系好安全帶準備迎接巨震吧 這個指數暗示美股可能重挫9%

　　英國脫歐出現反轉、新興市場接連倒下……這一系列不確定性令投資者懷疑，市場平靜了一個夏天之后，又將迎來新一輪波動，這次市場可能將重挫9%，甚至更糟？

　　近兩日，英國脫歐出現反轉、新興市場貨幣接連倒下，市場似乎又不太平了。而交易員們預計，這個夏天市場上相對淡定的情緒恐怕將要畫上句號了。

　　數據顯示，近期交易員一直在做空VIX指數，這意味著他們正在押注標普500指數將繼續上行，并且還認為股市將繼續保持積極態勢。波動率指數期貨市場的VIX指數，又稱恐慌性指數，其走勢通常跟標普500指數的走勢相反。

　　交易員似乎極其不看好VIX指數，就像今年2月份一樣，但是當時波動性飆升令很多做空VIX指數的ETF持有者粉身碎骨。交易者持倉報告(COT)顯示，VIX指數的凈空頭頭寸已經接近今年最高水平。

　　然而，未來幾個月的期貨合約顯示，交易員預計波動性至少將回歸到正常水平。TABB集團的衍生品研究主管羅素·羅斯(Russell Rhoads)表示：

　　“看看VIX指數的結構，未來2到3個月市場將迎來很大的波動性；在波動率指數期貨市場上，做空VIX指數額外的風險溢價似乎又回來了。”

　　周三開盤，VIX指數約為12.5，而從今年11月份的合約看起來，該指數大約將達到15.56，漲幅達到25%。雖然這一次的波動性可能不會像今年2月一度觸及40那么大，但是也意味著情況在不斷變化。羅茲指出：

　　“目前VIX指數現貨和期貨的差距已經相當引人矚目，足以吸引做空該指數的投資者回到市場。雖然空頭頭寸仍在增加，但是對VIX指數最好的解讀仍是：未來幾個月市場將危機四伏。”

　　然而，目前仍不清楚預期VIX指數上漲的驅動因素，畢竟市場近幾個月一直深陷于各種危機之中，最典型的是地緣政治緊張情緒，此外還有一系列像美債收益率指數即將倒掛之類的突發危機。一種說法是，隨著夏天鎮定期結束，市場將開始更多地關注那些不利因素。美國DWS集團投資總監大衛·比安可(David Bianco)稱：

　　“受到第一和第二季度收益增長25%影響，經濟反彈至1月份高點，此外，通脹擔憂下降、國債收益率低。然而，我們預計存在一些將危及經濟反彈的風險。”

　　比安可認為，美元走強、新興市場資產因地緣政治風險而回撤以及美國中期選舉等，都可能危及經濟反彈。此外他還指出對關鍵技術股的估值過高也可能成為一個潛在的麻煩，因為這可能會導致標普500指數更容易受到國內外負面發展的影響。

　　總體來說，比安可預計標普500指數面臨著5%至9%的下行風險，但是因為存在不確定性，情況很可能比預計的要糟糕。

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