長期內焦炭供需雙縮，焦炭價格是否維持強勢依賴成材走勢，觀望為主。套利方面：1、預期未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1810拋焦炭1901;2、焦炭環保限產不及預期，山西煤礦安全檢查及限制柴油車通行導致焦煤供應縮減，做空焦化利潤，空焦炭1901多焦煤1901.

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，汾渭平原藍天保衛戰環保檢查力度，下游成材需求增長不及預期。

30 日及 31 日盤中，焦炭領跌黑色，成為黑色系最弱品種。基本面，山西長治地區焦煤價格繼續走強，煤礦精煤庫存近期呈下降態勢，預計成交價將繼續小幅上調，后市價格需關注下游焦炭的行情走勢。焦炭方面，山西藍天保衛戰環保檢查持續中，供應端小幅下降;焦企方面，焦企訂單、出貨良好，看漲情緒不減;鋼廠方面，部分鋼廠庫存尚可且呈上升趨勢，個別鋼廠庫存仍低，補庫積極性高;貿易商接貨謹慎，多以出貨為主。操作上，焦炭 1901 短期壓力位 2,572 元/噸，支撐位 2,432 元/噸;焦煤 1901 短期壓力位 1,286 元/噸，支撐位 1,231 元/噸。

觀點：市場恐高情緒蔓延，焦炭期價大幅下跌

信息分析：

(1)8 月 30 日，山西呂梁準一級焦 2470 元/噸(-)，山東日照準一級焦 2600 元/噸(-)，河北唐山準一級焦 2600 元/噸(-)，天津港準一級焦 2575 元/噸(-)。

(2)8 月 30 日，01 期貨貼水現貨(天津準一)127 元。

邏輯：7 月底以來，焦企已連續六輪提漲;下游鋼廠利潤較高，對提漲容忍度較好;環保督察持續進行中，受限產影響，焦企開工率有所下降;庫存方面，焦企無庫存，樂觀看漲;部分鋼廠積極補庫，庫存上升中;港口庫存雖仍保持高位，但部分貿易商積極詢價，著急出貨;預計焦炭現貨短期內仍將偏穩運行。期貨方面，由于近期無重大利好刺激，市場恐高情緒加重，焦炭 09 合約、01 合約大幅下跌，預計期價將進入震蕩調整期。

操作建議：區間操作。

風險因素：終端鋼材需求超預期;焦化環保力度加大(上行風險);復產壓力增強，下游需求持續走弱(下行風險)。

觀點：受下游焦炭帶動，焦煤期價震蕩下跌

信息分析：

(1)8 月 30 日，柳林低硫主焦價格 1590 元/噸(-)，柳林高硫主焦價格 1130 元/噸(-)，澳洲峰景礦主焦價格 194 美元/噸(-)。

(2)8 月 30 日，01 期貨貼水現貨(澳煤中揮發)167 元。

邏輯：山西部分地區焦煤價格繼續上漲，累計上漲 190 元/噸;洗煤廠關停后，焦煤采購向煤礦傾斜;煤礦庫存較低，出貨順暢;高硫煤、瘦煤、貧瘦煤資源相對緊張，部分煤種市場緊俏;下游焦企利潤較高，焦化廠、鋼廠采購積極;但下游焦企限產亦利空焦煤需求，預計焦煤現貨短期有小幅上漲預期，上漲幅度有限。綜合看來，焦煤現貨市場以偏穩為主。期貨方面，受下游焦炭大幅下跌影響，焦煤 01 合約震蕩下跌，預計期價短期將進入震蕩調整期。

操作建議：區間操作。

風險因素：環保限產、終端鋼材需求超預期(上行風險);焦炭利潤壓縮 (下行風險)。

焦煤焦炭：保持警惕，關注反抽

【現貨市場】現貨市場，價格方面，山西臨汾地區個別焦企第六輪提漲100元/噸，累計上漲650元/噸。藍天保衛戰工作逐漸升級，主流地區焦企限產力度仍在不斷增大。山西地區洗煤廠關停較多，限制了煤炭的供應，臨汾、安澤等地區配焦煤價格出現明顯上漲。焦炭現貨緊張局面未改，產業鏈庫存低位，下游補庫空間較大，易漲難跌。近期大跌，不排除對于9月河北地區采暖季提前的預期，操作上，急跌之后，謹防反抽，之前提示的多頭應將倉位降至極低，且視價格對于2500一線反抽情況，決定后續是否完全清倉。焦煤，1290下方偏空思維對待。

【期貨走勢】焦炭關注價格對2500一線反抽，若壓力明顯，或下破2400需清倉。焦煤1290下方，空頭思維。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦炭關注價格對2500一線反抽，若壓力明顯，或下破2400需清倉。焦煤1290下方，空頭思維。

焦炭：河北以鋼定焦計劃優化焦炭產能;短期回調整理，中長期驅動仍向上，環保或逐步趨嚴。環保前期限產力度不足，后期有望逐步趨嚴;鋼采購意愿繼續維持高位;價格高位貿易商出貨意愿增強。焦企庫存歷史低位支撐現貨;原料主焦

煤提漲支撐。下方2300-2400或是支撐位。操作建議：多單部分減持。

焦煤：跟隨焦炭為主，短期回調。受環保影響地區現貨明顯提漲，精煤供應受限;下游高利潤采購積極性不差，鋼焦企庫存高位，煤礦庫存繼續下滑;外煤供給尚可，集裝箱運輸影響疏港。技術回調目標位1200。操作建議：單邊觀望。

