美元失去魔力 未來走勢如何？

彭博專欄作家Robert Burgess周三(8月29日)撰文對全球主要金融資產的走向做了最新點評和羅列，以下我們不妨先一睹為快。

☆美元正失去魔力

Robert Burgess指出，美元當前正在錯誤的時間失去了向上動力，美元指數約在兩周前站上自2017年6月以來的最高點96.73，但在那之后下跌高達2.2%，在隔夜更是一度跌至一個月以來低點。

在美國開始借貸狂潮以支付數萬億美元聯邦預算赤字之際，美元的任何疲軟走勢都與美國政府有關。畢竟，如果海外投資者預期美元會貶值，他們可能會想到向美國借錢。無論美聯儲是否提高利率，這都可能導致借貸成本上升。

NatWest Markets策略師James McCormick在近期羅列了美元下滑的6個主要原因，其中包括美國總統特朗普對美聯儲升息政策的批評，以及中國采取措施以防止人民幣續貶。然而，當中最引人注目的原因或許當屬——美國經濟增長已達頂峰，并且接下來只會開始放緩。McCormick在8月25日的發布報告中表示，盡管美國經濟整體仍良好，但越來越多的策略師指出，經濟數據并不如預期中強勁。

花旗集團的經濟驚奇指數(EconomicSurpriseIndex,ESI)就顯示，美國經濟數據在本月表現大不如預期。因此，德意志銀行和高盛集團的外匯分析師皆認為，美元現在的上行空間有限。

☆投資者對美債愈發看衰

10年期美債收益率上周收于2.81%，創下5月以來的最低水平，因美聯儲主席鮑威爾上周在全球央行年會上的演講引發激烈辯論，他在會議中表示經濟似乎沒有攀升的過熱風險，發言傾向于鴿派。

但本周債券市場迅速逆轉，隔夜10年期美債殖利率上漲至2.884%，這是否代表著債券交易員認為鮑威爾可能提前結束升息循環?此為可能性之一，但另一種解釋為：看空美債的投資者，正在利用此機會放空美債。

摩根大通于28日公布的報告顯示，自3月以來，債券交易商目前處于最看空美債的時間點。截至8月21日的一周內，該行的所有客戶凈多單指數(All Client NetLong Index)從-17下滑至-21。

☆美股展望

彭博社早前調查顯示，25位策略師對標普500指數年終預測值為2950點。而在隔夜標普500指數收于創新高的2897.52點，僅比這一年終預期目標低約2%，Burgess預估，分析師將上修對美股的預期。

DataTrek Research的聯合創辦人Nicholas Colas在周二給客戶的報告中，就闡述了當前市場對美股的普遍樂觀情緒。他寫道，“只要你認為美國經濟處于良好狀態，且貿易和關稅戰爭不會使得全球經濟陷入衰退，則美國股票的估值變是合理的，因為收益強勁且上漲，利率維持低位，”他所指的利率為美債收益率將不會攀升至3%以上。

標普500指數目前的市盈率約為18，比1月時便宜，當時市盈率接近19，這主要歸功于強勁的盈利增長，Colas認為，在最好的情況下，標普500指數在今年年底前有望再攀升8.7%。

☆大宗商品價格

大宗商品價格在近期普遍表現疲弱，但其中有一個較重要的工業金屬卻正在逆勢走強——倫敦金屬交易所期鋁價格周二上漲1.84%至每噸2133.50美元，為6月中以來最高點。與此同時，彭博商品指數則是連續第3個月下滑。

據彭博社報導，由于美國鋁業(Alcoa)罷工，以及生產商South32進行營運維護，導致澳洲氧化鋁出貨延遲，氧化鋁為生產鋁的主要商品，因此推升鋁價反彈。

此外，中國的產量下滑，且美國對俄羅斯的制裁，導致俄鋁(United Co.Rusal)活動受限，市場供應量較為緊繃。BMO Capital Markets商品研究總經理Colin Hamilton在報告中指出，“我認為氧化鋁可能在未來幾個月內維持緊繃”。

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