廣州萬隆：結構分化 關注情緒釋放后的機會

　　大盤指數弱勢，尾盤有資金在權重股護盤，但中小盤延續弱勢釋放風險。市場情緒釋放之后，預計行情存在結構性超跌反彈機會。

　　從市場主體參與意愿(做多意愿)與參與能力(做多能力)方面來看，1、有意愿有能力：隊、外資；2、無意愿無能力：散戶、兩融杠桿、公募基金；3、無意愿或意愿不強但有能力或能力不強：私募游資、保險基金、產業資本。因此，可以看出當前市場面臨的問題主要是主動做多意愿能力不強，且有能力做多的機構分化明顯。

　　基于當前市場有意愿且有能力做多的機構來看，隊主要是護盤策略為主，買入傾向為權重大盤股，如銀行、石油、保險，此類個股處于中長期底部右側的概率較大；而另一方面，在護盤資金進場的情況下，前期抱團的大白馬類個股出現波段反彈。由于大白馬類個股上方面臨大量機構套牢盤，因此博弈行情環境下，大白馬類個股只存在超跌波段反彈機會；最后，為無意愿有能力的游資機構，風險偏好低的狀態下，追高意愿并不強，或者選擇超跌之后的抱團短平快炒作。

　　整體上來看，我們的觀點認為，護盤資金已經進場的情況下，權重股企穩意味著大盤指數企穩已經是大概率事件，但另一方面市場信心不足難以吸引資金進場做多，即大盤企穩的情況下，結構上來看個股漲跌分化明顯階段。而從行為心理分析的角度來看，市場信心有待投資者預期改善帶動。相對收益關注護盤類權重 ，絕對收益關注大白馬或主題類個股的超跌反彈機會。

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