華泰策略：關注破增幅度較高、估值較低、盈利向好的標的

　　外資持續凈買入，關注績優破增個股機會

　　8月中下旬流動性總體呈現合理充裕的狀態，銀行間、票據、債券等市場利率出現不同程度的回升，我們認為伴隨貨幣信用傳導機制逐步暢通，實體經濟流動性亦將得到改善、實體經濟融資成本有望降低。以陸港通表征的外資繼續保持凈買入，三季度以來，鋼鐵、家電、紡織服裝、銀行、餐飲旅游等板塊陸股通持股占比提升居前。8月以來創業板ETF份額大幅上升，我們認為這在一定程度上可以表明投資者對創業板的配置價值認同度開始回升。經過今年以來市場較大幅度的調整，我們認為破增幅度較高、估值較低、盈利向好的績優破增個股值得關注。

　　關注破增幅度較高、估值較低、盈利向好的標的

　　當前股價(2018.8.28日)跌破定增價的個股數量占發生過定增事項(自2015年以來)的比重為72.75%。行業分布看，破增個股數量占比居前的行業為機械、基礎化工、醫藥、計算機等板塊；市值分布看，破增個股大多以中小市值為主，其中200億元以下的個股占比則超過九成。我們認為，經過今年以來較大幅度的調整之后，破增幅度較高、估值較低、盈利較好的個股可以關注。篩選標準是：1)破增幅度超30%；2)最新PE-TTM小于30，但不為負數；3)17Q4、18Q1兩個季度歸母凈利同比超30%，18Q2歸母凈利同比超30%；4)非ST股。經過篩選，我們得到環能科技、龍泉股份等51只標的。

　　“量-價”：主要市場利率略有回升，匯率風險邊際下行

　　“量”的方面：8月中下旬流動性總體呈現合理充裕的狀態，8月中下旬已進行兩次國庫現金定存招標(共計2200億元)；“價”的方面：銀行間、票據、債券等市場利率出現不同程度的回升，8月24日SHIBOR1周、DR007、R007、同業存單1個月發行利率相比8.10日分別上行19、30、27、47bp。我們認為伴隨貨幣信用傳導機制逐步暢通，實體經濟流動性亦將得到改善、實體經濟融資成本有望逐步下降。8月24日，外匯交易中心宣布重啟“逆周期因子”，我們認為這有助于緩解前期市場對匯率繼續較大幅度走貶的預期，匯率風險邊際下行助于修復較為悲觀的市場情緒。

　　A股流動性：外資持續凈買入，8月以來創業板ETF份額明顯上升

　　8月中下旬新成立偏股基金規模、產業資本凈增持規模相比8月中上旬略有下降，以陸港通表征的外資繼續保持凈買入，但以融資余額表征的杠桿資金依舊處于下行通道。我們還注意到，8月以來創業板ETF份額大幅上升：目前市場上已發行并上市的創業板ETF共有8只，8月以來(截至2018.8.24)這8只創業板ETF份額增加51.91億份，我們認為創業板ETF份額較大幅度的增長在一定程度上可以表明投資者對創業板的配置價值認同度開始回升。

　　外資：三季度以來，鋼鐵等板塊陸股通持股占比提升居前

　　2018年三季度以來(截至2018.8.28)，鋼鐵、家電、紡織服裝、銀行、餐飲旅游等板塊陸股通持股占比提升居前；食品飲料、計算機、軍工、醫藥、農林牧漁等板塊陸股通持股占比下降居前。從個股看，三季度以來陸股通持股占比提升位列前10的個股分別為：歐普照明、聚光科技、重慶百貨、伊利股份、安圖生物、新鋼股份、新興鑄管、華菱鋼鐵、瑞貝卡、匯頂科技，主要分布于鋼鐵和消費板塊。

　　風險提示：人民幣大幅貶值帶來匯率風險提升；宏觀經濟大幅下行風險；市場繼續下挫引發股票質押出現大面積平倉風險等。

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