5G板塊全面爆發領漲兩市 把握四主線分享投資機遇

今日市場兩市小幅高開，震蕩上行，市場交投明顯活躍。從盤面上來看，5G、芯片概念、半導體及元件、集成電路、網絡安全、數字中國、云計算等板塊持續走強，截止發稿，5G板塊再度“發威”，概念股掀起漲停潮，吳通控股、金信諾、劍橋科技、中際旭創等多只個股漲停，通宇通訊、杰賽科技、新易盛等多只個股大漲；網絡安全板塊之中，熙菱信息漲停，亨通光電、美亞柏科、太極股份等多只個股跟漲。

　　消息面，據媒體報道，日前的2018中國國際智能產業博覽會上，中國信通院副院長王志勤表示，計劃今年9月正式發布5G頻譜資源的最終許可方案。安信證券認為，頻譜資源方案的發布將助推5G網絡建設，萬億級投資即將開啟。5G網絡頻率升高，基站數量超過4G，同時5G基站天線產業鏈重構，拉動射頻器件需求量和單體價值量雙重提升。

　　5G建設和商用加速推進

　　事實上，推進5G全面建設和商用，從而培育新動能和促進消費升級已經成為共識。我國也在加快出臺相關政策。5月17日，工信部與國資委聯合發布關于深入推進網絡提速降費加快培育經濟發展新動能2018專項行動的實施意見，強調加快推進5G技術產業發展。扎實推進5G標準化、研發、應用、產業鏈成熟和安全配套保障。促進5G和垂直行業融合發展，為5G規模組網和應用做好準備。8月10日，工信部、發改委聯合印發《擴大和升級信息消費三年行動計劃(2018-2020年)》提出，加快5G標準研究、技術試驗，推進5G規模組網建設及應用示范工程，確保啟動5G商用。

　　按照工信部部署，我國將于2020年實現5G商用。三大運營商正加快5G試點布局。中國聯通將在北京、天津、青島、杭州、南京、武漢等16個城市開展5G試點。中國移動將在杭州、上海、廣州、蘇州、武漢5個城市開展5G外場測試，預計明年進行大規模預商用實驗。中國電信的5G試點城市暫定為“6+6”，包括之前確定的雄安、深圳、上海、蘇州、成都、蘭州6個地區，還將擴大試點范圍再增設6個城市。

　　地方政府也已瞄準5G的巨大潛力，密集出臺政策劃定發展時間表。8月1日，海南發布《海南省信息基礎設施水平鞏固提升三年專項行動方案(2018-2020年)》，計劃三年時間內投資120億元以上，總體上建成高質量高水平的通信網絡。2020年全面開展5G商用網絡建設，實現全省各城區及重要景區、交通樞紐、會展及重要園區等重點區域5G網絡覆蓋。8月7日，浙江出臺《關于推進5G網絡規模試驗和應用示范的指導意見》提出，2018年啟動5G試驗建設和應用測試，2019年開展部分重點區域試商用，2020年進入全省5G網絡規模部署并實現快速商用。此外，上海計劃下半年大規模啟動外場測試，并于2019年下半年大規模啟動5G網絡建設，開展預商用。天津市部分5G示范區將在今年年底初步完成應用場景測試，2020年正式部署商用。

　　地方試圖在5G競速賽中搶占優勢，珠三角和長三角競爭尤為激烈。廣東省印發《廣東省信息基礎設施三年行動計劃(2018-2020)》明確提出，以建設網絡強省為目標，力爭用3年左右時間將珠三角建成世界級寬帶城市群，2020年底前，珠三角城市將全面啟動5G網絡規模化部署，全省5G基站達0.73萬座。(經濟參考報)

　　兩個階段挖掘投資機會

　　回顧4G對A股的影響，可以看出有著兩個階段的投資機會：第一個階段主要是4G基建投資，主要是光纖網絡、基建的建設。在此過程中，主要是光纖類個股、基站設備類個股的業績成長趨勢清晰，從而驅動著相關個股股價重心的上移。

