海通證券分析師姜超等認(rèn)為，近日債券牛市受阻是由于財(cái)政積極加碼、政府發(fā)債沖擊流動(dòng)性，而食品價(jià)格上漲，抬升短期通脹預(yù)期，但相信通脹長(zhǎng)期回落趨勢(shì)不變，債券牛市仍未結(jié)束。

　　報(bào)告指，單靠基建投資不能換來長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，上半年融資回落的效果將體現(xiàn)為后續(xù)的經(jīng)濟(jì)下行，而在影子銀行監(jiān)管下，債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)難消，未來以利率債和高等級(jí)企業(yè)債為標(biāo)志的債券牛市仍未結(jié)束。

　　人民銀行上星期減少逆回購(gòu)?fù)斗牛�在無(wú)到期的情況下投放1年期中期借貸便利(MLF)操作，鎖短放長(zhǎng)，在維護(hù)資金面穩(wěn)定的同時(shí)防止短端利率過低。投放長(zhǎng)錢亦能緩解債券發(fā)行繳款對(duì)資金面的擾動(dòng)，促進(jìn)銀行進(jìn)行債券和信貸配置，需要關(guān)注9月美國(guó)加息在即，或?qū)��?duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性有短期制約。

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