美股分析師：標普刷新高時千萬別賣空 還得繼續配置

　　隨著本周標普500、納指和羅素2000在本周繼續創出新高，至少在交易員看來，現在不是賣空美股的時刻。另外，在美國勞工節(每年9月的第一個星期一)之前，沒有多少經濟基本面的新消息，因而在接下來幾天，美股可能會繼續創出新高。

　　美股分析師Nicholas Colas表示，永遠不要在創新高的時候做空，也永遠不要在創新低時做多。他認為，當前的美股并不存在看空情緒，因而可繼續配置美股。

　　他給出了五點理由：

　　1。美股估值依然合理，尤其是長期利率被限制在3%以內的情況下。

　　根據最新的FactSet數據，標普500未來12個月的預期市盈率為16.6倍。以明年的共識數據(每股178美元)計算，美國大市值股的交易價格為2018年的16.3倍。

　　由于10年期美國國債鎖定在3.0%以下，所有這些看起來都不錯。

　　只要你相信美國經濟狀況良好(我們相信)，貿易/關稅戰不會將全球經濟推入衰退(我們不相信)，美國股市就會得到合理估值，因為盈利強勁/上漲，利率保持在低位。

　　2。科技股仍處于領先地位，醫療保健股也不錯。

　　大型科技股YTD上漲17.2%(目前創下新高)，對標普500指數YTD 8.4%的漲幅貢獻了54%。

　　亞馬遜，非必需消費品股票，YTD上漲65%，它在2018年標普500指數中的平均權重僅為2.6%，但是卻為今年標普500的YTD漲幅貢獻了20%。

　　大型醫療保健類股YTD上漲11.5%，為今年標普500的YTD漲幅貢獻了19%。

　　大型科技股+亞馬遜(Amazon) +大型醫療保健股為今年標普500的YTD漲幅貢獻了93%。

　　3。根據未來12個月的預期收益估計，各個行業的估值存在廣泛差異。

　　只有兩類股票的估值明顯低于標普500指數16.6倍的估值：金融類(12.7倍)和電信服務類(10.2倍)。我們更喜歡地區性銀行，而不是大型銀行機構。

　　圍繞市場的六大板塊估值情況：原材料(15.5倍)、醫療保健(15.9倍)、工業(16.3倍)、公用事業(16.7倍)、能源(17.2倍)、房地產(17.6倍)和日用消費品(17.7倍)。

　　有兩個行業的估值遠高于平均水平：科技股(18.9倍)和非必需消費品(21.2倍，主要由亞馬遜推動)。

　　大多數板塊股票的估值都是低于科技股，不過就是漲不起來。在當前的美國股市中，廉價即昂貴(就機會成本而言)。

　　4。對標普500來說，最好的情況是年底前再漲8.7%。

　　我們認為，華爾街分析師是一個常年看漲的群體，因而考慮到他們激進的標普500指數目標水平，標普500應該最可能繼續上漲。

　　FactSet將華爾街分析師的預期目標指數水平進行編制，計算得出，標普500會漲至3148點。盡管多數分析師公布的是未來1年的預期指數目標，但近期市場走強意味著，這種情況可能會更快發生。

　　華爾街分析師給出的預期指數目標，意味著標普500在今年的回報率為17.1%，在最好的情況下，標普500在年底前會再漲8.7%。華爾街分析師預期明年的市盈率為17.7倍。

　　5。標普500穩固的YTD收益率掩蓋了投資市場的分化性。

　　標普500增長指數(S&P 500 Growth index)YTD漲幅為14.5%，而標普500價值指數(S&P 500 Value index)YTD漲幅為2.1%。這種分化性意味著，未來美股可能出現回調，不過，這不足以引發美股大幅下滑危機。即便出現了，市場也會以震蕩的形式出現，這意味著“價值指數”的跌幅會小于“增長指數”的跌幅。

　　總之，美股的創新高是基于上市公司的盈利增長預期和低利率環境，在未來美國在與墨西哥、加拿大的貿易協定達成后，也會利于大市值股走高。

　　現在，不是做空的美股的時機，現在是做多美國大市值股的時機。

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