　　第二個階段則主要是移動互聯網的紅利階段。由于3G步入到4G是一個質的飛躍，所以，在2012年，甚至2013年的時節點，市場參與者對移動互聯網的認識尚處在探索階段，移動互聯網的應用模式、場景尚未充分為市場參與者所熟知。因此，對移動互聯網紅利的認識是一個漸近過程。體現在A股市場走勢中，就是移動互聯網產業鏈個股、創業板指在2013年、2014年基本上維持著一個緩緩中重心上移的趨勢。直到2014年底至2015年上半年，移動互聯網紅利認識趨于一致，也就有了2015年上半年的主升浪。

　　歷史情況可以借鑒，相信在5G時代亦會重現4G投資脈絡。對5G時代的通訊領域的變革，市場參與者的認識也是需要一個過程的。

　　對照4G發展歷史，目前的5G投資機會應該還體現在基建投資階段。從5G的技術特性來看，主要有三大特點：極高的速率、極大的容量、極低的時延。因此，這對基站、光纖傳輸等設備端的要求較高。所以，5G前端投資所涉及的相關領域，也就出現兩個清晰的特征：一是擁有較高的技術進入門檻；二是投資規模較為龐大，投資密度可能會超預期。對于5G設備端的光迅科技、烽火通信等公司而言，這是一個較大的利好，進而能夠推動其股價表現超預期。與此同時，一旦A股市場企穩，此類個股還有望迎來戴維斯雙擊，即可以掙EPS的錢，也可以掙PE的錢。

　　對于5G建設后期的商用機會來說，目前較為確定的無疑就有兩個：一是對智能手機端的投資機會，這可能在陶瓷材料等領域會給相關個股帶來較為確定的投資機會。二是在物聯網、無人駕駛等領域可能會產生革命性的應用產品。其中，物聯網投資機會更為確定，因為目前物聯網的應用已經開始嘗試，且有實質性的產品應用，比如說金卡智能的LOT智能天然氣表，再比如說共享單車端的物聯網應用。另外，對于5G和北斗導航的技術融合后，精準駕駛、導航、定位、測繪也可能會產生重磅產品，此類領域的投資機會也可積極跟蹤。(紅刊財經)

　　自主可控趨勢強化5G投資邏輯

　　為什么我國要強化5G自主可控？主要有兩大理由：(1)5G具備強產業延展性，能夠帶動多元TMT創新領域實現“萬物互聯”；(2)伴隨投資加碼，我國5G在全球“卡位賽”中占據領先優勢，易率先實現自主可控。

　　對比4G，如何把握5G主題的“投資時鐘”？(1)投資節奏上，關注5G發牌照帶來的短期風險偏好提升，18年9月5G頻譜劃分時點可以作為前瞻性信號；(2)投資產業鏈上，率先關注中上游基站側資本開支擴張。

　　主題策略層面，自主可控趨勢進一步強化5G投資邏輯，9月頻譜劃分將大幅增強5G牌照發放預期，大幅提振風險偏好。投資方向上，依然建議關注中上游基站側訂單數量：(1)最看好推動5G技術標準制定、受益基站數量驟升、同時布局SDN/NFV的主設備商；(2)大規模天線陣列普及，利好基站天線生產商；(3)射頻器件廠商受益于全頻譜接入技術趨勢；(4)小基站對光纖、光傳輸網絡和光模塊需求量較大，建議關注光通信產業鏈相關公司。(廣發證券)

　　主題基金或可期待

　　今年以來，5G板塊跟隨大盤一路震蕩回調，估值得以進一步消化，當前5G概念指數市盈率TTM已降至30.23倍(剔除負值)。隨著市場逐步企穩及5G建設及商業進入加速期催化，截至上周五，自本月6日以來，二級市場上5G概念指數已經反彈5.13%，主題基金收益也開始回暖。天天基金5G主題基金有12只(份額合并計算)，其中11只近一周錄得正收益，重倉東山精密、歐菲科技、合力泰、新北洋的廣發競爭優勢混合凈值漲幅最大，為3.71%；上投摩根新興動力混合A、國聯安優選行業混合則緊隨其后。

(數據來源：天天基金網，基金二季報2018.6.30)

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