8.28今日煤炭價格最新行情走勢：市場多空分歧焦炭期價高位震蕩

焦炭、焦煤：市場分歧，焦炭盤面高位震蕩

期貨方面，昨日日盤焦炭合約紛紛下跌，焦煤主力1901合約收盤跌2.17%，焦炭主力1901合約收盤跌1.06%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2550元/噸，唐山二級冶金焦價格維持2395元/噸。澳洲中揮發焦煤價格上漲0.5美元至171美元/噸，折算成人民幣1394.21元/噸。

觀點：昨日煤焦市場偏強運行。呂梁部分焦企開啟第五輪100元/噸提漲，累計漲幅500元/噸。受環保限產影響，山西地區焦企開工率較低，目前山西焦企整體開工率維持81%左右，且焦企庫存維持低位，供應偏緊。下游鋼廠采購積極，尤其北方鋼廠庫存較低，仍有補庫需求。港口貿易商恐高心態加劇，疊加焦炭盤面回調，出貨加快。焦煤方面，煤礦生產較為正常，但洗煤廠仍大面積關停;港口運力雖有所改善，但仍偏緊張，運輸成本較高，煤價穩定。綜合來看，目前焦企整體限產不及預期，疊加焦炭盤面回調，市場分歧嚴重，關注成材走勢。

策略：中性，長期內焦炭供需雙縮，焦炭價格是否維持強勢依賴成材走勢，觀望為主。套利方面：預期未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。

風險：中美貿易戰升級引發系統性風險，汾渭平原藍天保衛戰環保檢查力度。

觀點： 環保邊際效應減弱，焦炭期價維持震蕩

信息分析：

(1)8月27日，山西呂梁準一級焦 2350 元/噸(-)，山東日照準一級焦 2550 元/噸(-)，河北唐

山準一級焦 2480 元/噸(-)，天津港準一級焦 2575 元/噸(-)。

(2)8月27日，01 期貨貼水現貨(天津準一)58 元。

邏輯 ：河北、山東多數焦企提漲 120 元/噸;下游鋼廠利潤較高，對提漲接受程度較好;環保督察持續進行中，受限產影響，焦企開工率有所下降;焦企利潤較高，積極組織生產;庫存方面，焦企無庫存，樂觀看漲;鋼廠庫存處于中位，補庫積極;港口庫存仍然保持高位，但貿易商出貨意愿增強;預計焦炭現貨短期內仍將偏強運行。期貨方面，焦炭 09 合約、01 合約均維持震蕩，預計期價將進入震蕩調整期。

操作建議：區間操作。

風險因素：終端鋼材需求超預期;焦化環保力度加大(上行風險)；復產壓力增強，下游需求持續走弱(下行風險)。

觀點：環保限產利空焦煤需求，焦煤震蕩下跌

信息分析：

(1)8月27日，柳林低硫主焦價格 1580 元/噸(-)，柳林高硫主焦價格 1130 元/噸(-)，澳洲峰

景礦主焦價格 190 美元/噸(-)。

(2)8月27日，01 期貨貼水現貨(澳煤中揮發)134 元。

邏輯：山西安澤地區低硫主焦上調 30 元/噸，累計上調 150 元/噸;洗煤廠關停后，焦煤采購向煤礦傾斜;煤礦庫存較低，出貨順暢，焦煤供給稍緊，焦化廠、鋼廠積極采購;但下游焦企限產亦利空焦煤需求，預計焦煤現貨短期有小幅上漲預期。綜合看來，焦煤現貨市場以偏穩為主。期貨方面，受市場情緒影響，焦煤 01 合約震蕩下跌，預計期價短期將進入震蕩調整期。