焦炭：藍天保衛戰環保督查繼續，徐州、臨汾已出臺新的焦化行業限產政策，焦企限產趨嚴，焦炭供應或將邊際收縮。焦企焦炭庫存偏低，順勢提漲，在鋼廠利潤偏高，且原料焦炭庫存偏低的情況下，焦炭現貨漲價順暢，山西部分地區已開啟第六輪焦炭采購價提漲。不過，考慮到期價對于環保限產利多反映較為充分，加之焦企利潤高位，焦企主動限產積極性偏低，在無增量利多的刺激下，焦價繼續上漲動力減弱。同時，港口焦炭庫存處于同期絕對高位，貿易商高位出貨兌現利潤意愿增強，對焦價造成一定下行壓力。并且，下游成材價格回調壓力增加，導致鋼廠利潤收窄，或逐漸向產業鏈上游傳導，對焦價亦形成向下的壓力。綜合看，焦價走勢震蕩偏弱，建議焦炭 1901 合約持可嘗試在 2510 以上逢高介入空單，謹慎者可輕倉介入買 JM1901-賣 J1901 套利組合。

焦煤：環保督查持續進行中，唐山限產再度加碼，生態環境部亦啟動“千里眼計劃”，再加上采暖季限產，下半年鋼焦企業環保限產依舊嚴格，焦煤需求或將長期受限，對焦煤 01 合約形成較強壓制。不過，考慮到采暖季結束后，限產或將有所放松，下游鋼焦企業集中復產可能性較高，焦煤需求或將有所增強，對焦煤 05 合約形成一定支撐。綜合看，焦煤走勢偏震蕩，暫持組合思路。策略上，輕倉介入賣 JM1901-買 JM1905 反套組合，倉位 5%，入場區間-28~-32，目標區間：-58~-62，止損區間：-13~-17。考慮到焦煤 1809 合約即將進入交割月，調出買JM1809-賣 JM1901 正套組合，倉位 5%，入場區間23~25，目標區間：83-85，止損區間：-7~-5。

焦煤寬幅震蕩 短線操作為主

周四夜間，焦炭1901低位窄幅震蕩運行，報收2442，下跌61，跌幅2.44%。近期黑色板塊整體偏弱運行，基本面來看，焦企開工受限，焦炭庫存低位，現貨價格堅挺，建議暫時觀望。

周四夜間，焦煤1901寬幅震蕩，報收1252，上漲3.5，漲幅0.28%。焦煤期貨經歷前期下跌后，開啟震蕩格局。基本面來看，焦煤供需兩弱，短期震蕩為主，建議短線操作。

焦煤夜盤下跌1.5元，至1252元，跌幅0.12%。焦炭下跌6元，至2442元，跌幅0.25%。據中國煤炭工業協會統計與信息部統計，2018年1-7月，直報大型煤炭企業原煤產量完成14.7億噸，同比增加0.7億噸，上漲4.9%。其中，排名前10家企業原煤產量合計為9.2億噸，占大型企業原煤產量的62.8%。

國內煉焦煤市場穩中上揚。山西長治地區焦煤價格繼續走強，累計漲幅190元/噸。下游焦市還有一定的拉漲空間，煤礦精煤庫存近期呈下降態勢，預計成交價將繼續小幅上調，近期大概率持穩，現低硫瘦主焦S0.5，G75出廠含稅成交1560元/噸。安澤地區低硫主焦累計上調150-190元/噸，其余市場煤種多數上調30-50元/噸左右。介休地區部分煤礦計劃中硫煤價格小幅上行，預計上漲空間有限。資源偏緊的高硫焦煤短期穩中偏強，不排除個別成交繼續走高。焦炭市場現貨市場持穩運行。環保方面，山西藍天保衛戰環保檢查持續中，供應端小幅下降。焦企方面訂單、出貨良好，看漲情緒不減。下游部分鋼廠庫存呈上升趨勢，個別鋼廠庫存仍偏低，補庫積極性高。貿易商接貨謹慎，出貨較為積極。焦煤高位震蕩，受制于五日均線，1230一帶支撐較強，操作上保持反彈至1260附近輕倉短空操作。焦炭深度回調后窄幅波動，市場恐高情緒暫緩，今日繼續關注2400支撐，跌破則加空。

環保限產遠不及預期 短期內期價回歸

【基本面信息】

現貨市場：上周五國內焦炭現貨市場偏強運行。日照港準一級冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平倉價報2600元/噸，環比持平。

上周五國內煉焦煤市場持穩。京唐港澳大利亞產主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)報1490元/噸,環比持平。

消息面：在調控政策作用下，7月全國百城住宅均價同比漲幅持續收窄。

【綜合分析】

近期國內焦炭現貨市場穩中偏強，主流地區落實第5輪上漲，累積上漲550元/噸，市場恐高情緒和環保限產不及預期導致期價大幅回落，港口焦炭庫存連續五周累積，隨著港口現貨價格不斷上漲以及期貨盤面大幅回落導致貿易商出貨意愿逐漸增強，環保限產預期過高，實際限產力度低于預期疊加貿易商投機需求釋放預期短期內偏弱運行。原料方面，焦煤供給端不斷釋放出收縮信號，焦煤庫存在出現階段性拐點，整體庫存水平穩步下降;焦化廠利潤不斷改善，低硫焦煤現貨價格上漲，但焦煤下游需求端受環保限產影響需求短期內難有較大增量，整體供需結構仍偏寬松。技術分析方面，焦炭1901合約中期上漲趨勢受到破壞，短期內不修復則建議逢高拋空，反抽壓力位2500/2550，焦煤1901合約回歸收斂三角形區間運行，支撐價位1200，壓力價位1300。