8.28今日瀝青價格最新行情走勢：庫存下降瀝青價格未來仍有上行空間

油價及現貨價格雙重利多

重要數據與市場要聞：

1. 10月WTI原油期貨收跌0.4美元，漲幅0.58%，報68.92美元/桶;Brent 10月原油期貨收跌0.87美元，漲幅1.15%，報76.3美元/桶。上海能源中心原油期貨合約SC 1812合約夜盤報收512.1元/桶，收漲0.25%。

2. 8月27日瀝青期貨下午盤收盤行情：BU1812合約下午收盤價3360元/噸，較前一結算上漲66元/噸，漲幅2.00%，持倉408384手，減少12054手，成交479958手，減少250552手。

3. 百川資訊8月22日當周煉廠瀝青庫存：西北，58%(-3%);東北，47%(-3%);山東，37%(+1%);華東，29%(-2%);華南，23%(-26%);總庫存，38%(-4%)。

3. 卓創資訊分地區瀝青成交價出現上漲：東北，3150-3250元/噸;山東，3200-3370元/噸(+25);西北，3350-4400元/噸;華南，3380-3580元/噸(+100);華東，3500-3620元/噸(+100);西南，3700-3800元/噸(+50)。

觀點概述：

昨日瀝青期價在原油價格小幅上行和現貨價格大幅上漲的的雙重利多下迎來上漲行情，中石化和中石油系統全面上調瀝青現貨價格，華東、和華南地區普漲100元/噸，而壓力較大的山東地區成交價格也上行至3200元/噸。整體現貨價格上行超出我們此前預期，但抑制現貨價格上行的因素仍然存在，供需同步恢復預計仍是主要趨勢，本輪上行主要有益于前期華東和華南相對較低的主營煉廠庫存。低庫存環境下，供需同步恢復，仍對煉廠提價產生支撐。但值得注意的是，在原料供應保證的前提下，需求的恢復速度大概率慢于供給的增加速度，在需求并未全面展開，同時建材價格高企的當前節點，現貨價格快速上行的動力支撐目前來看仍顯薄弱。

策略建議及分析：

建議：短期區間震蕩走勢，看多中長期期價

風險：油價下行擾動瀝青價格恢復

庫存下降 瀝青價格未來仍有上行空間

昨日長三角、華南、山東地區價格上漲，其他地區瀝青現貨價格持穩。整體下游需求緩慢回升，但近期雨水天氣較多，影響煉廠出貨。長三角地區近期煉廠出貨平穩，但臺風天氣干擾下游需求，預計隨著后期天氣轉好，價格仍有推漲可能。西北地區主力煉廠停產檢修，目前主要以消耗庫存為主。東北地區需求略有回升，焦化及船燃需求對主力煉廠資源分流增加，整體庫存有所下降，預計未來瀝青價格仍有上升空間。山東地區由于區內價格優勢并不明顯需求緩慢回升，同時近期焦化料利潤優于瀝青，部分煉廠轉焦化生產。西南地區主力煉廠產量有所下降，但向其他區域分流瀝青資源，庫存處于中低位。盤面上，瀝青主力 1812合約震蕩上漲，成本反彈支撐瀝青期價，建議短多操作。

觀點：原油上漲，盤面加工利潤下跌。

(1)8.23 日，華東-主力合約價差 219 元/噸，山東-主力合約價差 9 元/噸，期貨合約 9-12 月差 98元/噸。8.22 日，瀝青對 WTI 價差為-0.87 美元/桶。8.22 日，百川統計瀝青總庫存占比 38%，環比上周下降 4%;開工率 46%，環比上周下降 2%。

邏輯：8.24 日瀝青主力合約價格震蕩，收于 3266 元/噸，。宏觀方面看，7 月交通固定資產投資同比下滑 4%，環比下滑 14%。混凝土攤鋪機與壓路機銷量也都有不同程度的下滑，反映 7 月份整體需求偏弱。由于目前現貨較為堅挺，瀝青倉庫倉單繼 7.24 以后首次出現下降。截止 8.17 日，煉廠綜合利潤 108 元/噸，在該利潤下，煉廠開工大概率持續上漲，瀝青供應持續增加。從瀝青對焦化的價差來看，17 日該價差-175 元/噸，柴油利潤較高，煉廠轉產焦化意愿充足。從委內瑞拉到港船貨來看，8、9 月份均有 84 萬噸的船貨，環比七月下降 32%，但是由于 7月的貼水過高，國內馬瑞積累了一定的庫存，因此原料端對瀝青的影響至少等到馬瑞的貼水再次達到高位。 目前的利空因素與利多因素并存，維持震蕩的觀點。

操作策略：觀望

風險因素：上行風險：原油大幅上漲，煉廠意外檢修;下行風險：持續時間長的大范圍降雨

原油繼續反彈，瀝青隨之反彈

盤面情況：27日瀝青1812合約小幅反彈，開盤3332，最高3384，最低3314，收盤3360，上漲0.78%，持倉減少12054手至40.8萬手。

周五外盤美原油指數繼續小幅反彈，主力合約10月小幅反彈，收于68.92。

現貨價格：現貨價格：東北地區報價在2750元/噸，持平;華東地區報價2800元/噸，持平;華北地區報價2800元/噸，持平;山東地區報2850/噸，持平。

觀點總結：整體看，北方市場瀝青需求將逐步顯現，南方市場需求或有望繼續擴大，瀝青將迎來消費旺季，但是上漲動能存疑。北方限產消息引發漲停，技術上，原油獲利回吐，最近瀝青跟隨原油波動。建議觀望為主，原油繼續下跌，瀝青需求預期支撐期價。短線可以根據5日線做空。

天氣現貨協力 瀝青多單持有

周五夜間，石油瀝青主力合約BU1812小幅高開，窄幅震蕩運行，報收3366，漲16，漲幅0.48%。現貨方面，8月27日華南、長三角和云貴地區重交瀝青提價100元/噸，山東提價35元/噸。未來24-72小時內，我國主要降水區域集中在華南部分地區，道路施工條件改善，建議多單持有。

國內由于地煉持續虧損，導致瀝青開工系統性偏低。下游逐步進入旺季，道路施工將逐漸增多，瀝青需求也將逐步改善。隨著國內產量下降以及進口量的減少，以及需求量恢復，整體資源將處于偏緊狀態。

從成本端來看，國際原油近期止跌走強給瀝青帶來成本支撐。且中石化繼續上調部分市場瀝青價格，華東市場現貨價格升水期貨，瀝青期貨 1812 合約本周有望維持偏強格局，建議關注期價在 3340 附近買入機會。