操作建議：區間操作。

焦煤焦炭：節奏轉換，控制風險

【現貨市場】現貨市場，政策方面，大秦線秋季集中修計劃于9月29日展開，至10月23日結束，共為期25天，每日上午九點到十二點“開天窗”檢修。價格方面，近期呂梁孝義地區環保限產力度增大，大部分焦企限產20%-40%。河北旭陽焦化第五輪提漲120元，漲后準一級焦出廠承兌2480元/噸，累計漲幅540元，邢臺地區焦企焦價計劃上調120元/噸，累計提漲540-560元/噸，8月28日0時起執行。焦炭現貨緊張，焦化廠零庫存，下游庫存中位，補庫積極性及空間較大，易漲難跌。近期焦炭節奏轉變，但無明顯向下驅動，從參與角度講，2530下方需要控制風險，多單降至安全倉位。中期對于焦化供給側的判斷不變，但也要充分尊重盤面，尤其是9月可能的變數。焦煤，1290下方偏空思維對待。

【期貨走勢】預期修正，焦炭2500-2550等待方向，焦煤1290下方，空頭思維。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦炭1月，2530下方多頭降至安全倉位。焦煤1月1290下方空頭思維。

焦炭：倉單預估2600元/噸。短期回調，中長期驅動仍向上，環保或逐步趨嚴。環保前期限產力度不足，后期有望逐步趨嚴;鋼采購意愿繼續維持高位;價格高位貿易商出貨意愿增強。焦企庫存歷史低位支撐現貨;原料主焦煤提漲支撐。操作建議：多單部分減持。

焦煤：混煤1300元/噸，澳洲1352元/噸。跟隨焦炭為主，短期回調。受環保影響地區現貨明顯提漲，精煤供應受限;下游高利潤采購積極性不差，鋼焦企庫存高位，煤礦庫存繼續下滑;外煤供給尚可，集裝箱運輸影響疏港。技術1285有支撐，回調后或繼續跟漲。操作建議：單邊觀望。

焦炭：上周山西地區環保組并未一刀切或明確要求各企業限產幅度，焦企多根據自身排放、環保設備自行調整生產，在噸焦利潤較好的情況下，焦企自主限產積極性較低，導致目前山西地區焦企實際限產力度或不及市場預期，盤面多頭資金兌現盈利的情緒有所增強。并且，港口焦炭庫存壓力較大，盤面下跌后，貿易商出貨情緒有所增加。不過，從高爐及焦爐開工率數據來看，近期焦企限產程度較鋼廠高爐有所增強，加之下游鋼廠因柴油車限產補庫依然不太理想，導致鋼廠及焦化廠焦炭庫存持續下降，鋼廠仍有一定補庫需求，對焦價形成支撐。綜合看，焦炭價格震蕩趨弱的可能性提高，建議焦炭 1901 合約空單繼續持有。

焦煤：近期受環保檢查及柴油車限行影響，山西部分煤礦發貨困難，礦內庫存堆積導致煤礦產量有縮減跡象。且下游噸焦利潤持續上升，焦企自主限產積極性較低，開工仍維持較高水平，同時，此前市場傳聞唐山地區采暖季限產提前可能性較小，鋼廠及焦化廠對 4 焦煤的補庫需求有所增強，焦煤需求邊際好轉，現貨煤價環比走強。對焦煤近月合約形成較強支撐。但是 4 季度采暖季焦鋼企業環保限產將長期影響焦煤需求，焦煤遠月合約相對近月合約受到的壓制更強。綜合看，焦煤走勢偏震蕩，暫持組合思路。策略上，輕倉持有買 JM1809-賣 JM1901 正套組合。

焦炭焦煤：需求支撐不足 焦煤承壓下行

周一夜間，焦炭1901開盤震蕩運行，尾盤下跌，報收2512，下跌14.5，跌幅0.57%。黑色板塊走弱，帶動焦煤下行。上周焦企綜合開工率與日均產量周環比均有所下滑，供給偏緊，焦炭底部有支撐，建議暫時觀望。

周一夜間，焦煤1901低位窄幅震蕩運行，報收1261.5，下跌15，跌幅1.18%。焦企限產，利空焦煤需求。焦炭期貨價格回落拖累焦煤價格，短期震蕩偏弱運行，建議逢高短線做空。

