華泰證券：云計算革新傳統IT 催生新業態

　　云計算催生新業態，加速革新傳統IT行業

　　全球云計算市場逐漸成熟，隨著移動互聯網流量的高增長以及企業上云等政策的持續加碼，我們判斷國內云計算市場目前處于高速增長期。同時我們認為，云計算催生的新興業態將加速對傳統IT行業的革新，在傳統軟件服務廠商云化的同時也將帶動云終端的增長，推薦光環新網、星網銳捷、天源迪科、億聯網絡。

　　從研發投入來看，根據彭博社發布的2017年全球企業研發投入的排行榜，亞馬遜以 226 億美元的研發位居第一。從云服務產品來看，亞馬遜云涵蓋了從IaaS到PaaS的全功能服務體系，可以提供125種云服務，超過4200種功能特性，以及2300多種第三方產品。2017年，亞馬遜AWS占據全球公有云54.2%的市場份額，并首次進入國內前五，市場份額為5.4%。我們認為，光環新網與亞馬遜AWS 強強聯合發展中國云計算業務，未來隨著公司獨立銷售團隊建設的不斷完善，憑借 AWS 完善的云生態布局以及技術領先優勢，AWS中國地區云業務有望迎來快速發展。

　　傳統軟件服務商云化，精耕垂直行業

　　根據國際數據公司(IDC)的預測數據，2018年云計算環境中部署IT基礎設施產品的總開支將達523億美元，同比增長10.9%，云計算在整個IT基礎設施支出中所占的份額逐漸增大。我們預測，云計算不再只局限于中小企業和創新公司，越來越多的企業級用戶選擇云計算作為核心IT資源，對傳統IT行業的替代加速進行，因此我們預測國內私有云市場成為發展重點。而云服務中垂直行業安全性要求較高，我們認為政府、金融、電信等行業私有云平臺市場發展空間較大，看好天源迪科深耕電信、金融、公安三大行業，以AI+云平臺打開成長空間。

　　云化煥新傳統行業，云終端帶來增長空間

　　云計算作為一種新興模式出現，不僅改變了傳統IT行業的架構，也加速了傳統行業轉型和升級。以云課堂為例，我們認為云終端產品持續更新的新功能能給教育場景帶來全新的體驗，推薦以“云終端”為業務中心，有望受益于云產業發展紅利的星網銳捷。以云通信為例，傳統電信業務受互聯網通信的影響，逐步下滑，而移動互聯網逐漸由傳統業態轉變為新興業態，云計算催生的通信新業態有望成為企業通信的主流趨勢。Avaya公司積極布局云通信，加碼AI、大數據和云方案，實現業績增長。看好億聯網絡受益于產品的協同效應，以云服務帶動終端銷售增長。

　　風險提示：云計算行業發展不達預期；企業對云計算需求不達預期。

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