頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)首席宏觀分析師徐陽(yáng)

　　前言：在一層陰影當(dāng)中，全球央行行長(zhǎng)的聚會(huì)開幕；美聯(lián)儲(chǔ)捍衛(wèi)獨(dú)立性，即漸進(jìn)加息的步伐；鮑威爾通脹方面的評(píng)論偏向鴿派，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息前景暫未改變。

　　在一層陰影當(dāng)中，全球央行行長(zhǎng)的聚會(huì)開幕

　　美東時(shí)間8月24日至26日，一年一度的全球央行年會(huì)在懷俄明州杰克遜霍爾(Jackson Hole)舉辦。近期，新興市場(chǎng)匯率大幅波動(dòng)，讓全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)前景充滿了不確定性。繼土耳其里拉和阿根廷比索大幅下跌后，巴西里亞爾也大幅下挫，對(duì)美元匯率刷新2016年3月以來(lái)最低水平。此外，美國(guó)對(duì)俄羅斯和伊朗進(jìn)行制裁，也在一定程度上增加了全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的不確定性。還有，美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)中國(guó)、歐洲、加拿大和其他美國(guó)貿(mào)易伙伴實(shí)施保護(hù)性關(guān)稅和設(shè)定貿(mào)易壁壘，以及美國(guó)貿(mào)易伙伴的反擊，均擾亂了全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。總而言之，上述的事件們?yōu)楸敬稳�球央行行長(zhǎng)的聚會(huì)蒙上一層陰影。與此同時(shí)，本屆全球央行年會(huì)也可謂是星光暗淡。全球最有勢(shì)力三大央行掌門人自2014年以來(lái)首次齊聚，今年的杰克遜霍爾大會(huì)卻只有美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一人出席，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉和日本央行行長(zhǎng)黑田東彥均缺席。更值得注意的是，歐洲央行似乎在集體抵制這一大會(huì)，執(zhí)行委員會(huì)董事們沒有一人愿意赴美。日本央行方面，則由副行長(zhǎng)若田部昌澄出面。事實(shí)上，此次全球央行年會(huì)對(duì)于鮑威爾而言屬于重要時(shí)刻，因?yàn)檫@是他成為美聯(lián)儲(chǔ)主席以來(lái)的首次參會(huì)，也是特朗普抨擊美聯(lián)儲(chǔ)加息以來(lái)的首次公開露面。

　　美聯(lián)儲(chǔ)捍衛(wèi)獨(dú)立性，即漸進(jìn)加息的步伐

　　上周一，特朗普再次改變對(duì)美元的態(tài)度，時(shí)隔一個(gè)月再度表達(dá)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的不滿，指責(zé)歐盟等地區(qū)操縱匯率。特朗普當(dāng)時(shí)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該更寬松，他的政府在很賣力地進(jìn)行貿(mào)易磋商，這期間“我應(yīng)該從美聯(lián)儲(chǔ)那里得到一些幫助。”如果繼續(xù)加息，他會(huì)批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)。然而，本次全球央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，進(jìn)一步加息是保護(hù)美經(jīng)濟(jì)服務(wù)的最佳方式，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，漸進(jìn)式加息可能是適宜的。有很好的理由預(yù)計(jì)美經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。似乎并沒有跡象表明經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)上升。整體上，鮑威爾講話強(qiáng)調(diào)循序漸進(jìn)式加息的步調(diào)，僅“漸進(jìn)式”一詞就在演講稿中出現(xiàn)了八次。事實(shí)上，特朗普和國(guó)會(huì)議員的確有權(quán)做出評(píng)論，但美聯(lián)儲(chǔ)是獨(dú)立機(jī)構(gòu)，官員們亦有權(quán)利做出自己的決定。

　　鮑威爾通脹方面的評(píng)論偏向鴿派，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息前景暫未改變

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，通脹加速超過(guò)2%還沒有明顯的信號(hào)。與之前一樣，國(guó)內(nèi)外存在風(fēng)險(xiǎn)。如果通脹預(yù)期發(fā)生漂移，美聯(lián)儲(chǔ)將竭盡所能地回應(yīng)。整體上，鮑威爾有關(guān)通脹方面的評(píng)論偏向鴿派，但對(duì)于當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)式加息的觀點(diǎn)并沒有改變。然而，市場(chǎng)顯然對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)12月加息變得不及此前肯定。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月26日召開議息會(huì)議，及舉行新聞發(fā)布會(huì)，屆時(shí)或?qū)⒐�布新的點(diǎn)陣圖，鮑威爾將細(xì)節(jié)留待下月公布而非此次全球央行年會(huì)。我們對(duì)于在9月和12月加息依然保持信心。

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