8月31日PTA：現貨高位持穩 期價跟隨為主

現貨：8月30日PTA現貨在9250元/噸附近，較上一日保持穩定，pta現貨加工費繼續高位回落、至1940元/噸附近；市場貨源依舊偏少、整體商談清淡，主力供應商繼續采購現貨、采購價在9200元/噸以上，部分瓶片及長絲工廠少量出售pta，9月交割貨源商談在9100元/噸偏內；PX繼續上漲約36美元/噸至1372美元/噸附近（上一日價格為1336美元/噸），沙特134萬噸裝置近日已經開始逐步停車、計劃檢修半個月以上、該裝置原計劃在9月中檢修兩周左右，整體PX市場供應依然較為緊張、四季度供需缺口預計有所收窄。

供需：pta庫存維持低位小升態勢，總體現貨市場仍處供需偏緊格局。其中供給端，目前pta行業開工預計持穩在85.27%附近；裝置方面，華南125萬噸pta裝置計劃9月檢修7天、110萬噸裝置計劃10月中旬檢修一個月的信息，不過目前超高利潤情況下遠期檢修計劃存在較多變數；后期關注停車的兩套60萬噸小裝置9月的重啟進度，和華東150萬噸pta裝置的檢修執行時間。需求方面，8月30日聚酯整體開工率預計在90.5%附近；本周蕭山18萬噸長絲、東北10萬噸瓶片裝置開車重啟，同時幾套短纖及瓶片裝置減產降負、預計影響規模在50萬噸附近；聚酯產銷水平高位回落，庫存總體仍處很低水平。整體來看聚酯產出高位回落后趨于持穩，本周聚酯環節利潤有所改善、長絲整體有一定利潤、其余多在盈虧平衡附近偏內，接下來下游利潤演變路徑仍是焦點，8月底之后聚酯停車裝置會陸續有重啟，且仍有幾套新舊聚酯裝置處在逐步投復產過程中，預計聚酯產出水平下降速度會很緩慢。

觀點：上一日，TA09震蕩回升為主、主力合約01震蕩為主、11合約走勢略有回升，pta庫存維持低位小升狀態、供需緊張局面階段性略有緩解，但整體供需仍處偏緊大格局，目前市場格局下、龍頭廠商行為較為關鍵，處于高位的pta現貨價格彈性很大，而期貨價格處于大貼水局面、尤其是主力01合約貼水仍高達1300-1400元/噸上下，期現貨價格未來的節奏可能會出現較大差異、現貨可能會高位整理、01合約則可能在震蕩中有所抬升。總體操作上，遠期合約01未來具備潛在做多機會，但往下也有一定的彈性空間、以回調買入策略為主。

策略：01回調買入為主，現貨及近端合約觀望為主。

風險：宏觀整體系統性風險；原油價格及匯率大幅偏離預期。

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