焦煤夜盤微跌0.5元，至1261.5元，跌幅0.04%。焦炭下跌5元，至2512元，跌幅0.20%。消息面上，從山東省煤炭工業局獲悉，今年前7個月全省煤炭經濟繼續保持穩中有進態勢，煤炭企業實現利稅375.7億元，同比增長33.82%;實現利潤156.9億元，同比增長62.53%，創6年來同期最好水平。其中，省屬煤炭企業實現利潤138.9億元，同比增長85.89%。

國內煉焦煤市場持穩運行。山西安澤地區低硫主焦上調30元/噸，目前成交價在1580-1720元/噸不等，最高累計上調150元/噸，個別煤礦煤種較優，下游客戶基本一單一議且接受度較高，上漲節奏較快。焦市暫未有止漲現象，該地焦煤仍有一定的上調預期，短期或將繼續隨行就市進行調整。現低硫主焦A8-9.5，S0.5，G85-90出廠含稅報1680-1720元/噸。焦企的焦煤庫存目前控制在7-15天左右，供需面變化不大，多數煤礦庫存較低，但后期焦煤價格上行空間有限。焦炭市場現貨市場穩中偏強，近日河北、山東多數焦企提漲120元/噸。藍天保衛戰環保檢查持續中，焦企開工波動較大，供應端小幅下滑。焦企方面銷售順暢，看漲情緒不減。下游鋼廠庫存多處中位，主流鋼廠庫存較低，補庫積極性高。貿易商拿貨積極性較低，出貨意愿增強。焦煤夜盤小幅波動，尚未突破20日線，近期走勢以弱穩為主，低位有支撐，若穩住1250支撐可擇機介入多單。焦炭窄幅震蕩，短期內若不能站上5日線，則維持反彈做空思路，關注上方2550阻力位。

期價透支預期 焦炭高位震蕩

【基本面信息】

現貨市場：上周五國內焦炭現貨市場偏強運行。日照港準一級冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平倉價報2550元/噸，環比持平。

上周五國內煉焦煤市場持穩。京唐港澳大利亞產主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)報1490元/噸,環比持平。

消息面：商務部副部長錢克明：扎實推進“一帶一路”經貿合作，五年來取得顯著成效。

【綜合分析】

上周國內焦炭現貨市場穩中偏強，主流地區落實第四輪上漲，山西個別焦企提漲150元/噸，累積上漲550元/噸，上周因市場恐高情緒和過度透支環保限產預期導致期價大幅回落，但現貨繼續走強對馬上進入交割月的1809合約價格形成較強支撐，近月易漲難跌。上周受山西環保檢查影響焦企開工率小幅下降，焦企、鋼廠焦炭庫存繼續下降持續低位運行，港口焦炭庫存連續五周累積，隨著港口價格不斷上漲，貿易商接貨意愿有所降低，出貨意愿逐漸增強，綜合來看焦炭處在低庫存、現貨走強、環保趨嚴預期的格局之下，交割月較強的現貨支撐作用也將影響遠月，短期內不建議繼續追空。原料方面，焦煤供給端不斷釋放出收縮信號，焦煤庫存在出現階段性拐點，整體庫存水平穩步下降;焦化廠利潤不斷改善，低硫焦煤現貨價格上漲，綜合來看，中期焦煤下游需求端受環保限產影響需求短期內難有較大增量，整體供需結構仍偏寬松。技術分析方面，焦炭1901合約短期見頂但中期上行趨勢尚未改變即不能就此認定行情反轉，對照焦炭歷史走勢顯示焦炭期價階段頂部以雙頭形式居多，如果近月繼續走強那么遠月形成雙頭概率較大，支撐位2450，反抽壓力位2600/2680，焦煤1901合約有效向上突破收斂三角形，支撐價位1260，壓力位置1300/1350。